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标题: 加密资产管理的过去 现在和未来 [打印本页]

作者: 金色财经小编    时间: 2022-5-28 08:17

【编者按】5月中旬,加密资产经历了一场“雷曼”式暴跌。在短短3天时间内,比特币价格从43000跌35%至28000美元,加密资产整体市值减少了0.7万亿美元。从去年11月高点,比特币价格已经跌去超过一半。

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这是一场加密货币世界的地震,深远地影响行业的走向。但是正如丘吉尔说过:“不要浪费任何一次危机”。在美元泛滥的大潮退去后,在投机者狂热的激情散去后,在市场露出了他峥嵘的面目后,我们有必要冷静下来重新审视这场危机的影响,从而把握行业未来走向。本文系“展望暴跌后的加密货币世界”系列第一篇,重点讨论加密资产管理。

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一、不可忽视的机构力量

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草蛇灰线,伏脉千里。加密世界和传统的股市一样,机构的力量主导市场的方向。比特币本轮的牛熊周期更替,背后一样有机构的身影。

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2021年2月9日,特斯拉宣布用公司现金买入15亿美元比特币。这是机构对比特币为代表的加密资产态度转变的标志性事件。从此以后,机构不再认为比特币是“骗局”,而是和学术界与监管一样,把比特币当成是一种特殊的另类资产。在热钱流动,股市高涨,现金充裕的宽松大环境下,高科技公司和华尔街投行纷纷买入比特币等主流币种,在2021年11月一举把比特币推向67000美元历史新高。

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步入2022年,全球通货膨胀高企,美联储加息缩表势在必行,美股特别是纳斯达克开始巨幅向下调整。为了应对流动性收缩和股价下跌等不利局面,机构切换到"去风险"(Risk Off)模式, 竞相减少比特币这种高风险资产。5月4日,美联储宣布加息50个基点,创造了2000年以来美国最大的加息幅度。机构加速抛出高科技股和比特币,开启了纳斯达克和比特币后连续暴跌的局面。

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如果说比特币市场有“庄家”的话,那机构当之无愧。所以,洞悉机构才能把握加密市场跳动的脉搏。

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二、机构如何管理加密资产

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机构的背后是高净值客户,家族企业,大学捐赠基金和养老金等大型资本。相对散户,机构最大的特点在于资金的大体量,交钱的专业性对严格的合规性。为了符合机构对专业、合规、安全的需要,传统的金融体系经过多年的演化,发展出一套成熟的机构管理资产的体系,也包含了机构管理另类资产的规范。由于比特币被公认是一种新的另类资产,监管和机构期望比特币等加密资产,逐渐融入目前现有的另类基金管理体系。

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滴水穿石,非一日之功。加密资产融入现有金融体系,是个循序渐进的过程。翻开金融史,其实不管是股票还是房地产投资,最开始都是经历过散户占绝对多数,乱象丛生,随后监管不断介入,机构也逐渐成为主导力量,最后市场逐渐成熟。

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以我们熟悉的股票为例,刚开始大多数人其实都不适合投资股票,但是他们却高估自己的投资能力。在股市被市场教育,交了大笔学费后,大多数人才认清自己需要专业的股票投资服务,因此金融市场出现股票共同基金和ETF。与此同时,市场逐渐出现了成熟的基金监管体系,合规的基金牌照,资产托管,成熟的前中后台技术和系统,和独立的风控,还有配套的会计审计律师团队等。

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没有一个金融产品天生就是成熟的,加密资产也是如此。比特币为代表的加密资产,其主要持有者的角色,也经历了从到散户到机构的演变过程。在早期,个人散户随着币价暴涨获得高额回报后,便过高评估自己的投资能力。经过熊市的洗礼后,散户逐渐需要更加专业安全的加密金融服务。与此同时,机构慢慢进入加密金融世界。两股力量的推动下,以服务机构客户为主要目的的加密资产管理体系逐渐发展起来。

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目前加密资产管理体系发展到什么阶段?可以从产品,生态,监管和人才条件四个方面来评估。

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1. 产品:投资标的是否已经符合规模、接受度和独立性的要求,这是加密资管领域能否发展的一个重要前提。比特币和以太坊等主流币种市值已经超过万亿美元,虽然称不上巨大,但其体量也足够成为一个投资品种。比特币和以太坊等主流币,已经被公认为加密资产,受个人,机构和监管的认可。且其产品特征和价格波动,独立于其他资产类型。所以从产品方面看,加密资产本身已经具备成为资管产品的条件。

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2.生态:加密金融生态经过13年的发展,已经演化出以交易所为核心的丰富多层次金融体系。法币、币币、衍生品交易所如雨后春笋般涌现,其中不乏涌现出coinbase,ftx等合规有牌照的现货和衍生品大交易所。稳定币发展出以USDT和USDC等储备资产稳定币为主,其他多种稳定币为辅的欣欣向荣局面。专注一级市场的加密风投非常活跃,加密私募基金迅速崛起。加密机构和传统金融机构在支付,托管,保险等通道逐渐打通并完善。专门为加密资产提供服务的经纪商、场外交易商,基金行政服务、审计、会计、律师等服务也日渐成熟。加密金融生态的逐步完善,让加密资管有了成长的土壤

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3.监管:大部分国家对加密资产有AML,KYC严格要求,部分国家已经发放加密资产相应的牌照,特别是美国,新加坡和迪拜为主的国家对加密资产的认可和相对宽松的监管,让加密资产管理有了合规的依据。

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4.人才:过去5年比特币暴涨的币价带来的财富效应,吸引了各路专业英才投身加密货币行业。市场多轮牛熊转化也进一步锻炼和培养了合格专业资管人才。加密行业已经不缺专业的金融人才。

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可以看出,占市场主导地位的机构,采用以基金为主方式管理加密资产,加快了加密资产融入现有金融体系的步伐,也决定未来加密资管的大方向。而加密资管本身从产品、生态、监管和人才方面,也蓄积了进一步发展的动能。

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三、加密基金的分类
作者: benlau0214    时间: 2022-5-28 20:42
加密的我也就是完全的是不懂的呢
作者: 德罗星    时间: 2022-5-29 15:43
管理是必然的事情否则不安全啊。




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