优惠论坛

标题: 以太坊财库背后的风险困局（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-7-29 19:07
标题: 以太坊财库背后的风险困局（转）
华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。5 I' d4 E4 x( \- O
  H# f$ t: L! w+ }" M" O

, j0 L) w2 r) D, x$ i. u2 z( i& m3 k5 |) u$ A' x
分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。& T3 }+ i$ _# A6 n

3 I4 h0 N* _' n- D, g& v2 l3 H  ~5 o; Q8 G% e2 D

3 L7 I' i9 W* ]+ @# Z/ M9 {9 ?分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」2 t/ b* o7 a3 z) _! ]( W

( v1 M3 G" r3 Y  j: j3 o4 U# u, U% T! D! Z

% j4 W( O; X7 {% ~; o* x伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」& h7 K/ R2 j/ A( ]* J& {( K( j
6 o) }' S/ T# j) r  e" x7 n
! d' Y; k2 y& v6 M

4 c% P) l: r3 ]6 f8 s$ C  o: Y- V质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。/ m1 f: m% G4 x% H# ^
+ V4 c2 T" n, s  o4 X0 E+ g

) Y# k" }% o' T2 b" h7 H1 A( B6 m8 k$ }& @9 [
目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。0 {- C. |* t7 s7 k
5 |% k( N; n# E5 u) k& H! [
# [$ q2 j( W4 Q& ?9 x

+ ]& j$ a  O& T; W2 K) k上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。% w! c3 d. }' [* |2 O

% u; T. ~: i" x5 W1 i& _7 S! U2 f0 Z/ p$ `) x( ]

# U) o9 v: C; V0 \6 I2 Y「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」
0 K3 u1 D* Q% N, \5 O' t# C
5 d& n6 b9 \5 D+ }! }
* l. |) i( x/ T- r; B- `9 S( }) o! l# n7 ^: E. h! L6 z3 W
以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。- C8 _( R8 ^- d6 D1 z
: B& q& w  ]" O& q. }
( a' B7 \# \' g

" q6 E, g2 Z6 f多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。! _7 U* ~2 r+ K6 ]0 J# R
6 R1 g& R; y  w5 s7 E

- c6 d/ v2 U/ }! G4 _% N' O) ]$ a0 B" J7 k
BitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。
5 N1 v8 m& {9 g- R
! g# m9 j8 d8 y  n: J( ~) ^* V, u" Z0 h9 x
7 F) d  s' J5 y9 e6 j- v: E
" N# \3 A% \; }0 m; q" F9 u
1 K. h4 K$ q+ W9 q9 O6 j
4 }7 r, M* ^7 [6 u7 W" J, a
3 X) Y# ^7 H" Z. [: M% Y
以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」# Y$ {; r. j: q0 \' K

2 p3 P% E& v  a1 O2 R5 v$ t: M  V% y# w& R1 S# U2 o0 q
7 |4 t* |' @! h9 x- v. I7 b
分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」
1 P' U, b' A$ U6 C& c" t& F" b: D! i7 O: E; U& j. _
$ j- R3 G& F* _, ]8 y' D
7 S; Z9 H% p; e
「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」
' W0 R: o( \# [  @3 ~8 X! ^5 Z+ `" R( I9 l; v2 T( B0 i# P
作者: 22301    时间: 2025-7-30 10:22
这个也是值得我们去关注起来啊，。
作者: 赚钱小样    时间: 2025-7-30 15:06
这个也是有很大的风险来了
作者: rainwang    时间: 2025-7-30 16:42
只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢
作者: 韩少    时间: 2025-7-30 20:43
能够走出这样的一个困局还是可以的呀
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-30 21:25
会在看一下也是有说了什么呀
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-31 12:23
会在看到的时候也是有风险了
作者: 如梦的生活    时间: 2025-8-1 00:33
这个相信也是可以得到解决的。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-2 21:24
各种困局我觉得是不可避免的
作者: 德罗星    时间: 2025-8-4 10:39
也是喜欢比泰方了的啊。



欢迎光临 优惠论坛 (http://www.tcelue.tv/) Powered by Discuz! X3.1