关键要点比特币价格接近历史高点，Z-Score 为 +1.5σ，矿工限制供应，S2F 上涨 75%，地址增长也在攀升。然而，BTC 网络活动仍然落后于价格，这轮涨势的持久性仍值得怀疑。
[url=]比特币[BTC][/url]徘徊在其历史最高点附近，BTC Z 分数为 +1.5σ - 强劲，但低于 +2.5σ“过热”标记。
当然，在动量风险被拉大之前，这为进一步上涨留下了空间。
然而，活动价格分歧（APD）[url=]剩余[/url]从 -2 反弹至 -1.5，凸显出价格增长仍超过链上活动。
价格与网络基本面之间的差距已经缩小，但尚未消除。
矿工是否正在通过减少抛售压力来悄悄支撑市场？矿工似乎在比特币价格稳定中发挥着支撑作用。截至发稿时，矿工持仓指数 (MPI) 为 -0.46。
这表明矿工流出量仍低于年平均水平。尽管MPI在过去24小时内上涨了25.8%，但仍反映出抑制的抛售行为。
矿工主导的供应压力的减少有助于维持市场稳定，尤其是在波动加剧的时期。
比特币的稀缺性叙事能否进一步推动上涨势头？在撰写本文时，存量流量 (S2F) 比率激增至 159.23 万，增长了 75%，增强了比特币的稀缺吸引力。
从历史上看，由于供应紧张增强了投资者信心，较高的 S2F 读数伴随看涨阶段。
当然，这是在减半后发行量下降之后发生的，这可能会放大散户和机构因稀缺而产生的需求。
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[url=]来源：CryptoQuant[/url]
链上参与度的提高是否会缩小价格差距？链上活跃度有所改善，新增地址数量一周内上涨25.47%，活跃地址数量上涨11.11%。截至发稿时，零余额地址数量下降了2.69%，这意味着更多钱包持有BTC。
这种增长扩大了用户群，增强了流动性，并增强了市场韧性。如果这种增长持续下去，可能会缩小价格与活跃度之间的差距，并巩固长期价格支撑。
总而言之，比特币的价格势头依然强劲，受到矿工抛售减少、存量流通比上升以及链上参与度不断提高的支撑。
然而，网络活动仍然落后于价格，留下的差距必须弥补才能持续上涨。
如果基本面通过增加地址活动和稳定供应动态继续加强，那么反弹可能会保持其势头。
否则，价格可能需要降温以重新适应链上性能。