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标题: 从梧桐树到全球金融巨擘：纽约证券交易所的两百年风雨路 [打印本页]

作者: g9527 时间: 2025-9-6 01:40
标题: 从梧桐树到全球金融巨擘：纽约证券交易所的两百年风雨路
【文/羽扇观金工作室】1792年，在曼哈顿下城的梧桐树下，二十四位经纪人签署了一份改变金融历史的协议。这份被称为《梧桐树协议》的简短文件，不仅奠定了纽约证券交易所的基石，更宣告了一个新时代的开启——从路边交易的混沌岁月到全球金融中枢的崛起。两百余年来，它见证了投机狂潮与市场崩盘，经历了战争冲击与技术革命，却始终展现出惊人的韧性。
无论是19世纪古尔德的市场操纵，还是2008年雷曼兄弟的轰然倒塌，每一次危机都成为制度革新与技术迭代的催化剂。
从手工报价到电子交易，从封闭俱乐部到跨国集团，这座金融圣殿的演变史，正是一部不断自我颠覆又重获新生的传奇。当交易大厅的喧嚣逐渐被服务器蜂鸣取代，唯一不变的是资本市场追逐效率与信心的永恒命题。
起源：从无序到有序的初步尝试
十八世纪末的华尔街，还只是一条宛如偏远村庄道路的街道。没有正式的证券交易所，交易偶尔发生在路边或咖啡店里。最初的证券交易商是拍卖师，他们主要交易投机性金融工具，如彩票、州ZF发行的独立战争债券以及公司已记账但尚未收到的收入权。
最早的华尔街照片
1792年春天，华尔街经历了一场 formative 的危机。罪魁祸首是美国财政部前助理部长威廉·杜尔（William Duer）。他大举借债试图垄断两家银行股票，但计划失败，最终身陷债务人监狱。许多受狂热情绪影响、推高银行股价的投资者在股票崩盘时破产。
这一混乱景象促使24位经纪人在曼哈顿下城的科雷酒店（Corre’s Hotel）集会，旨在创建一个禁止诸如杜尔试图垄断市场这类 destabilizing 计划的交易网络。他们承诺只在可信的网络内以固定佣金率进行交易。1792年5月17日，他们在华尔街68号的一棵梧桐树下签署了这一协议。《梧桐树协议》标志着这个市场的诞生，后来发展成为纽约证券交易所（NYSE）。
《梧桐树协议》
这份短短数行的协议，在1817年3月8日促成了纽约证券和交易委员会（New York Stock and Exchange Board）的诞生。经过改革与兼并，它如今已成为全球最大的证券交易市场。在18世纪的纽约，任何人都可以成为股票经纪人，没有报价牌，也没有固定交易场所，交易通常在路边完成。无序市场中，杜尔的投机行为引发了连锁破产。据当时的国务卿托马斯·杰斐逊计算，投机者损失总额达500万美元，相当于当时纽约的房地产总值。
签署协议的24位经纪人是当时成功富裕的经纪人，他们希望与有经验、有资金的人交易，最初在唐提咖啡屋（Tontine Coffee House）进行内部交易。1812年战争爆发后，联邦证券发行量急剧增加，交易量上升，经纪人们决定成立更正式的组织——纽约证券和交易委员会——以应对新状况。
文森特·马拉格里奥蒂于1949年创作的一幅描绘《梧桐树协议》签署的画作
该组织采取会员制，成立时需缴纳25美元会费，且新会员须由原会员提名，并至少有一年股票买卖经验。委员会根据情况调整入会条件，会员费从1833年的150美元涨到1848年的400美元。尽管生活成本在1820年至1848年间下降了17%，会员数却从1820年的39人增加到1848年的75人，原因很简单：这是笔有利可图的生意。
交易在一个大房间进行，委员会主席逐一念出上市证券名字，在场者开始谈判，买卖双方报价、达成交易。有组织、固定场所的交易效率更高，会员可信度更高，更容易招揽客户。此外，委员会最初不向媒体公布成交价格，数年后才改为每周公布一次，这意味着会员比场外交易者拥有更多信息。
成长：规范与发展中的阵痛
1817年《纽约证券和交易委员会宪法》出台，标志着交易所朝着制度化与规范化迈进。这一举措正逢其时。1820年代运河证券泡沫破裂，许多市场参与者破产，而纽约因审查严格、证券质量较高，逐渐取代费城成为美国的金融中心。
1865年，纽交所在华尔街10号建立了第一个永久交易大厅。这座宏伟的建筑是美国工业资本兴起的象征，但也映照出市场的阴暗面——尽管规则逐渐建立，操纵与欺诈仍屡见不鲜。
1860年代末，金融大鳄杰伊·古尔德与吉姆·菲斯克通过一系列大胆操纵行为并策划了“黄金操纵案”震撼了整个市场。他们不惜印制假股票阻挠竞争对手收购伊利铁路，试图迫使ZF停止黄金兑换。1969年9月24日，ZF抛售黄金储备导致金价崩盘，史称“黑色星期五”，无数投资者破产。尽管舆论痛斥古尔德如同“海盗”，但由于当时法律缺失，他并未受到制裁。
这一事件最终推动美国在1875年通过《铸币法案》确立金本位制，也催生了后续金融立法的迫切意识。
同一时期，交易所继续完善自我监管：1834年建立黑名单制度bao光违约者，1856年引入IPO审核机制。而在交易机制方面，从1792年就开始实施的固定佣金制一直延续近两百年，任何试图改变的行为都会遭到强烈抵制，直到1975在美国证券交易委员会（SEC）强力推行下才被废除。改革后交易成本大降，市场流动性显著提升。
1960年代，另一场危机悄然袭来。随着日均交易量突破1200万股，纸质交割系统彻底崩溃。1968年的“文书危机”中，交易所甚至不得不每周关闭两天来处理积压文件，数百万美元证券遗失或失窃。这场运营灾难促使纽交所大力推行电子化，1976年上线的DOT系统标志着数字化交易时代的开端。
1979 年纽约证券交易所的天花板景观
现代金融的诞生：从大萧条到全球化时代
1920年代，美国经济空前繁荣，股市进入疯狂牛市。道指在五年间从100点涨到381点，投资者普遍使用杠杆，仅付10%保证金就能全仓买入。但泡沫终于在1929年10月破裂。“黑色星期四”和“黑色星期二”接踵而至，道指单日跌幅超过10%，无数投资者顷刻破产，股市崩盘最终触发经济大萧条。
危机也催生变革。罗斯福ZF主导的金融改革陆续落地：1933年《证券法》建立信息披露制度，1934年《证券交易法》严禁操纵与内幕交易，并设立SEC这一常设监管机构。1940年《投资公司法》进一步将基金纳入联邦监管。这些法律共同为现代金融体系奠定了坚实基础。
1943年的报价室
20世纪60年代和70年代，常见老式报价机查询价格
二战之后，美国经济快速扩张，华尔街积极为新兴科技（如计算机、核能、航空航天）提供融资，“让华尔街走向主街”的运动也使普通家庭广泛参与股市，共同基金与养老基金迅速崛起。
1970年代石油危机与滞胀困扰市场，直到美联储主席沃尔克强力升息抑制通胀，市场才重回升势。同一时期，纳斯达克于1971年成立，专为科技企业提供上市平台，微软、苹果等日后巨头陆续登场。
1990年代末，互联网热潮推动科技股再现投机狂潮。2000年泡沫破裂，纳指暴跌78%。而市场刚刚恢复，房地产泡沫又起，复杂衍生品泛滥最终导致2008全球金融危机。雷曼兄弟倒闭，多间百年机构须靠ZF救济才得以存活。
2000 年 12 月纳斯达克市场现场，当时股市正在下跌
在ZF量化宽松与财政刺激之下，市场逐渐恢复稳定。科技股再度领跑2010年代牛市。2020年新冠疫情期间，股市先是恐慌性暴跌，随后在巨额流动性与数字经济的推动下快速回升。
回顾纽交所超过两百年的历史，正是一部从简陋协议到全球秩序的进化史。它不断经历狂热、恐慌与崩溃，又总能在危机后重塑规则、重建信任。其背后，是制度的力量、技术的革新，更是一代代市场参与者对效率和信心的不懈追求。这座金融圣殿或许不再有梧桐树的绿荫，但它的根脉，早已深植于现代经济的核心。
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。

作者: 22301 时间: 2025-9-6 13:01
这个也是要去了解下看看啦。

作者: 护国石柱 时间: 2025-9-6 15:17
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作者: 老衲来了 时间: 2025-9-6 15:25
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作者: 大吉大利 时间: 2025-9-6 15:37
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作者: ouliangzhong 时间: 2025-9-6 15:47
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作者: 不傻不成气候 时间: 2025-9-6 15:50
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作者: bishao 时间: 2025-9-6 15:53
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作者: 洋森 时间: 2025-9-6 16:00
今天的彩票有了一点赢钱，那自然是愉快的了。

作者: wuzhaoshichao 时间: 2025-9-6 16:06
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作者: mxsj2016k 时间: 2025-9-6 16:08
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作者: anzizhong 时间: 2025-9-6 16:10
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作者: hong29 时间: 2025-9-6 16:21
彩票有盈利是愉快的事，就怕没盈利上头输大。

作者: 老衲来了 时间: 2025-9-6 16:22
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作者: 徐子 时间: 2025-9-6 16:23
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作者: 强强强123 时间: 2025-9-6 16:39
彩票中的亏损还是会觉得无奈了，之后继续再加油打回来吧！

作者: 右耳 时间: 2025-9-6 17:18
从梧桐树到现在，纽约证券交易所经历风风雨雨，感叹历史沉淀的厚重气息

作者: g9527 时间: 2025-9-6 18:35
这帮老狐狸当年在梧桐树下签协议时肯定没想到后来能玩出这么多花样吧

作者: rainwang 时间: 2025-9-6 21:28
美国鬼子收割全世界，有什么风雨可言

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