Matrixport投研：IV与RV，如何利用BTC波动性获利？（转）

   
0 j) I: ?% C; p
8 x* ], B% d) D; i　BTC 的波动性吸引了众多期权交易者，他们希望从市场的剧烈波动中获利。然而，历史数据显示， BTC 期权买家亏损较多，这一现象与传统期权市场的趋势一致。
& x) T3 V% F' I" M# S/ G

; z% P# _* P2 j- [6 Z: K5 n0 e( O# R这一结果主要源于市场的结构性动态，尤其是隐含波动率（IV）与实际波动率（RV）之间的关系。

　　高隐含波动率（IV）及时间衰退等因素，利于波动率卖方
7 g% j  ?, O9 G
% _3 i6 G) M! T7 t8 X　　在主要的期权交易所，BTC 期权通常以较高的隐含波动率定价。对 2021 年至 2025 年的分析表明，BTC 90 天的隐含波动率平均比实际波动率高出 5.8 个百分点。
* O$ [# s0 d- X( K
; V) u% f2 U9 T. A1 p) [; O# b例如，当市场定价隐含波动率为 70% 时，BTC 的实际波动率约为 64.2% 。换句话说，交易者购买的期权定价隐含波动率为 70% ，但最终实际波动率往往只有 64.2% 。

% h( |- b" N2 x6 j) N+ Y4 h# K　　要想在 BTC 市场中买入期权获利，交易者必须抓住市场未能预期的大规模波动。然而，准确预测这些事件的时机极为困难。如果市场没有出现显著的波动率飙升或方
# f& Y+ d0 l, J0 ?0 v2 A7 Q: a7 i
向性突破，大多数看涨期权和看跌期权都会随着时间的推移而接近价值归零，最终导致买家遭受亏损。
# g0 p- B+ f4 L6 Q3 z0 B3 a
　　BTC 期权买家之所以亏损率较高，是因为他们往往为难以实现的波动率支付过高的价格。高隐含波动率、时间衰减以及极端波动发生的稀缺性，使得期权买家的胜算
# X  L( v/ }6 ^, C- W
大幅降低。尽管 BTC 仍然是波动性最高的主要资产之一，其期权市场结构仍然更有利于纪律严明的波动率卖方，而非投机性的买方。
) d4 D0 ^3 F, _4 ~5 k5 z- ^
　　矿工偏向卖出波动率变现，此举更具经济意义

　　矿工倾向于卖出波动率而非购买期权，因为卖出期权能够带来现金流入，而购买期权则需要支付溢价，导致现金流出。由于矿工的运营高度依赖资本投入，并且 BTC

7 F7 u! m$ W. d# k3 K' v价格的波动性直接影响其收益，他们在结构上更倾向于将 BTC 的波动率变现，而非花费资金购买昂贵的对冲工具。除非矿工预期 BTC 价格会出现重大不利变动，否则卖出

( |: k2 W5 l: n3 h2 @! Y0 {波动率、持续收取期权费要比购买可能会变成无效保护的期权更具经济意义。

9 K' z% a- r+ t* R7 O1 p　　大批量持有 BTC 的 MicroStrategy 如何获取收益

% g5 \$ S& j0 E- b3 k" M　　MicroStrategy 是全球最大的 BTC 企业持有者之一，以其激进的 BTC 积累策略而闻名。尽管仍然完全暴露在 BTC 价格波动的风险之下，该公司在企业融资层面积极出

, g. f+ u* `; W9 `4 I( c, j售波动率，利用可转换债券和股票发行来利用其股票市场的波动性变现。
$ R1 E# q, r, k0 Z) N
+ J  \" |4 i# D　　MicroStrategy 的主要融资方式之一是发行可转换债券。可转换债券是一种债务工具，允许债券持有人按预定价格将债券转换为 MicroStrategy 公司的股票。从公司的角

度来看，发行可转换债券在经济上类似于在其股票上卖出看涨期权——该股票的交易价格通常是其持有 BTC 价值的两倍。通过向债券持有人提供这种上涨潜力，MicroStrategy
$ t- P4 f, Z7 n+ T! F# ]
% G( X% z- g  x# z能够以远低于传统债务市场利率的融资成本获得资金。嵌入期权使债券持有人可以在 MicroStrategy 股票价格大幅上涨时获利，也就意味着 MicroStrategy 正在出售股权波动率，
5 n$ \1 `1 l, ~, d! x; w+ o7 ~
以换取预付款资本。
; |: f; G5 \, h! l4 Z

这个也是可以去关注起来啊。

目前这个走势，还是大有希望的啊

那当然是有一定的波动啊。

波动性获利也是可以的。

投研 的还是要在看是有多少啊

投研的这些也是会有的看看