浅谈Web3基础设施协议如何尝试获取价值

原文作者：Sami Kassab

原文编译：Block unicorn

关键的见解

• Burn-and-Mint Equilibrium (BME)模型和Stake-for-Access (SFA)模型是Web3基础设施协议使用的两种最常见的代币模型。它们解决了速度问题，并建立了网络使用和代币价格之间的关系。

• 在使用BME（燃烧代币访问服务）模型时，终端用户需要燃烧制协议的原生代币来访问服务，本质上将协议使用转化为代币购买力。

• SFA（质押代币访问服务）模型要求服务提供商质押协议的原生代币在网络上执行工作，这将网络参与转化为代币购买力。

• SFA模型最适合于提供无差别商品服务的协议，而BME模型最适合于与商业运作类似的协议，因为它们可以自己定价，并在业务发展和合作中竞争。

价值创造和价值累积并不是一回事。虽然加密货币在价值创造方面取得了成功，但该行业仍在摸索价值累积方面的问题。价值创造和价值累积之间的差距可以在Uniswap清楚地看到。虽然它是最受欢迎的去中心化交易所（DEX），拥有最大的交易量，但Uniswap的代币一直在努力累积价值，因为它的唯一效用是协议治理。

在过去的几年里，服务于Web3堆栈中间件层的基础设施协议出现了爆炸性增长。他们都面临着将网络的使用与代币价格相一致的挑战。本报告评估了Web3基础设施协议用来获取价值的两种最流行的实用代币模型：Burn-and-Mint Equilibrium (BME)模型和Stake-for-Access (SFA)模型。

投资者普遍认为，如果协议的实用代币供应量是固定的，那么价格会随着对协议服务需求的增加而上涨。然而，这种信念并没有考虑到代币的流通速度，它衡量的是货币改变所有者的次数。速度是交换方程(MV=PQ) 中的关键输入。Chris Burniske通过将变量定义为：

速度问题

• M = 资产基础规模

• V = 资产的速度

• P = 提供的数字资源的价格

• Q = 提供的数字资源数量

根据伯尼斯克的方程，当求解M时，可以除以流通供应量来求解代币价格，代币的速度与代币的价值成反比。换句话说，人们持有代币的时间越长，其价格就越高。在没有额外代币效用的情况下，用户将获得代币来使用服务，然后抛售代币，这个周期造成了价格下行压力。

为了解决速度问题并增加用户持有代币的时间，协议实现了增加代币实用性、吸引持有代币动机的机制。

代币价值累积

代币价格由两个部分驱动：一个是投机部分，一个是基本部分。最初，实用代币的价格通常由投机驱动。随着时间的推移，随着协议的成熟和网络使用的增加，一个代币的价值应该过渡到由它的实用性和需求驱动。

• 治理机制

  链上治理：赋予代币持有者制定协议的权力。

  投票委托：允许代币持有者将他们的投票权委托给另一个参与者。

  持续治理：激励代币持有者保持其治理代币的质押以最大化投票权。

• 质押机制

  Proof-of-Stake：共识机制，要求验证者质押代币，以便有机会创建新区块并获得奖励。

  Stake-for-Access 模型：要求参与者质押代币，以便作为网络的服务提供商参与。

  声誉机制：激励代币持有者质押他们的代币，为协议提供真相来源。

• 利润分配机制

  Burn-and-Mint Equilibrium 模型：要求用户燃烧原生代币才能访问协议的服务。

  直接收入分配模型：协议将产生的部分收入分配给质押的代币持有者。

  金库/捐赠模型：产生的一部分收入分配给协议的金库，在那里可以分配用于各种目的。

这些机制帮助代币累积价值。它们通过锁定代币和激励用户持有代币以换取奖励或协议投票权来降低速度（增加持有代币的时间）。此外，代币燃烧和减少代币总供应量，导致追逐相同价值的代币减少。代币价值也受到其他几个重要的设计考虑因素的影响，包括一个协议代币的固定供应、通货膨胀、通货紧缩。

为了使协议的代币能够捕获价值，精心设计的代币经济学是必不可少的。由于Web3协议仍处于起步阶段，它们仍然需要就最佳的代币经济学标准达成共识。因此，协议将继续尝试不同的价值捕获机制和代币经济模型。

将网络使用情况与代币价格相关联

两种最流行的代币模型是Burn-and-Mint Equilibrium 模型和Stake-for-Access模型。Web3基础设施协议使用这些模型来创建网络使用和代币价格之间的联系。本质上，BME模型通过将协议使用转化为代币购买压力而工作，而SFA模型将网络参与转化为代币购买压力。

Burn-and-Mint Equilibrium模型：

Burn-and-Mint Equilibrium使用双代币模型：

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