当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）

摘要
! Q* w9 n) @4 o

5 @5 }; s, `) E/ u1 y. i: }  `6 Y: vHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
$ j0 c8 ^8 ]7 ?/ Y7 h) B/ U2 U: V0 v二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
6 [: U% @- A! d. C

, ^" J# r7 P+ m引言与机遇


7 S7 t3 `: z/ U" f预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
) R& \+ M/ l- {4 Y
! ]" i# S1 P" y) B9 Y2 F
$ D3 L  C# k6 ?
将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。


7 L" z/ ^+ c2 {7 \, e0 K& \( o
二元杠杆的难点

1 x! Z& R- Y/ F7 d5 M8 y
二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。


5 F/ m4 h& ^& ~: a3 k
示例：dYdX 的 TRUMPWIN
: v- K" i) C6 L: _$ w1 `6 z
9 o  P0 k  N3 C3 E' {
2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。


* [* }& g% L: E) w4 Y- F( U( ]
/ U; \% u& x6 P$ i- j



3 V4 |7 b+ \; v: t$ C, Y# O4 x目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。

7 W7 j, Q6 R1 T& O1 ?* M7 O

6 U& }7 L8 [3 H6 B基于外部预言机的构建

! W" ~3 Q1 x0 J2 H# T& P
& W4 {4 J  N! GHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
3 R' @. V; d1 A' I
8 B% G( A6 K* W0 M5 U* y$ T6 m! g
/ Q# z# P" Q6 r* h4 W4 j
确保杠杆安全


若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：

- V) s/ E! t. z

清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
0 W; w) a  d% T7 d# l& V& |基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
5 A1 h+ H* u4 ?+ F. [预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
. u5 \* |1 h3 e, I8 e) ^4 f价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。

" t# z$ m. W3 \9 K) w
通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
5 v  [: [  }+ N! m6 t# b; j5 D2 T

/ h1 F3 o' n, O" h6 t- s
超越二元：标量市场的突破口
7 Y! a+ H) M& B# c2 `1 n
5 F- {8 f. G- q& I" H7 P" A$ J
; y3 m& U6 ^  w& I# y4 e7 |标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
( Z1 ]+ G3 {$ c


更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
7 e. d, X; d8 i9 K2 q+ R. p


  |0 Y- w' F: i. V: b按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。

8 z" \' n4 i9 W8 m
$ n8 i8 n( `# o. e增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
7 @5 ^, q6 G$ n/ [5 [" L


预测永续合约的用户体验

# O0 @5 f: x9 m) o' p  o
7 X0 U7 ]* Z( d7 E. {保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
* r" t" n% Y; r- y


3 x0 s8 ^8 g, @6 V. r; G5 c清晰的问题标题
1 u  o$ y/ E3 W8 ]是 / 否选项或标量滑块
赔付可视化工具
到期倒计时
$ s( o1 b$ A: n! U标记价格与预言机概率显示


4 Q/ R8 ^# l4 P若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
7 K9 m4 f. {( O, c2 c( X


与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比

5 Z' W' `# {& v5 N. u; o
+ |$ G$ G4 x/ y7 k; f$ _Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
% M6 I) b, K1 K) s/ V

9 z- A  i4 E" @- ^
7 I1 T( y, x- X1 X( s杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
3 @: e+ H9 _, L无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
: C; ]" G; z. _4 n共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
8 u/ e) j2 o/ G+ S场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险


! ]9 I3 p2 s* E) }1 j这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
3 M1 m; A  h+ r. u  u2 Z

& h: a8 T$ e: l$ g7 ^- }
结论
% K3 }$ ^: a5 J  r- b

目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。


# S; O# O* M! d
预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。

这个倒也是可以去开发下市场啊。

反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧

永续合约的话还是有在遇到了

需要好的预测是没问题了的啊.

这么说的话还是有一个合约了