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继对加密货币态度软化后，美国SEC新主席力推“最小有效剂量”监管哲学，不仅呼应特朗普的亲商政策，更计划取消强制季报，允许企业以半年报替代。他批评欧洲监管模式过度干预，强调监管应服务于投资者保护
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和商业繁荣。然而，此举引发了投资者对市场透明度受损的担忧。
: R" G, C" T6 H
+ `: |( @9 O9 c 从拥抱加密货币到取消季度报告，美国证券交易委员会（SEC）的监管风向正在作出重大改变。
& A! c& P- Q/ g
" U0 V6 r X9 {1 F7 R7 e 据英国《金融时报》9月29日报道，SEC新上任主席Paul Atkins表示，SEC将考虑允许上市公司采用半年报，以替代当前每三个月发布一次业绩报告的要求，并强调“最小有效剂量”监管。2 S$ ^) m8 \4 }8 F l S
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ZF应该提供保护投资者所需的“最小有效剂量”（a minimum “dose” of regulation）监管，同时让企业蓬勃发展。
4 Z$ }3 V$ D2 L! ]2 z
* e( y# k1 R$ L* h$ i" {# w* e3 A现在是SEC移除其影响力，让市场根据公司行业、规模和投资者期望等因素决定最佳报告频率的时候了。; V$ ]. p& u e! R" {
& R* z5 v' o/ R$ x Paul Atkins此举直接呼应了特朗普此前关于放宽财报频率的提议，旨在为企业提供更大灵活性。此举更是特朗普ZF推行亲商立场、寻求对独立联邦机构施加更大控制权的最新例证。它标志着SEC与其前任主席Gary* _& A# t) ^& ?
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Gensler所推行的广泛而严厉的监管议程彻底决裂。8 m6 k2 ^2 { _
8 w& { T9 U6 b0 g% C 此前，SEC在加密货币领域的态度已从Gensler时期的激进打压转为温和接纳，而此次放宽上市公司信披规则，则确认了这一“轻触式”监管思路将全面铺开。+ p3 ?9 G7 ~" z( e- t
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“最低剂量”的监管哲学，考虑废除强制季报5 Y! {4 n9 X" b# g0 O- \
( Q8 d& C0 C, O( Y% G# ~; V' N6 x Paul Atkins上任后，迅速为其主导下的SEC定下了基调。他认为，近年来SEC已经“偏离了维持（资本市场信任）的先例和可预测性”，也背离了国会90多年前为该机构设定的明确使命。% n# F+ |( j7 k J {2 `& a
8 ]. M! c; ~5 E) }2 W5 ] 这番言论被视为对其前任Gensler在拜登ZF领导下所采取的激进监管和执法立场的直接批评。
5 a$ l) A- t: J5 k; I
! J( ~; W. c% G' ]) e 而放松企业财报披露频率是Atkins“去监管”议程中最引人注目的部分。他积极响应了特朗普的呼吁，即废除要求大多数美国上市公司每三个月披露一次财务状况的规定。
; p: e" R- H8 C* _ x- C6 D5 w$ u! o0 S4 y3 l
Atkins表示：“现在是时候让SEC把自己的拇指从天平上移开，让市场根据公司行业、规模和投资者预期等因素，来决定最佳的报告频率。”
1 [% k- b/ Z" A/ i
& Z% X4 {- j x% C- p' h: S% P% k 他主张，监管的目标是保护投资者并允许商业繁荣，而非满足那些“寻求实现社会变革或其动机与投资财务回报最大化无关”的股东。) P, A* Q% m, ~+ S& Y) e$ @
) F: P( r6 V8 `2 g
Atkins认为，放弃强制季报并非一个新奇的想法，也“不是透明度的倒退”。他指出，这种灵活性已经赋予了某些企业。
$ @% Z G6 a; x* H+ x2 P# Q; n* [/ N5 j* _* D5 O% p* S1 B
他以英国为例，该国在2014年恢复半年报制度后，一些大型公司出于自身需要，仍然选择继续发布季度报告。在他看来，这证明了市场自身能够有效决定信息披露的频率和深度。
0 V( F+ W X4 e' r- W$ c G' ]
批评欧洲模式，反对“ZZ潮流”) m, ]- o( F( h) J! X
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Atkins的监管蓝图不仅限于美国。他同时尖锐批评了欧洲的监管模式，称其气候相关规定是由“理论家”推动，并警告不要让“ZZ潮流或扭曲的目标”驱动信息披露。 }/ }& @1 _9 l% L/ _0 l
* b: D& I y) [& Z" \ 他特别点名批评了欧盟最近通过的《企业可持续发展报告指令》（CSRD）和《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD）。他认为，这些指令要求企业披露“可能具有社会意义，但通常不具有财务重要性”的事项。- w5 H+ h; {$ D/ b4 ?& i; Y
. n, |0 t/ [' j6 ` ~
Atkins警告称：“这些强制性要求可能会将成本转嫁给美国投资者和客户，却对引导资本决策的信息几乎没有增益。”0 e+ S- r4 O# `6 Q. D7 Z9 q/ R
4 k; s: \9 L$ _& Z/ m+ `& p 他直言，如果欧洲想通过吸引更多上市和投资来促进其资本市场，就应该专注于减少不必要的报告负担。' _: I: g, E6 {" [/ @
( q D! @. z5 B7 Q. r 投资者担忧透明度受损6 R$ b6 @/ N! ?+ K8 q1 I
5 o) {% i y9 K- Y 然而，SEC的这一重大政策转向也引发了市场的担忧。据报道，投资者权益倡导团体已对此发出警告。
" Y- k% i9 K5 L. L5 s: P4 W: v/ q' ]
这些团体认为，从季度报告转向半年报告，可能会削弱市场的透明度，损害信息获取渠道相对有限的小型投资者的利益。
" n6 h. F! E- [8 z' _1 `. M0 F) u
m0 T: Q/ |% v# C, U; r 他们担心，此举长远来看或将破坏支撑美国资本市场高效运转的根基。尽管Atkins认为市场可以自我调节，但反对者坚持，强制性的、更频繁的披露是维持市场公平和效率的关键。
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