比特币ETF引发稀缺性炒作，重现黄金在上世纪70年代的上涨（转）

比特币
8 n9 j' `" l: @: KETF 将于 2025 年 10 月 3 日上市，标志着机构投资者对加密货币的采用显著加速。SoSoValue 的数据显示，贝莱德的 iShares 比特币信托 (投资收益投资收益) 以 7.9155 亿美元的流入量领跑，其次是富达的 FBTC，流入量为 6958 万美元，
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0 y7 x% h. L( n7 D  {7 Q& 21Shares (ARKB) 的净流入量为 3548 万美元。这使得比特币 ETF 单日流入总额达到 9.8508 亿美元，推动该资产类别的总市值达到 2.448 万亿美元，比特币价格接近 122,777 美元的历史高点。相比之下，流入量
以太坊
. }- V* w9 D7 w- [' kETF 流入资金达 2.3355 亿美元，几乎是比特币流入资金的一半，表明机构对 ETH 产品的兴趣在短期内有所降温。
9 z) f6 n0 t- B& l比特币ETF需求的激增反映了资本配置的广泛转变，机构投资者越来越多地将加密货币视为一种合法的资产类别。贝莱德的

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截至10月2日，IBIT以907亿美元的资产管理规模跻身ETF前20名，目前占总流入资金的80%以上。这一主导地位凸显了该基金作为传统金融机构（包括养老基金和财富管理公司）主要投资入口的作用。资金流入恰逢比特币价格反弹至12万美元以上，这一水平上一次出现是在2021年牛市期间。彭博高级ETF分析师Eric Balchunas指出，如果目前的流入趋势持续下去，IBIT有望在2026年底前跻身ETF前10名。
ETF 驱动的流动性也重塑了比特币的市场动态。10 月 3 日，比特币 ETF 的总交易量达到 75.2 亿美元，占该加密货币总市值的 6.74%。与历史常态相比，这种流动性降低了价格波动性，比特币与纳斯达克 100 指数的 30 天相关性为 0.32，与黄金的相关性仅为 0.09。摩根大通分析师强调了这种差异，认为比特币相对于黄金的估值被低估了 40%，并预测如果市场条件一致，其理论目标价为 165,000 美元。与此同时，尽管以太坊 ETF 价格为 4,502.39 美元，市值为 5,443.69 亿美元，但其表现较弱，这表明机构投资者优先考虑比特币作为价值存储手段，而不是 ETH 的智能合约效用。
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资金流入势头受到宏观经济预期的推动，包括预期的美联储降息以及更广泛地转向风险资产。截至10月3日的四天内，比特币ETF录得22.5亿美元的资金流入，仅贝莱德的IBIT就在一个交易日内吸收了4.6655亿美元。这一趋势与历史模式相符，据Coinglass的数据，比特币10月份的平均涨幅为22%。然而，技术指标显示出混合信号：相对强弱指数（RSI）保持在75的高位，表明买家控制力强劲，但价格图表上形成的看跌蝴蝶谐波形态警告市场可能在12.8万至13万美元附近出现疲软。

3 ]) Z- B: r9 d& N& @" M6 K机构投资者的不断增加也加剧了人们对比特币稀缺性动态的审视。由于比特币挖矿每天新增900枚新币，ETF的流入量目前已超过供应量的10倍，这一缺口在2024年减半后还将进一步扩大。Arcane Research估计，减半后，在高流量时段，需求可能超过供应量的30倍，这将进一步收紧比特币的流动性。这种结构性失衡令人联想到20世纪70年代黄金的采用，当时ETF成为主流接受的催化剂。然而，批评人士警告称，由于ETF和企业债券目前持有比特币总供应量的7%以上，存在中心化风险，这引发了人们对宏观经济冲击下市场韧性的担忧。
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