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比特币市场的下一步走势——关注这些矿工信号寻找线索（转）
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比特币市场感觉处于强势与犹豫之间。& a o# Z/ l; n s4 }
矿业公司刚刚创下了减半后最好的一个月业绩，5 月份收入达 15.2 亿美元。& A! ~' e. C7 s1 O1 L
这 比特币[BTC]市场感觉像是陷入了困境。3 `* T6 H3 W8 P3 Q* [0 [8 H, J
- k# ~. f ?% b9 {" m价格虽然强劲，但势头却令人信服。感觉比特币只需一次波动，就可能抹去5月份的所有涨幅，跌回六位数以下。
4 M* }5 |, F. a/ [
9 \" Z8 y* I- X* }% G9 e6 u风险如此之大，谨慎行事似乎是最明智的做法。但与更广泛的比特币市场不同，有一个行业利润丰厚——矿工。他们的生产成本远低于比特币当前价格，这为他们带来了巨额利润。
* @/ H) w" ]- k0 A; I' a( v
7 f6 [4 i" |/ }2 t, a, S从历史上看，矿业股在面临压力时总是能迅速锁定收益。那么，在市场观望的同时，我们是否应该更加密切地关注矿业股？9 y) Y6 U+ i" ?: m' Y) V- V
j, s% o& j3 `5 L4 m
减半后的挖矿经济- t$ q8 B/ G" J% [+ G4 n
2024 年 4 月减半之后，矿工的奖励一夜之间从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，这给他们带来了沉重打击。
& z6 t" [) U+ M
5 a4 `1 g; ?( r4 p X' G5 F问题是，虽然奖励每四年减半，但挖矿成本却并没有降低。你消耗的电力和支付的电费都一样，但每个区块的收益却只有一半。) A" [: J* M. y
~ O. {8 B$ f& `自然，这导致平均采矿成本飙升。
5 B# H( I( P+ g5 F9 p0 |7 e8 f. N& y% n' J4 v# `) v
到4月底，比特币价格飙升至每BTC约9万美元，而其价格却顽固地徘徊在6万美元附近。这种不匹配导致了比特币市场陷入了横盘整理的恶性循环，市场陷入了窄幅震荡。
1 x& v) w" T' B- x3 s4 W! u
+ k" z) K3 ?/ \% u# _% l& d* b为什么？因为减半后发生的事情是典型的矿工策略：储备枯竭，比特币市场陷入低迷，矿工收入开始减少。/ g0 T7 M8 I1 i) w! f
, C/ o0 K3 k, i9 B. w- Z+ x) M
换句话说，不断增加的压力迫使矿工在其利润率（BTC 的现货价格 - 生产成本）进一步受到挤压之前退出，加速全面矿工投降阶段。
; g1 n, k2 D! d0 h( |; e( H$ A5 w( f$ E
比特币市场陷入困境，矿工竞相前进
$ H" K" b/ \3 r1 C. _& R8 t) i% l1 ]距离第四次减半还有一年，开采单个比特币的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特币市场一直横盘整理，BTC 徘徊在 10.3 万美元至 10.5 万美元之间。8 f7 Q! E3 }3 w4 W. C& j+ B9 |
- J; V+ {6 Q4 m! j. u
确实，比特币5月份的投资回报率高达11.12%，甚至创下了历史新高。这反过来又推动了比特币市场进入新一轮获利回吐的浪潮。" Z+ ^/ h2 e9 g5 \
0 q% ?; I& Y% W, U3 {
但如果我们继续计分的话，矿工可能已经获得了更大份额。
8 H: B0 c( t# D8 F/ [* }- V% g) n- i% G: h* \
2025 年 5 月是自 2024 年 4 月减半以来表现最好的月份。: z% A# f. f* M
! U4 G7 m4 r# E3 \* ~" G据 The Block 报道，矿工获得了高达 15.2 亿美元的收入，其中 2000 万美元仅来自链上费用。! e V S; ]; T* b3 F9 L8 B$ }6 G
1 C9 L( T) Y% D& V! v: U+ I
话虽如此，早期预警信号正在出现。矿工持仓指数（MPI）已回升至零以上，暗示一些矿工可能已经将货币转移到交易所。+ R! m" R/ ]; |' D
6 t3 w0 x- V5 q! u8 v
从历史上看，大量资金流入往往会抢在投降事件发生之前，尤其是当现货价格接近平均生产成本时。
. f7 \2 I' z; Y5 ^9 Q) E7 I" J
9 C* q% w& E$ j4 Q0 I1 m/ N这使得比特币处于压力区。如果比特币跌破当前区间，一些矿工趁利润丰厚之际套现或许是明智之举。6 f$ j7 Z- k6 J/ V" a
; _: t$ V" W2 X( `这会不会成为比特币市场下一个波动的导火索？这绝对是值得关注的关键触发因素之一。# w) y4 x- v3 f/ O! i7 E/ K
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这样可以找到下一步如何办的线索？
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