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最近我们都见证了ENA的暴涨,不仅价格一路飙升,还疯狂吸睛,崛起速度十分惊人。1 L. f+ X7 w& i7 x; N2 k
9 v4 c: g9 ]# N& u% k5 r1 @! \但大多数人没意识到的是:主要催化剂尚未出现,即费用开关。
/ e! K$ b. `/ j0 P7 y: j. h) e6 ^: L7 T3 X
稳定币新巨头的崛起( d! c* {; o4 P4 k7 N R8 O
在不到一年的时间里,USDe供应量从0上涨至60多亿美元,超越DAI成为第三大去中心化稳定币,仅次于USDT和USDC。3 s& U; q* R/ C
4 P1 t* s9 t. ^4 x* H% dsUSDe年化收益率已经达到10%,成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。
# A% |1 j+ O+ [- K9 O. H
2 u" \* F/ g7 G融资利率正不断上升,当前比特币融资利率为19%,以太坊为12%,这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。
. A) o2 [4 O; u" O( }$ ]( C& _3 y( I
Ethena本周收入达780万美元,年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间,当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略,而市场平均资金费率已达到14%。! ^! Z; U5 Y: ^ S0 r
, C" E. {' y" h
更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件:sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率(现为4.5%)至少高出5%,该里程碑现已确认达成。. T! G% o6 L( w# N* d
: n; O$ f! y6 F9 A q! l费用开关,ENA币价起飞的牛市“猛药”: q; Z) p* t; v# S6 ^
! ^6 L0 D& t" m* Z& j( t
市场宏观角度:美联储降息与Ethena稳定币策略
; \' R) t/ K6 G8 L( N' gEthena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。$ b; G5 [ ]" o
& C$ O5 Y2 v1 t9 ^. Q
与传统稳定币(如USDC或USDT)依赖国债利息的模式不同,Ethena的收益来自其中性对冲策略:做多现货,同时做空永续合约。
0 l" t6 v, y, }9 K! ?+ ~& n9 q( P5 N K4 u/ W5 d& I$ N
当资金费率较高时,Ethena能获得更多收入。正因如此,许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息,Ethena 将获得更大收益。
1 T- C8 U: O" i8 U# A1 @+ `9 D5 S# l0 j
实际上,在2024年12月的最近一次降息之后,Ethena创下了月度营收历史新高,达1200万美元。3 b2 C" U: G6 Q+ L- a# `6 N) Q
( I0 U( O' d" b* z费用开关,ENA币价起飞的牛市“猛药”$ t. G/ \! V# C0 U
3 M5 G G: Y- l# L- U- u6 `
生态增长和强劲指标
# g/ @! M# M: eEthena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议,当前TVL突破60亿美元,同时实现近4亿美元收入,跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。7 U8 p3 |0 E" u4 V' S
- g1 |/ o* ~6 ~! J) m
三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展
- ?4 n0 {. w) a1 H# q! U
) D% ^( s& s/ j6 JEthereal:去中心化永续合约交易所,TVL约7.12亿美元。
- a- u5 i/ E( a, ]9 l6 {Terminal:专注于代币化资产的流动性中心,目前TVL近1.29亿美元。! x- ~/ }- `2 o4 R! C) B" M6 ?
Strata:结构化收益产品,TVL达1300万美元。
$ h y4 O7 \$ @; |0 W3 M* a- Q与此同时,Ethena正在进行多链扩展。
. O$ Y7 X# R% f# I
7 a# n6 X- i: }8 N# z7 m$ _Bybit上USDe的交易量已超越USDC(5.4亿美元 vs 4.44亿美元)" p0 D7 w6 p3 g8 ~
5 l4 O/ X' P. ?' A7 a( W9 i7 r* {
在TON网络上,稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
* B8 ^- L$ g" A# k
( b" q$ `; x" e/ z( Z机构资本与代币回购
: \' T X a; ^+ v& ~( s% f近日,Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。
2 L/ L: u( S9 D5 n3 }( t9 E0 l4 e9 _, F3 l) B* `4 c/ o3 p+ D, V
本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等知名加密VC参与,募资额达3.6亿美元。
! |5 f: n t5 y' F6 m7 R( f
; m- v0 u; t C) h4 W+ P& \. h, i其中,2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购,将吸收近8%的代币流通供应量。
! Z/ }4 n3 E& ~# f& q* }3 B { h, q2 U8 h# s B4 V, l
StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有,此举旨在减少该代币的市场流通量,以助力协议的长期发展。
r6 L# Q7 b% L+ Y, L; _7 b2 O0 s" [. k6 v
费用开关,ENA币价起飞的牛市“猛药”
/ r, |5 B0 X' R5 G4 W9 D7 U4 s- \2 r
费用开关:真正的催化剂7 W P e. x9 D! G
虽然以上因素都推动了ENA的上涨,但真正的催化剂尚未出现,那就是费用开关。0 _0 a3 j# z5 Q7 M* u
8 k$ n U/ P4 r( c, s9 X# Y3 ]
尽管市场表现强劲,但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。
5 [; P7 |' x2 Y( U2 N5 i" ~ g7 t1 }; j' `) M9 l
为解决这个问题,Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案,旨在允许代币持有者共享收益。
; U8 O7 {5 O1 V, K
0 W$ H# l' H0 c& r9 ?( O1 }这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说,它将为代币持有者创造实际价值,使ENA超越单纯的治理代币。9 q/ {5 z5 A W! G w6 F& P/ D
7 l1 m( B4 e% h0 c要激活费率开关,Ethena需满足5项条件。截至2025年7月,5项条件中已有4项达成:( ~$ p, r5 k; |2 D
9 ~- b/ ]& y: H* _& s ]- P# J* |; s( C$ xUSDe供应量超60亿美元4 \+ c' q6 H1 I. W; A
累计收入超过2.5亿美元, U- o; y1 ?$ D. K* w
总供应量的1%储备基金
5 \9 t0 c- e* `4 M, n; ?利差 ≥ 5%. d2 `) [8 ?% Z; |1 E; M9 p. M- c- _: I
当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线(该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线)。
# X& Q: g/ O" b8 }& A! x" F% [) X4 a' |! m8 i& t" D
完成这最后一步后,即可开启费用开关,届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。* R. x8 a9 o+ O+ `( B& A
+ a# J: K1 D+ F" l& v" h
基于Ethena当前的收益水平,持币者可获得非常具有竞争力的收益率。" H4 \- n( B' z$ ^# p# P' l+ u% G2 k
f3 Q/ M r" X$ T4 o+ [0 z) q
费用开关,ENA币价起飞的牛市“猛药”
& P- e5 g4 U5 k y# ?" S, a
( O' V+ Y; h! U! e) U9 O; ~' y结论
3 i! ?4 h& O9 n ~, I费用开关开启,ENA马上起飞。
8 x8 ]- f, F# d9 L% N$ f
1 j" g6 D2 b) Q& _ |
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这个币安交易所听说很牛啊,才创立几年就被称三大交易所了! |
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