20%高收益的致命诱惑：权道亨用算法，编织400亿美元币圈天才骗局

当权道亨在纽约法庭低头认罪的那一刻，400亿美元市值的TerraUSD加密货币帝国轰然倒塌。这不仅是韩国史上最大的金融骗局，更是对全球投资者的一次残酷警示：在加密算法稳定币光鲜亮丽外表下，隐藏着怎样的庞氏陷阱？
本文深度拆解TerraUSD崩盘全过程，揭示其运作机制中的致命缺陷，为您提供识别加密货币骗局的实用框架。读完本文，您将明白为何看似完美的金融创新，最终变成吞噬财富的黑洞？
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作者：财经有料哥【有料财经】
1 L2 q- @! ~& E. l6 H3 w编辑：小爱
你不理财，财不理你，真的这样吗？
一、权道亨虚拟货币：一场20%高收益包装下的天才庞氏骗局
事件回顾：2025年8月，权道亨在美国纽约法庭承认涉及电信欺诈、证券欺诈和商品欺诈指控。
他的认罪直接揭示其加密货币商业模式的欺诈本质。
韩国加密货币企业家权道亨(Kwon DoHyeong)创立的TerraUSD(UST)，以及其代币Luna，已经被证实具有典型的庞氏骗局特征。
有料财经分析该骗局的核心特征
4 k5 h/ G: x( `+ T/ w% t虚假承诺稳定性：权道亨向投资者保证他发行的TerraUSD加密货币，能够通过算法把价值维持锚定1美元，却私下操纵交易以掩盖其不稳定性。
法庭文件显示，在UST首次跌破锚定价值时，他秘密安排交易商大量购入UST制造需求假象。
无实质价值支撑：与传统稳定币不同，UST没有足够的储备资产支持，完全依赖市场信心和套利机制维持价值。
3 h8 r9 u* B: G财经有料哥认为这样模式本质上是一个自循环的金融游戏。
' L, ~& x9 H' [% f高收益诱惑：权道亨通过Anchor协议，承诺高达20%的年化收益率吸引投资者。
财经有料哥分析这种不可持续的高收益、高回报投资承诺是庞氏骗局的典型标志。
' F/ q8 ~+ s7 [0 i/ L/ ~当新投资者投入的资金无法覆盖旧投资者本金和高收益时，这一套庞氏骗局系统必然崩溃。
系统性欺诈：美国证券交易委员会SEC指控权道亨，在其发行的TerraUSD货币的稳定性，以及韩国支付应用结算交易等方面，故意误导和欺骗投资者，案件涉及金额高达数十亿美元。
4 j0 e3 ?* P5 s/ @- \( c  u二、TerraUSD算法稳定币的运作机制与崩盘原因
! F0 g" U9 h9 w9 \  ZTerraUSD采用了一种独特的双币算法稳定机制。
UST与Luna的套利系统：用户可随时将价值1美元的Luna兑换成1枚UST(铸造)，反之亦可(销毁)。
弹性供应调控：当UST需求上升时，系统激励用户燃烧Luna以铸造UST；当UST跌破1美元时，用户可低价买入UST兑换成Luna获利，从而减少UST流通量。
, }2 ?4 }0 W, _1 P- x理论上，套利机制能维持UST的价格稳定。
- e% Z' K+ y. `那么，为什么会崩盘呢？
有料财经分析TerraUSD2022年5月崩盘事件并非偶然，而是Luna加密货币机制设计的必然结果。
当UST价格下跌时，套利者会大量抛售Luna换取UST，Luna供应激增、价格暴跌。
4 G( w; s8 M  }3 P8 p" {+ ~Luna价格下跌进一步削弱市场信心，形成UST抛售→Luna增发→价格下跌的恶性循环。
/ X: u0 F4 N# ^6 |) x# [权道亨承认并未建立足够的储备金应对挤兑风险。
当大规模赎回发生时，无力维持锚定，最终导致400亿美元市值崩盘。
  ?' g7 G8 N6 C) u+ z0 e有料财经留意到除了TerraUSD系统设计漏洞，权道亨还存在市场操纵行为与虚假陈述。
0 f% S6 {/ d% b! ]7 j美国法庭提供的证据，显示权道亨在UST重新锚定原因上做出"虚假和误导性陈述"。
7 `7 x$ B4 q) P) J他私下通过关联账户操纵市场，制造UST需求旺盛的假象。
与此同时，美国对于加密货币的监管缺失，进一步放大风险，导致投资者巨额损失。
, w/ K% F& [2 ]4 L前美国财长耶伦指出，当时监管框架没有为稳定币的风险提供一致和全面的标准。
+ u# S' n) J. A& G- d' G+ h7 y, d6 c监管真空使权道亨能够长期掩盖系统风险。
" z  v! O& T8 s! F) _三、去中心化稳定币的吸引力与机制脆弱性的风险
- T3 W1 K. W) u7 v4 Q: k0 Q% B财经有料哥留意到稳定币，成为2025年币圈和资本市场最火爆的话题之一，港股和a股市场稳定币概念板块上市公司股价不断上涨并创出新高，推动数字货币和金融科技板块指数领涨沪深股市。
有料财经分析指出去中心化稳定币，对于投资者具有多重诱惑。
抗审查特性：由于稳定币没有单一实体控制，加密货币交易不受传统金融机构限制，特别吸引那些对金融自由有着强烈需求的投资者资金参与。
0 N) J; t. U1 w! m0 k; m; H; D: b高收益潜力：通过DeFi协议，让稳定币持有者可能获得远高于传统银行存款利息的投资收益。
比如这次权道亨的TerraUSD协议，曾经承诺给予投资者20%年化收益。
" `8 V+ k2 E5 q3 r  |- x( h: D不过，面对年收益率20%高收益诱惑，财经有料哥提醒大家，时刻铭记前证监会主席、银监会主席、央行副行长郭树清在陆家嘴金融论坛上，提醒投资者的那一番肺腑之言：
  w3 s/ T3 r- y1 x5 Y) i6 z  g收益率超过6%，就要打问号；超过8%，很危险；超过10%，你就要做好损失全部本金的准备。
尽管拥有优势，有料财经分析稳定币机制存在多重结构性缺陷。
( T" g  i- Q0 g“不可能三角”困境：国际清算银行BIS指出，稳定币难以同时满足价格稳定性、去中心化和资本效率三项要求。大多数稳定币项目必须牺牲其中至少一项。
% Z' L/ U- T2 S# l& V1 c/ Z抵押型稳定币风险：法币抵押型：依赖发行方的诚信与运营安全，存在托管风险和中心故障点。
加密资产抵押型稳定币风险：存在清算风险，抵押品价值波动可能导致系统崩溃。
# y( t- K$ O3 h( t/ ^算法稳定币固有缺陷：完全依赖市场信心和套利机制。
a股牛市吹哨人财经有料哥认为由于这些稳定币缺乏实质价值支撑，容易陷入反射性死亡螺旋，权道亨TerraUSD崩溃就是典型案例。
另外，有料财经提醒投资者注意稳定币监管与法律风险。
) C$ j6 p  C$ M% @& {美国发行的多数稳定币目前处于监管灰色地带，监管政策变化可能会突然改变游戏规则和价值。
不同司法管辖区对于稳定币的法律认定差异巨大，增加跨境使用风险。
那么，为什么美国和香港还是要大力发展和推出稳定币？
8 ?& o$ Q! N/ o6 p0 @我们投资者可以信任哪些稳定币？
' |6 r2 y4 M" j" a8 \% K- c$ o以下情况，投资者可以考虑谨慎信任加密货币。
透明合规的项目：发行方具有合规牌照，比如
$ b; `& T, ]7 Z& t6 P香港《稳定币条例》下的持牌发行人
。
定期公布第三方审计报告，证明储备金充足。
2 \9 @4 [: Z# z! b: r/ M有实质价值支撑：法币抵押型稳定币，如USDC、USDT，有等值现金或短期国债支持。
# o! H; O" H2 U, x& q加密抵押型稳定币保持足够抵押率，通常150%以上。
$ Q5 d& o  M2 \1 X, P+ a2 r2 W/ H经过审查，在受监管交易所上市的项目。
对于以下情况，投资者坚决回避。
不切实际的承诺，给予“年化XX%”高收益保证。
0 K$ Z8 B4 ?* R8 K; p% t稳定币发行团队声称能稳定战胜市场的独家算法或策略。
# e/ G2 |5 V* f0 ~- B9 U发行团队匿名或背景无法验证，加密货币白皮书存在矛盾或者技术细节模糊。
, e: Y. b* s5 F1 {4 O5 C, e& a智能合约未经权威审计。
3 I7 J: V% [) i* q! s5 z% X交易量低或买卖价差大的代币，突然出现异常大额交易或者价格波动。
权道亨案件，为我们揭示了一个残酷现实：
在监管滞后的加密货币领域，创新与欺诈往往只有一线之隔
) K2 r2 n8 v' w: y0 R9 b$ ?。
& N4 v+ [3 s1 K$ Xa股牛市吹哨人财经有料哥认为我们在投资过程中，
4 h3 {( |0 |7 ]7 t& |# t' m明白风险、重视风险、控制风险
，是减少和规避损失的最有效办法。
; f3 r/ N5 D: W% C. A投资者保持高度警惕，认识到“高收益必然伴随高风险”的基本金融规律，避免成为下一个TerraUSD骗局的受害者。
9 X! v1 d$ d9 \" U欢迎关注有料财经，a股吹哨人财经有料哥带你看懂世界经济和金融事件，分析背后逻辑和原因。
4 @) B; M. r' H7 O1 r  H6 o

百分之20这个利润也是超高了

致命诱惑的还是会有百分之二十

使用USDT可以降低卡冻结的吧

这个游戏能够自己好好把握，也是很好的。

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常高兴的

理论学习一下，一定都是不会亏损的。

老哥估计也是一个理论很内行的玩家，感激楼主的分享。

老哥的理论打法，玩起上来确实能控制振幅

每一种游戏也是值得去看看关注下的啦。

理论尽管看着很厉害，但是我还是不会

理论全体毛病不大，重点控制的好了

每种游戏的吧也是关注一下了

理论施行得好，赢钱的机会就来了。

论坛哪个公司可以USDT啊？

基础理论也是要看看的了呢

我现在还是研究一下理论打法，感谢楼主的分享，我也来学习