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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势/ [( [9 ~2 ]$ o, ]8 H# y4 Z
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。' T1 |! e# ` J! i- a. M
/ K; K1 i) B! }" G
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
9 X4 K+ B- Q0 O! l! ^7 _0 J6 X7 r5 o) `5 s2 {
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。& ~( \- D$ L! a1 @; ~3 q- t; w7 Y
# q4 V& f( H1 z
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
; a: Z n0 [* I. o8 g. s2 a# U' E* b5 O
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。! U/ A1 R( ^4 I; g- P
+ n# g0 D! V0 v) V9 n
政策、宏观金融及经济数据
4 S L- W8 V6 ` G. q7 c上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。8 T8 k1 J% Y8 I N& P! ?0 A& k" T
. ^, @: v1 Z2 e, V
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。8 L8 c& s2 l8 b+ p# j, n
$ }0 Y: W' c% J* c6 X& h/ K0 ~数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。! B$ t9 \8 p" F7 R
9 @8 l3 t3 }; j+ l; }
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。5 }( O$ h+ ]* C9 M
6 N3 p; F8 C$ o( N$ m/ I数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。2 ]! g) J1 a8 g$ w: b
1 s9 r$ b' ?2 f( ~( b4 ]7 ~
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。( U: s- ~" a! p5 T
g: Y. v6 H$ E4 C5 `' p) x& t因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
4 U: i8 ?& R# g" _8 c! D
) s& K! @: p! g' \" r持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。5 E4 V2 n8 Z) b1 } S5 I; P
5 q6 V% g" H" g5 a& e
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。6 q$ P2 k" a6 _. @: d" g/ s
+ j# a. k! X8 L. o( M0 R8 P2 u
加密市场/ H, Y9 W7 B+ K' ?
本周 Crypto 市场再获历史性突破。) }6 Z/ s. x8 N' N" ~4 }
3 m2 |5 R: [1 U1 k6 g1 R0 q7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。" n8 o: l/ I! K
" i- e, \% @0 |6 e. Z* F$ h
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
% C4 i z6 L2 Z: z7 i: B! |% O" w/ d; U( L( l
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
! d1 i! D4 i' U6 {
, W: @0 G3 E9 {6 L4 L因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。' }6 D2 T3 L6 s; A( }! h
3 T) W- t3 L3 {+ a9 `' C资金进出与抛售# I k7 \0 V* }' {0 D
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。6 C3 k4 K. e: r M# K0 P
' t/ |* s% q. w/ b; Z% x
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
, y. k& N/ W& e& x' O$ `+ q' |9 \3 ~
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
! \3 ?/ o6 ]' u4 f' L& s5 ]& X" `% O
上市公司持有 BTC 规模统计8 [- m' K% \' E9 ]& U j4 |
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
2 d4 L+ j3 ] q1 [& G" _7 ^8 b5 `' w6 x4 j
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
! ^! ^; v, D- C+ M. Z$ I2 ]2 T
/ j) Q6 v3 T% P) k, x! L伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。- A3 M0 N1 B( z* R" X7 m6 c
+ [/ g$ h2 X9 Y# Z- ReMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。1 ?3 j/ F3 R- H' [9 _9 k: F
* e5 ~, \( V5 W* f- \7 K9 a5 X
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）& [* ]7 b: g" m1 O+ C
( U6 w- O8 a' V8 I长短手抛售统计（周）3 k7 |5 h( b' G
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。2 T& t( o- B" P4 }
% g' l% o. O" u3 @" F2 a
周期指标: s$ u. l: F; e+ d0 P1 L( o$ Y; o- G
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。, Y" T& p! n( g, O4 ^+ ]
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