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& a; K. U: ]8 c/ z0 j- C9 a, a/ g2 ~8 V/ _5 |6 q
继对加密货币态度软化后，美国SEC新主席力推“最小有效剂量”监管哲学，不仅呼应特朗普的亲商政策，更计划取消强制季报，允许企业以半年报替代。他批评欧洲监管模式过度干预，强调监管应服务于投资者保护2 X2 y& q4 ^9 [
8 _: K3 ~% @7 |4 J
4 U) T2 n! W6 s W
和商业繁荣。然而，此举引发了投资者对市场透明度受损的担忧。, @: W9 C: c8 s3 z
! d- i) f! y! ?; F 从拥抱加密货币到取消季度报告，美国证券交易委员会（SEC）的监管风向正在作出重大改变。' W* X0 c) c+ a6 V, t+ P J+ J
; J6 x8 w8 ?* B: Q, m 据英国《金融时报》9月29日报道，SEC新上任主席Paul Atkins表示，SEC将考虑允许上市公司采用半年报，以替代当前每三个月发布一次业绩报告的要求，并强调“最小有效剂量”监管。
) Q L: S$ R: x% v2 I
j, F6 D6 g5 KZF应该提供保护投资者所需的“最小有效剂量”（a minimum “dose” of regulation）监管，同时让企业蓬勃发展。2 [8 P9 `) [, |
6 Y" j5 ~4 E8 c' N( f8 _现在是SEC移除其影响力，让市场根据公司行业、规模和投资者期望等因素决定最佳报告频率的时候了。4 G7 s4 `' n5 d8 @! k( ]/ ^+ s$ H
) e$ k" H9 R. W E" W9 X( x
Paul Atkins此举直接呼应了特朗普此前关于放宽财报频率的提议，旨在为企业提供更大灵活性。此举更是特朗普ZF推行亲商立场、寻求对独立联邦机构施加更大控制权的最新例证。它标志着SEC与其前任主席Gary* [# a3 N' s/ {+ `
# }' X8 \: j2 B' l
Gensler所推行的广泛而严厉的监管议程彻底决裂。. J7 ^$ `8 {, X) D8 _& U" ?
( `, {0 u8 P; R, ]
此前，SEC在加密货币领域的态度已从Gensler时期的激进打压转为温和接纳，而此次放宽上市公司信披规则，则确认了这一“轻触式”监管思路将全面铺开。
9 F% { A) i, V$ ^: F; N- u D) i, o, X
“最低剂量”的监管哲学，考虑废除强制季报
) f7 E8 a6 |9 {$ _: i1 |/ W! G( s
8 _9 r& v G% Q. w' l Paul Atkins上任后，迅速为其主导下的SEC定下了基调。他认为，近年来SEC已经“偏离了维持（资本市场信任）的先例和可预测性”，也背离了国会90多年前为该机构设定的明确使命。- n1 _# O6 o& q9 i
( l! T7 X b) [1 g! N, O+ Q 这番言论被视为对其前任Gensler在拜登ZF领导下所采取的激进监管和执法立场的直接批评。1 G6 d! p0 x1 g
2 r4 n0 @6 A9 ^
而放松企业财报披露频率是Atkins“去监管”议程中最引人注目的部分。他积极响应了特朗普的呼吁，即废除要求大多数美国上市公司每三个月披露一次财务状况的规定。
2 D5 X# O# m( n! I
" w e# Q9 N$ c6 P9 M Atkins表示：“现在是时候让SEC把自己的拇指从天平上移开，让市场根据公司行业、规模和投资者预期等因素，来决定最佳的报告频率。”
! A. r5 S2 m, E( n
) T3 K: e( x( e5 N0 }4 ]9 H" n( d 他主张，监管的目标是保护投资者并允许商业繁荣，而非满足那些“寻求实现社会变革或其动机与投资财务回报最大化无关”的股东。
{9 [% Y, V2 T i4 v+ n) u1 d+ T- B5 v. y: P
Atkins认为，放弃强制季报并非一个新奇的想法，也“不是透明度的倒退”。他指出，这种灵活性已经赋予了某些企业。; E0 z/ E/ _0 {
5 W2 a; l. ?5 C, k8 ?4 t
他以英国为例，该国在2014年恢复半年报制度后，一些大型公司出于自身需要，仍然选择继续发布季度报告。在他看来，这证明了市场自身能够有效决定信息披露的频率和深度。3 w' s) x0 v0 A, n6 m2 c3 u4 N% U. e7 x3 ~
" T* U- q5 R/ `* q% R* g. f* b 批评欧洲模式，反对“ZZ潮流”7 Q/ L3 _4 ~, g, x; V6 {! S! m
% ?; r' W/ F& E( I. @2 t- u4 y Atkins的监管蓝图不仅限于美国。他同时尖锐批评了欧洲的监管模式，称其气候相关规定是由“理论家”推动，并警告不要让“ZZ潮流或扭曲的目标”驱动信息披露。! ^2 H0 m: t9 u6 y
/ ]9 P3 {. \8 o 他特别点名批评了欧盟最近通过的《企业可持续发展报告指令》（CSRD）和《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD）。他认为，这些指令要求企业披露“可能具有社会意义，但通常不具有财务重要性”的事项。
' K( r" n9 `9 |7 b. K) V% f3 ]3 _
$ J# e0 w: ]* O# C& r9 B Atkins警告称：“这些强制性要求可能会将成本转嫁给美国投资者和客户，却对引导资本决策的信息几乎没有增益。”
( L' Z2 D3 M# n1 G1 a6 Y/ L0 a( b
$ [! s* i' L9 Z% e- z 他直言，如果欧洲想通过吸引更多上市和投资来促进其资本市场，就应该专注于减少不必要的报告负担。
4 R% e- q, e1 ~+ h
! K& k0 V- j* t 投资者担忧透明度受损
$ s3 j0 o/ x7 y. O; r
* w @# w6 U& c! P7 P 然而，SEC的这一重大政策转向也引发了市场的担忧。据报道，投资者权益倡导团体已对此发出警告。( H" r- K3 u0 X
1 t. |5 u5 i5 J 这些团体认为，从季度报告转向半年报告，可能会削弱市场的透明度，损害信息获取渠道相对有限的小型投资者的利益。; O3 d' u4 o6 ^6 V9 A( E6 ^4 N
/ r7 y; l2 I3 C' F: X4 B. o0 g 他们担心，此举长远来看或将破坏支撑美国资本市场高效运转的根基。尽管Atkins认为市场可以自我调节，但反对者坚持，强制性的、更频繁的披露是维持市场公平和效率的关键。! X$ x: z& L& v
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