比特币的第四次减半：非事件倒计时

概括

• 在 2024 年上半年的某个时候，新比特币的流通率将下降 50%，这种变化被称为“减半”。

• 之前的减半之后是 BTC 的历史新高，导致许多人预计这种模式会重复。

• 这样的主张不能在经验上证明是合理的，对它们的逻辑论证也没有意义。

• 如果有理由持有比特币，那么下一个减半不是。

看起来比特币（BTC-USD）的长期支持水平可能只是零。但比特币 HODLers 并没有被今年的加密货币暴跌吓倒。对他们来说，当前的加密货币寒冬必然伴随着下一个加密货币的春天，有望达到六位数甚至七位数的更高点。一个特别流行的说法是，BTC 并没有“死亡”，而是遵循了一个被称为“减半”或某些人更喜欢称之为“减半”的事件驱动的四年周期。

减半是指将新的 BTC 供应量投入流通的速度降低 50%，即每 210,000 个区块（大约每四年）发生一次发行量的递减。到目前为止，这已经发生了 3 次——在 2012 年、2016 年和 2020 年——下一次预计在 2024 年上半年。（如果你想要更精确的日期，请查看这个“比特币时钟”。）减半将继续直到最后一个比特币被开采出来，可能是在 2040 年，届时供应将永久固定在 2100 万枚。

比特币多头喜欢指出，在过去的三个案例中，每一个都在减半前一年左右出现重大底部，并在第二年创下历史新高。如果这种模式重复出现，那些遭受巨额亏损的人现在就不用担心了。再过几年，他们将坐拥巨额利润，在推特上兴高采烈地庆幸所有失败者仍在从事死胡同的工作以赚取微薄的薪水。

然而，样本量为三个（包括最后一个，到目前为止，只有三个减半），没有足够的数据来得出关于接下来会发生什么的统计上显着的结论。为了令人信服，一个证据如此之少的故事需要一些支持性的解释。如果我告诉你比特币遵循“美国总统选举周期”（2012 年、2016 年和 2020 年是选举年），你可能会相信，即使不知道为什么，如果我能提供此类事件的完整记录，可以追溯到民国初年。只有奥巴马、特朗普和拜登提到，如果我无法解释选举的相关性，你更有可能说这种明显的模式只是巧合。

同样，为了使“减半周期”的故事可信，必须有一些理由认为较小的供应增加应该会导致价格上涨。事实上，有两种普遍引用的“减半周期”理论，一种基于供应，另一种基于需求。不幸的是，对于多头来说，两者都没有多大意义。

首先是新增供应量的下降意味着当前价格下的需求过剩。这混淆了总供给和新供给。只有总供应量对供需平衡很重要，而且供应量一直在增加（并将继续攀升，直到达到 2100 万的最终价值）//公众号：枯藤老树新芽//正如 Investopedia 所说的那样，减半减少“流通中的比特币数量”根本不是这种情况。（因此价格是否上涨取决于需求增长的速度和新供应下降的速度。在需求固定的世界中，随着供应的增加，价格会不断下降。变化后它只会下降得更慢，而不是上升。

根据第二种理论，减半本身会导致需求增加，因为有关该事件的消息使新类别的投资者意识到投资比特币的好处。也许。但是，为什么要期望以前没有关注的投资者开始对比特币协议如此晦涩的方面产生兴趣呢？一个更合理的想法是，当大多数新来者听到现有玩家一直在赚钱时，他们都会加入这个潮流，并且通常不会对价格图表中可见的任何信息做出反应。虽然它们可能会在向上移动的过程中加入，但这些移动最初是如何开始的，以及为什么它们必然与减半相关联，这仍然是一个谜。

当你考虑到它假设减半之后必然会出现新的历史高点时，牛市的情况就变得更不令人信服了，根据这两种理论中的任何一种都很难证明这一说法是正确的。两者都意味着每次减半的影响都应该比前一次更弱，因为新的供应减少在现有供应中所占的比例将越来越小，而继续喝 Kool-Aid 的投资者数量将继续减少。事实上，这就是——以百分比表示，每个牛市代表的波谷到峰值的增幅都比上一个小。

现在做多的问题，即使对于相信周期的人来说，也就是要到明年上半年（减半前一年）才能见底。从现在到那时，比特币可能会下跌更多。如果我们随后只得到一个相对较高的价格，这可能会低于当前价格，从而使 HODLer 的损失比她今天卖出时更大。比如说，我们可能会在明年 4 月触底 10,000 美元，然后在 2025 年（减半后的一年）达到仅 18,000 美元的峰值，比当前水平低 3,000 美元以上。

这并不是说比特币不能从这里走高或最终必须归零。事实上，在美国债券收益率近期下跌之后，本周反弹的延续并非不可能。加密货币与纳斯达克成长股之间的紧密相关性使得这种情况成为更好的选择，以防后者继续上涨。

我的观点很简单，没有理由期望第四次减半将 BTC 推至新高。如果你要长，最好是出于其他原因。

来源：金色财经