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最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。% E7 ]! P+ [7 |7 @
9 m3 W. p4 [+ p& @6 e( _3 m% ]但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。
# o9 X' ]' A3 s' E6 Q
0 O, u6 F- D6 }: d稳定币新巨头的崛起
4 w; C" u$ f) }$ \& v' l* F在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。6 E- T v& ~8 i0 B0 M* L! X
2 w1 Y* ~# @' B: LsUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。/ c- p, p' ?6 b6 y7 v# F" g- m
8 \3 j3 h8 T$ q" A$ W( k6 q融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。4 h3 r7 ~8 E7 l- Z$ R; b& P4 x, k M
' u* f' `# m) [) {" H3 e9 }
Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。0 r2 l& U" _) p, d/ y6 z
, s! E: n* z3 ~: r5 v更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。2 B3 m0 R3 N$ r" }2 Q$ q9 n
0 ~1 F/ Z+ l" d费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”! B. [9 X/ L& W2 I) j- r+ R% n
! d( [6 D0 c3 j+ U2 L: W0 ~) c市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略
7 Z8 f% L I& V% b7 NEthena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。, o0 k& `/ z/ k
, J4 Z- l5 M. J, }5 K, j与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。: }2 i ]: I1 B5 Z
6 V9 }6 i" @! t' n
当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。+ R3 S5 ^: f* ]$ |# I
% \! i" J" V% j7 R& J实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。
- }+ b& c1 R" N. B' E/ ~* W
. n/ U6 ? j" C6 j( i费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
4 F, J! V% d9 ~7 v9 a4 }+ k" l, r, N* X) ?+ F5 C) ^
生态增长和强劲指标
+ n5 c( g, W0 p0 H }3 QEthena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。
% V- s) T0 D/ R; N5 |( h* v
( w4 U1 C% a; D3 M& l% L三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展
# D; |( I9 T. i; H
9 |. s+ H l5 w0 ^9 R$ d' _Ethereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。6 q V: b9 A0 D- M1 D9 g
Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近1.29亿美元。 @5 h6 k1 E8 U) | p7 A% n, Q
Strata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。" F3 b/ |( U$ e6 D( p T/ w* c
与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
5 [' Q; q% z# N, b; q1 r0 Y1 l8 M) L% ] Y, R! N! i* d0 m
Bybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）& s9 J) _' i5 y# r2 Q# }
* [! m* O; X% g0 d9 h
在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
# {6 s: V" O2 {# ]
; a. Y! t7 B9 h T6 X* p# X0 }3 o机构资本与代币回购$ G7 L& C. F/ A8 V; c5 w# U" b2 i
近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。
) ~# A. s# F5 r; D/ c
0 w: q# b2 `, t" W4 {本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等知名加密VC参与，募资额达3.6亿美元。
+ i: n- L% L0 M1 T+ ~5 m
4 W6 |* o- S% }其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。
9 F. W8 e, f: _4 w5 Y. \) b K1 P
( M/ Q% d9 T: ]& ^StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。! K' v L: U+ n- P) R9 k5 e
' t+ L D" Y1 f
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”! ?& `7 g* A' T+ C5 Q, @, u
8 f4 M' P3 k7 E; D6 A1 ]+ S费用开关：真正的催化剂. P3 V: ?9 }& \( F: C7 U2 Q
虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。) a3 m4 ^9 P- ~
% p# O5 c) q) _2 U0 p8 m$ x尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。
" X2 ^" f4 }7 x: l1 w) U* C
' e& {4 P" d' I9 Q为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。, }- J7 j2 E i$ Y, X# r
: ^/ F# S$ r. ]3 G/ \
这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。9 T% V4 ]" h" G o4 K
, P+ x* Y* r, [% l; @
要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：$ E* a7 c! z9 X3 U
) f" ~1 M7 x4 \! I+ d7 `* AUSDe供应量超60亿美元
$ }. K H5 Q# A. n/ X累计收入超过2.5亿美元
: K+ j+ L2 ]0 a }总供应量的1%储备基金
4 \' i/ g9 v/ N1 Q6 Q4 O利差 ≥ 5%
) R" K3 {" K0 T# `: W当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。" x( H9 M+ ]1 T" `
0 H$ N9 L! M9 i; V9 B$ y- K
完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。+ `+ k9 c+ d3 N4 L: g
+ T1 t% s, i A1 f D基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。
: @- s, `0 ]3 t5 [" g5 Y9 a+ @# G0 \/ z
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”2 k% u( I+ d6 p* W7 }* q# r
2 J3 T0 }+ D. ^5 Y2 n8 ]
结论6 r6 @ i4 V% Y1 O2 ]' t
费用开关开启，ENA马上起飞。% k1 h( G& y* f8 ?3 `2 V E& z2 B$ Z
& G- H3 s9 T8 f8 Q$ S5 q$ I' L* _
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这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！ |
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天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊 |
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