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标题: 做市商是如何助推比特币上涨的？（转） [打印本页]
作者: 人生如赌 时间: 2023-10-24 14:26
标题: 做市商是如何助推比特币上涨的？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空 Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持 Delta 中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」
! G" @: L% @6 M1 d做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨，Odaily 星球日本将于本文进行揭示。
9 X, {5 U- x+ v" D5 W' k! U注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。
M f1 z9 D$ u1 u: K基本概念及定义解释
5 S) g; K f/ ^4 `Gamma
' r9 e) q7 Q& M) j5 t- Gamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大
- Delta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6
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Gamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。
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怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。
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Delta 中性
2 b3 H: i7 L- }3 o1 l- Delta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质4 X3 I- [5 T/ V! r
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常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。
$ A4 W5 F( K, n1 D另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为 Maker 主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。
; F/ l. G4 ~* w; m- r8 B做市商助力上涨: ^7 f6 E5 C2 u: G
- 现状 1- 现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。
- 现状 2- 做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用 Amberdata 的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」
- 需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
- 结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」5 C, ?- e: [' Z) f9 q
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Gamma 的上升/ ? H6 U. A1 J! j& ~2 G
Gamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：
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- 剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时
- 行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时
- 标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升
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Alex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。
/ e* r. R: F1 V) w! ^0 [/ k做市商支撑区间 ~5 ]/ U% R( U2 F/ |/ i
此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。
) k, H% s4 H7 X- e8 A这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」
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此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。
8 b+ L; k3 `) d* p0 f# [% i结语3 g3 {6 \: Y7 ^. X
或如 DWF Labs 联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。
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作者: 22301 时间: 2023-10-24 15:56
比特币长得还是很牛逼的啦。
作者: 赚钱小样 时间: 2023-10-25 10:17
一直上涨不知会上涨到什么了
作者: rainwang 时间: 2023-10-25 14:42
我们操心的是判断行情，其它的不重要
作者: 爬格子的瘦书生 时间: 2023-10-27 03:52
这些东西我们是不知道到了
作者: 舞出精彩 时间: 2023-10-27 19:46
怎么样是可以在推出的啊，在看吧
作者: 爱美的女人 时间: 2023-10-29 21:29
怎么用的啊，主穿上是会上涨的啊
作者: 爱美的女人 时间: 2023-10-29 21:31
怎么用的啊，主穿上是会上涨的啊
作者: yubuluowang 时间: 2023-10-30 09:07
也是有一定的办法去的吧
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