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标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-10-30 01:00
标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空  Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持  Delta  中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」8 L" N0 X+ }6 j0 M( ]; Y4 j  |
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本文将揭示做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨+ y. k( R+ ?( Q6 l
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注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。

# x2 T* o; {4 T: E基本概念及定义解释
( h" l# b' K+ }; C; j9 N5 L6 PGamma
7 {! h9 C# g) g3 nGamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大
" }: [3 c% k! u, s' \/ ]
* A( T& [1 K+ r$ I  E# sDelta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6 % g1 V! X* N; e# @

' T, O7 ~8 S- x9 UGamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。1 i! S4 Z! |" D5 }- k. U2 ^
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怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。
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' R/ I# a5 ^( C" q- [Delta 中性
3 m7 f, Y7 }; R  W3 x; @Delta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质# \& W9 e+ p7 i" a: x) z

8 I: q0 n7 G- n; h1 j常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。
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另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为  Maker  主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。1 x- U( U! Z) Z, _0 U) [  E& h
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做市商助力上涨4 t! r$ q6 T: `: g3 ?
现状 1-现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。
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# U5 ]3 d% S  p# ]' z$ ?现状 2-做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用  Amberdata  的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」* F& |8 Q3 {9 _5 b+ V
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需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。- {# Q# c* q5 Y$ {' ?1 p/ k
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结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」
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Gamma 的上升6 g% l, M6 u7 Y8 m2 J8 M
Gamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：
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剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时# d3 q( Q4 h' S4 _/ Z% n  M
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行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时! H: A% p8 L4 Q7 N
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标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升
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  e/ R# V% `# Y1 F0 \Alex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。- i9 K" k3 J* z9 k/ B+ p( f; F
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做市商支撑区间
) @1 O% y' a6 ~3 v9 ?此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。
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这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」
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此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。
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& U& E. C6 `0 Q5 }- e+ U- `, n3 \  j结语
* b  w+ u( F# a) l0 h, q或如  DWF Labs  联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。. u- Q/ F- C. l7 M8 v/ S! x

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作者: 22301    时间: 2023-10-30 10:20
也是可以顺利地上涨起来的啊 。
作者: rainwang    时间: 2023-10-30 14:53
只要有足够多的资金，想怎么推就怎么推啊
作者: 赚钱小样    时间: 2023-11-1 10:23
这下子是上涨了好多的了吧
作者: 爱美的女人    时间: 2023-11-4 17:37
上涨的也是要花一点时间了
作者: yubuluowang    时间: 2023-11-4 21:26
还可以去推动上涨起来的
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-11-5 17:23
这些东西我都是不去关注的
作者: 舞出精彩    时间: 2023-11-5 22:26
上涨的这个也是关注的人不多



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