+ f& Z( d3 l/ E4 w; R# g/ { Placeholder 合伙人：市场小幅回调不代表行情结束，风险结构依然良好5 c2 }, R) k' B
) t0 Q# S" d6 y' Z Placeholder 合伙人 Chris Burniske 在社交媒体上发文表示，‘不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险 / 回报结构依然良好。’& D. X8 i, l5 P1 c& z) E
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Matrixport：合约数据显示交易员或正平仓以获利了结9 U! F. q( [2 ? N
+ W! d! S) }5 S* a) h 据 Matrixport 发布最新报告（分析师为 10x Research 的 Markus Thielen）显示，自 4 月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管 Solana 因 meme 币和 Pump.fun 热潮降温而退居次席， ) n& n5 \/ ^6 S: S+ Y1 z0 ~' O5 v; u4 ?9 \* z; {7 `
比特币的未平仓合约却出现显著增长。这一激增可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。比特币继续扮演着‘风险偏好’与‘避险’双重角色，并日益契合‘数字黄金 8 ?& I0 S. O2 L9 F. S/ ] & K( d y& h& |$ L! j9 u’的叙事。0 _- q. D b3 P1 H: V
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+ c0 w ~- _. T6 t- V然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。 ( e6 i/ o+ n7 Q( p - M1 r0 _, J5 c6 ~' g# }! g+ g) Y Bitfinex 报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压 s2 t& b& y% W P( x7 B" B
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Bitfinex Alpha 于 5 月 26 日曾发布报告称，在 1 月份创下历史新高后，比特币经历了 32% 的回调，但此后强劲反弹逾 50% ，创下新的高点—— 111， 880 美元，目前已进入一个健康的盘 3 R0 K% }/ m. w! v% q9 r . T3 P6 R) ^& V, I. ^; s; o整阶段。强劲的 ETF 资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的‘已实现净资本’增长，推动了市场中的结构性买盘，而非过度投机。尽管宏观风险偏好有所回落，例如传出美国可能对欧洲进口 . \; ?% R7 G3 Y9 }$ x& U) b3 H2 l+ i# M6 K: \
商品征收 50% 的关税，但比特币依旧表现坚挺——在去杠杆和获利了结的过程中并未出现明显的下跌。 - y; u6 _1 t1 G O+ u, _/ ?% N9 A P1 R i3 X/ S8 J& k 这种韧性正引发市场对比特币演变为一个‘宏观敏感、信念驱动型资产’的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关，而非散户情绪。值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了价值 % [3 `' h3 r" e/ f) M) g; r0 p) M. H/ y/ ?4 Q
1.04 亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。% E$ B. _1 g4 M( M3 ]5 Q
' O) F; i: S) B1 R4 R y 展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约 95， 000 美元）之上盘整，将是关键。在过去一个月中，短期持有者已实现超过 114 亿美元的利润，因此短期内可能存在一定的5 n- s0 n0 e' T1 y" A( d
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抛压，但结构性需求依然存在。ETF 买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟，一旦宏观环境明朗，后续可能迎来进一步的上涨。目前来看，接下来的几周将决4 b9 F# J+ t2 l; z; G
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定，比特币此次突破是阶段性的顶部，还是 Q3 更强劲涨势的序章。" W% u. J6 z( v/ W. J) h( [. T
1 B( E. z$ ~4 r& B( R( R8 I Arthur Hayes：以太坊价格今年有望翻倍至 5000 美元 & L( |5 d$ d) J J. l0 ]3 l( m' _% e8 L" k& B Q% m
BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在比特币 2025 大会上表示，以太坊价格今年有望达到 4000-5000 美元。Hayes 认为以太坊目前是“最不受欢迎的第一层公链”，但在市场周期转换时期，这反- F# B) Z3 w# t) \
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而可能是一个投资机会。, F- R8 F2 F0 i. _6 m) u. O# C
: ]1 b7 K, D/ ^ CryptoQuant 分析师：BTC 短期持有者已实现利润达局部高点，但尚未达到过往牛市巅峰水平 8 {4 s7 c2 _1 l h' G# c: G p6 o# }. }9 G/ D CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标 STH SOPR（30 日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润6 v% w f2 s7 |
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明显上升。 - @2 R5 e$ G5 m! N, [( |% m1 c+ ^+ I
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尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。 $ T) o7 L; x6 a6 e 7 R, a: L! C8 U( Q' S - {# o& K- R# J- D1 \5 w/ j2 M; P" Z5 m. @9 I2 o0 K, Q
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