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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
. H! L* |8 |& {" {
; t* W5 J. h, t" {9 X
9 }) N9 x; l& y5 k. O  v4 pHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
6 O# x$ H  l- R" b9 C二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。* b, E& ?7 B3 L% ~
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
+ W  ~* V# E3 D. a$ I3 d通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
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  w5 P) s/ {* y- y' G0 K引言与机遇( M( c& p* Z, c9 N$ C0 T# c
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# ~3 z' T' V( Q" ]: v- p预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。+ F/ v  e1 s0 O0 o0 |% m  }
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+ H' U- P9 D8 {% N. M; r; ]将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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' c8 u2 p  V# u- X二元杠杆的难点( ^1 D4 R! y! F& P4 X& \
% x+ H' r/ U' T4 V* V3 @

( Y, u! J, c: ~3 v3 }' c二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。$ C7 l: R. @  F  z" b. s+ F
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基于外部预言机的构建/ [: F2 I, L% o5 ?# m

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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。4 B) \) F- b; Q1 e( S1 a4 O
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确保杠杆安全
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3 Q5 U7 z5 h% |* G: h3 P4 X5 T若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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& h% m( e' V; G! L
) C0 Q  s$ X" n& Y) m4 m: u3 W3 D0 n清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。& N) p7 w( N+ d$ Y: p2 v0 U( u6 q
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
# y. |7 |0 n' ?杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
& g% e3 @5 K+ i" n0 y! s2 D) D/ e$ b预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。: d8 R% C9 x+ C( C5 h8 f) X/ L
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
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) H0 k+ e( k8 U  m2 Y
通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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超越二元：标量市场的突破口
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# [0 D$ _. |) t4 V( e' q9 u标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：% H& O3 m: K: O  J7 s$ B6 z2 f# E

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# l. l( V# _: q6 k' g) F. F2 l
更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。+ U% h3 l& y" b' `
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/ f, x8 A' M& J( x4 j0 ^: G) `0 r
" Y) ?* J% H: V' j9 ]& \按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。# Q" L5 W2 c2 J
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。6 }2 t0 u5 K( S: [1 g* _

* |, p0 Y9 _8 e! _' j0 @' p  Q
+ A9 o/ Q: J0 ]9 ~! z增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。5 W- k/ \) ?* T( w$ {: m2 X

4 j, D) c: W) @- N4 l' `; m+ V8 R; e* x* ]* u. g' @' A

. c/ C6 M; f0 m: u' ~( W预测永续合约的用户体验
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; f) Q1 R- R4 `保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：2 D8 W; @+ {* c* }2 U& k: [
1 h9 H- g1 y$ Y1 @( p2 r* t0 K4 P

3 x1 y4 N' b$ ^( M0 z
& Y  n3 @- [  `/ X$ t. ^! p$ B9 s清晰的问题标题
0 B1 h5 h1 u- N# D* R1 ^4 g( E是 / 否选项或标量滑块
+ L& Y1 Q, H, i/ M. U' b赔付可视化工具9 K! I1 ~; p' X6 O2 w1 |) `+ ?
到期倒计时( {! U. b( j7 k( J/ _5 j& c. h1 H
标记价格与预言机概率显示- z- T' M* N9 G1 h# c! t
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。  Y% H+ y) O+ s% @. s$ e
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. k- A3 Q- n/ O# k/ i4 g% ^# j
) L: i' e) D% u3 D* n$ {与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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6 Q/ @$ p" _$ K- X0 L. V: Q9 K& u, l8 |. H; v9 @
Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：  e- F. `2 [" A4 \

8 m( M- F* g% k" e. z: }7 Q4 P) e, Q1 f, D7 ~

9 v' _& R0 O- P" \3 D杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化) h& u* |0 f9 C0 {, `; x( }. K+ Y( x
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
8 e- u+ H$ a3 |0 X3 }共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池" t7 p: t! a7 h1 L& }2 Y  W
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险/ A' h$ m& S1 L% a# [  i
2 @) k; g( i( i) f; ^4 ~% ?

: K# u$ C# w) \1 J# D& h$ C这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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& b' O5 Z& k; l" Z2 B5 N8 F' ^7 e' x" B4 x  A
结论% H0 e% S& ~+ E! j7 z2 O' _

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7 E3 v+ f: e& @* z0 R$ l- ^目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。8 j4 B9 z; ]. X2 o. v0 o% u

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  t* a- ]" f3 {2 S6 \: G- P8 I" u/ ?- @" }
预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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