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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
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( f$ Z# G' e0 p  T% v. F; ^7 ~HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。0 r' f' R( `, S4 q
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。, d+ d9 t7 v1 l% Q5 u5 j5 d) d' C
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。2 G% m9 u6 k1 l; f+ \# y( S
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
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# |" p$ j, C0 u3 B5 T引言与机遇. c4 ~* T  j% S8 Q

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5 U) N9 b# V9 B4 a预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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  `/ v+ r$ X7 ^% `8 e5 H2 t将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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二元杠杆的难点+ C, b' o' l" i3 B! b) ^
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" n* v' K; M( R. [二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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, Q: A# _0 R/ \" n' F" B* e
( @  ~' O6 j8 M  _% f7 q2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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$ M& G* A* n$ D$ }目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
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% ]8 c6 a9 ?  B, |, w基于外部预言机的构建' i  ^+ ~; x1 _3 f

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! Q5 s) u) V. U! H, Z; ]HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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' z6 W. a* t+ W8 G# v) x2 o) l. g确保杠杆安全" ?- e  c# p. U' }4 p
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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; u: ^4 ^7 E! N3 t, Y$ ]

8 \1 f4 P: y- K- u清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
6 A6 e- V; m; ~. E1 B基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
, }/ K& q( Q2 [9 T' j0 n5 C杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。; r7 \( t. l/ O
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。$ u6 l# R+ ~5 Q: N
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。% r/ m* O# {5 N

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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。: L* m! G4 M& n% ~7 \
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: [5 _, k! X8 P6 i& n5 T超越二元：标量市场的突破口* o# ~0 L/ V, y6 t! A9 H, Z% ^
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标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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! W3 U- ?1 |- ?0 N1 x- H# O: @更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。; L8 P! M+ j1 N' |4 h1 n

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/ L, G% T. M& P* T# B6 N按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
. x8 a2 {5 Y  Q! A, o可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。. m0 A& K; W2 I' I3 I8 ^  i

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. O: k1 d; [' G4 M1 P4 ]4 ^* X
$ ]* ^: F: o" d3 F  e( ~. ]预测永续合约的用户体验
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保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
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9 U# ~# @# T' J2 b$ R+ p清晰的问题标题
5 z* F# K# H4 o- A6 d是 / 否选项或标量滑块1 N1 q+ W' @7 z7 m
赔付可视化工具
" q4 Z  K6 r$ P+ h' D: E2 F到期倒计时$ B3 C; G0 t  }# H9 M/ a' z
标记价格与预言机概率显示* B5 s+ Z0 H5 o0 {. J: |; d

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* X+ G# W3 ?. V6 O8 x0 P若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。/ a! e( d, k4 |$ G+ d  s$ c* D
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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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( @& Z5 D- |1 }" O7 `! ^Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
6 L! n( N# \" q0 G# e& l# |, C5 A无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果) y1 y* F4 L3 d% |& ^
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池8 p* c0 v3 U0 w) J$ Y
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险" ~8 e/ l' X; A6 Y& s. E

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这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。2 G' a* o5 u/ r, {
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$ D, W) V; w" ?% G# _8 b结论
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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
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. v. t5 P( c& j; i- d. s预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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