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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要, L  }9 i; A0 z( m

6 u8 `$ P! S1 `% {
# b! ~+ Y2 W9 b9 V# [HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
! L0 ~' w( f/ m  W" v: a5 H二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。; G' ^+ x& O) S7 ~- d
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
3 Y" F. g7 d9 x/ _) {通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。; |1 @9 C% k4 N3 v6 t) g

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引言与机遇. b  J1 v) l% j
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预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。7 ?0 O( ~8 R) U+ O

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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。; ]) S. Y% b/ j, o* j
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二元杠杆的难点1 p" l% H0 J8 w- N  j: |
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; x* u) c7 s+ Z7 P: L1 a二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。  ]9 L6 y$ {; `+ H3 ~: c
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示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。' `! T' ]5 z, K
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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。, u3 c3 V: L: k- I/ G1 U  |# r2 k
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# [' _' U( _% P* ^: A6 z基于外部预言机的构建. x% e& ^* }3 V: J

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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。$ e# x5 I- _& O: ]5 j' a( ~- X
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; t1 u) N" R( j1 }+ n; x% u+ ^+ z- i4 ~
确保杠杆安全
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8 v/ o8 T' n& Z2 S9 V( g: [
# P' c8 l' O) G/ a6 C( M) a若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：( X4 T+ ?, I4 C6 B7 x

2 I; |( ?5 K( ^4 `7 @1 q2 H% i( J. c' p) `1 L$ w

' z* v% X# G( R' r清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
  W4 b) U9 a3 M1 }7 N基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)# @" X( F. L. s+ M6 P/ E( p1 |
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。9 Z) T6 Q0 V- G9 w. x6 S
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。: u( b/ G8 x5 F( Z5 z7 A
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。0 I+ J; w$ ?3 C1 U& E" b

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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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5 q% c- S/ p/ n, V9 h# U+ a; p% V" S5 |3 k

+ u# p' `% l# w. o8 `" J超越二元：标量市场的突破口1 s0 Z, ~5 j+ d& K# Z8 M2 q

0 T% t: L4 q$ H: K- Y) ]1 t) X$ F9 u8 k$ {8 o8 ]1 x
标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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$ \/ z, o  k  v5 p3 U* ^( J更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。2 U: K$ f5 R) _) L' n
0 a- b8 W$ H8 R2 n& ]
( P4 D; Q7 \: a6 V8 R

2 {5 `/ L0 z6 T按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。. c9 P' d6 I5 A' v7 _
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。7 Q% ^# w- T' h' W' q) H( Q
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预测永续合约的用户体验
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保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
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清晰的问题标题4 L! q1 I) s: n, u  _
是 / 否选项或标量滑块) ]1 D# j# S5 l" c/ C& |
赔付可视化工具6 e( \1 T9 H: |6 \; J; B! T/ M
到期倒计时
: ?1 S7 q  @) _" f1 p标记价格与预言机概率显示" v( V  J, A( @' d% ~

/ p4 f7 y) g9 v7 O% {5 F0 E/ v5 G
. M  r* R4 c  Z, j: N4 G& B& b+ V若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
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0 A0 }; f/ d3 e* r1 }! a
# [. N, }: J. O# F) ~, v: F3 ~1 q5 Z0 ^6 e' p- X" z, G; p
与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比8 V, C5 _) p/ Q, I) F

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( Y( r, M  a3 JKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化: z" e) R' I4 w8 Z7 {
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
$ Z6 p) B, O' j- f/ c共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
; a: C' q$ n( Q场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险# X# T' a, D; q0 `

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这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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) I9 o) P" n  u( h4 B1 ~+ @结论0 S7 B" X; b6 b) M* q

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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
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作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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