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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要& u: S: u3 n( Y! L

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7 m5 m2 \6 b. t8 K) L0 mHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。3 \  u- `7 N. G" @- D; D* b' M" A
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
5 g# k' D+ \" t# R2 y标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。0 Z: u4 n7 }7 i& |
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。$ d. k& f) j3 y" X* W

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引言与机遇
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0 z( j8 u+ h( y6 R2 }. ~预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。$ S+ D, j; n; p" w4 \8 h9 e  y2 ^

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: d* Q$ T+ U' f" T将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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二元杠杆的难点
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4 Z* H2 F& G- F5 v0 D6 k% ^: k二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。# \6 t6 l5 a7 R* Z1 }  s4 e
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示例：dYdX 的 TRUMPWIN  l/ Y' [+ B2 E8 t1 Q6 n0 ]# `

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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。1 o5 _: ~7 G" v$ N% j; e/ J
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基于外部预言机的构建1 H  X( G7 I+ f) c

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/ E8 a5 B7 Q' I6 E9 T4 m' u' uHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。) @  A+ ?* V6 v0 D3 z* K
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确保杠杆安全
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：0 ], M, o; v: h6 U* ^: F( z
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6 U/ k8 k% d% O! g清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。8 ]* w0 w' W4 V
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
& |$ a5 q8 W. ]0 l/ `, g! {杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
$ x! \, Q" a8 s- {. E! G预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。& L9 L9 I# J9 [* B# H* I$ O
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。+ h" G3 i7 E. a3 e* q

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9 c$ J# r* d" f, m, N/ a. C  N通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。: Y1 D+ S. m* l; ~+ d% d
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超越二元：标量市场的突破口: }4 i$ Q& v8 \  z( o( y9 v# x
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7 S2 g% d0 W& c' H+ {7 Q  H标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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, J7 C+ Z4 }! @. l; o; [更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。  K* W3 @' E5 u9 W  L3 u( c% ^

0 \5 W- j# Y9 j4 i, K% Q3 \1 J' p+ Y, z) O
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) l/ h; c% O( {7 I0 W6 f! G按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。4 M0 p, L4 v3 g6 T
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
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  R( o" V0 v# O; f% Q, K预测永续合约的用户体验
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. |6 m- @- K* G8 v- y0 A保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：2 n+ ]+ g" e/ \- v% X+ i" a

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清晰的问题标题8 k$ _, O9 n  A9 I, o8 q; a. P
是 / 否选项或标量滑块
; |4 O) u1 L( W赔付可视化工具
+ n' f/ x7 E2 W9 k. T到期倒计时
" }  Z- S* k' ]# W标记价格与预言机概率显示! n  J; Q3 b* e  i

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' p  F* s0 }' r6 p% t; _( X# n若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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% u. {9 W' `5 J( n, _" s5 d# J: _& GKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：$ p- k- K+ G) L5 E5 w

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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
6 w' ?5 h4 K6 o) U. j  @8 ~) x$ M无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
' D# u& y4 k& @' k2 I% J$ o共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
7 N5 H7 i6 {# A6 U; P3 s# ^场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
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这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。- k. M3 a! Q7 \
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结论) o2 G0 F/ L! D: W8 h) y

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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
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4 i/ ?# K& [6 ?" Y预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。4 z0 V7 P2 b. F8 Q" E) e, Y

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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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