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标题: 全球算力第二，市值却只值一半：灿谷的错位行情还能持续多久？ [打印本页]
作者: whywhy    时间: 2025-8-24 00:45
标题: 全球算力第二，市值却只值一半：灿谷的错位行情还能持续多久？
文 | 少年维特去年底建仓的灿谷，感觉时间真的很漫长，主要是没行情，我指的是大起大落那种。' C+ p( q4 ?/ `" I- l% ]  b
初衷也是抱着彩票股搏一把的思路，毕竟现在是比特币牛市周期，而且有MSTR在前，照着微策略的思路进的。
% j  D# a6 T% b+ _现在是灿谷用了不到1年的时间，完成了公司从上到下的蜕变：
8 _0 V, H9 P" a  j+ ?3 a·2024年11月，2.56亿美元收购32 EH/s算力；8 M; s" l! O# z) a8 _
·2025年6月，再用股权收购18 EH/s，总算力推到50 EH/s，全球第二，仅次于MARA；9 k% }4 Z5 B5 _% s7 K% Z1 ~. ?/ a
·2025年7月，单月开采650枚BTC，累计持币突破4,500枚；
6 ^6 P; b& Y# R·2025年8月，收购美国乔治亚州50MW矿场，迈出能源一体化的关键一步。5 ^7 H1 d: H) s  i
上个月新任CEO Paul Yu在接受采访时用了一个很直白的表述：“9个月，从零到全球第二。”$ O$ q/ i" @4 G
客观讲，这个效率可以，但也确实比我之前预期慢了一些，去年11月公告说的是2025年Q1完成50EH/s的目标，动作慢来一步，算是错过了7月这波政策行情。
$ e# r1 Q% W; S5 e- C( m完全刷新一个公司业务，从上到下，没那么容易。要知道，MARA、RIOT用了几年时间才爬到今天，而灿谷直接一年搞定。6 o3 O  l2 u6 E/ z
感觉现在灿谷还差一步，需要把股票代码改了，现在很多公司介绍还是二手车金融业务，倒是IR网站已经刷新了。参考我前公司把WBAI直接改成BTCM，那真是立竿见影。8 D7 m% f7 W* k1 m
同样的算力，为什么灿谷的市值只有别人一半？; q$ t: P6 Y3 t7 x9 K6 o+ V! d3 Q
横向拉一组数据：, p* ]$ m% b0 F/ R* w% N
·MARA：58.9 EH/s，市值50亿美元；
& _0 O' ^8 \4 `* A$ U9 N1 N·Riot：35.4 EH/s，市值40亿美元；
/ l0 z5 i$ w' G! \3 F·CleanSpark：50 EH/s，市值35亿美元；
* _5 v1 v5 g  \1 n1 o  ~- Y·Cango（灿谷）：50 EH/s，市值不到20亿美元。
! |6 O6 j3 S2 F8 `% z2 `. r同样是50 EH/s的算力，灿谷的市值只有对手一半。折算下来，每EH/s只有1600万美元，而同行动辄1亿美元以上。5 z: |& j  M' H* F- V
在比特币矿业的上市公司里面，只能算个中下游水平。  K8 f/ S3 m# k# v
要说估值错配原因，其实不复杂：
% a% E8 Q5 @& \" i第一个是挖币成本：Q1单币成本高达70,602美元，看上去不够漂亮。
) }3 Y6 p0 r: h这一点上我看，灿谷是成本还算比较透明，大部分公司自挖业务，一般只披露个购电成本呢，算起来就3万多刀，看起来高下立判，实际挖矿电费是费用大头，这些家矿企电费成本相差也不多。; o  z3 R# o9 m% s
目前主流挖矿公司的算力和矿机效率情况：0 j$ L/ k6 C! b, d/ Q+ t' R
灿谷因为是托管，所以多了这部分费用，另外再加上电费，总体成本就上去了，此外就是上一代矿机潜在的折旧问题。9 @0 t" y1 a) y& ~& m' d' N
目前看，成本端是可以改善的，S19 XP一定是逐步替换为S21 Pro，另外电价可以通过自营矿场来下探，核心还是得讲清楚现在的叙事逻辑，在资本层面有新的动作。
" f: N' D5 k) ?4 m# i4 JCEO Paul Yu在MetaEra的专访里提到了未来的估值逻辑，说币股融合正在发生，上市公司的估值不再只是DCF，还要加上BTC持仓和算力资产。8月初，Farside上的矿工每月报告，把HUT踢出去了，换成了灿谷，现在币圈市场的认知已经开始构建起来了。
/ J5 M- |$ |/ K$ E' T( M7 }7 w从挖矿到能源，再到算力生态。' E8 W6 G- Z! L3 S
公司CEO Paul Yu把明确的战略提出来了，大概分几步：
$ ]- Q7 o. A( l灿谷月初1950 万美元拿下Georgia矿场只是第一步，短期是拿下更多低电价资产，最终把电力成本压到极限，降低单枚BTC成本。
  p( L6 D! A3 p" Y3 @这里面第二步和第三部，提到「绿电+储能」项目，以及为AI企业提供HPC服务，总给我一种大A虚拟电厂概念的感觉，也算热门概念。' s: }( u4 c' G1 N: B# n
另外关于BTC的HOLD策略，此前公司IR讲过，公司弄了个三重卖出机制，当比特币价格突破 15 万美元时，可能通过阶梯式减持，锁定部分利润以回馈股东和投资者；二是应对流动性需求，会优先考虑通过持币抵押融资解决；至于黑天鹅事件那肯定就要都抛了。/ Z  {' ?2 [  U* X, t
感觉这一系列路径不是单纯的“挖矿生意”，而是从矿企往能源和算力生态平台演化，走的更像“MicroStrategy + MARA”的结合体，战略高度和方向感拉满。
- M+ P" w4 |  H3 [7 C% G市场为什么还没给它价格？
% y6 m# e9 ], A+ Q) F5 i9 c+ ]8 J# I从市场有效角度看，我觉得灿谷今天的低估，核心因素是市场“反应慢”。
! n6 K) H1 k$ Q0 r  O2 E现在市值20亿美元不到，进不了机构股票池，很多ETF和机构的筛选条件直接pass掉。
; p0 i  r6 s& u& P- }再一个资金重心在ETH：最近ETH现货ETF成了焦点，包括比特币也开始回调，矿企热度进一步被边缘化。
" w8 ]- [7 p$ E% z8 e8 p另外从心智认知上：MARA、RIOT是老玩家，已经占领投资者心智；灿谷刚转型，华尔街还没来得及刷新认知，特别是这个股票代码，品牌问题，真的希望赶紧换代码。# z$ c/ W0 Z5 d1 X
现在Q1的高成本披露还停留在“旧机+高电价”的结构，未来改善市场预期没有计价。- C7 F4 U8 V( \' a5 j( R: `+ d
现在灿谷没什么基本面问题，看市场多久重估吧。
2 y! c" ^2 W* z% a从去年11月到今天也大半年了，时间成本也还好，9块那波冲高既然没走，就还在这等彩票开奖吧。
8 W; I) J4 |$ [0 P3 V( v6 p玩币圈票也都是赌徒心态，平时行情冷清，关键时刻能突然翻倍，补涨往往来得又猛又快。4 e6 M! Q! M. u
作者: 中大奖    时间: 2025-8-24 02:43
你介绍玩法也是要学习一下的了
作者: anzizhong    时间: 2025-8-24 02:45
一个正确的心态必须长时间的练习
作者: yumi666    时间: 2025-8-24 02:48
彩票中的亏损还是会觉得无奈了，之后继续再加油打回来吧！
作者: 护国石柱    时间: 2025-8-24 02:50
心态影响最大的那么肯定是被黑了。
作者: Lhrlhrgo    时间: 2025-8-24 02:50
什么游戏都有技巧，您介绍这个技巧这个也不例外
作者: 春娇与小智    时间: 2025-8-24 02:54
搞小一点，就是运气不好，也不会搞的输了，心态肯定好啊
作者: 心随你动    时间: 2025-8-24 02:56
玩彩票小玩小赢，大玩伤感情，遇到倒霉的时候就立马跑人。
作者: lvaeyou    时间: 2025-8-24 02:58
心态也是自己去拿捏好了才可以了。
作者: 徐子    时间: 2025-8-24 02:59
彩票这个能力也是行的呢~有收获真心不错搞起来的！
作者: 大吉大利    时间: 2025-8-24 03:01
彩票只要是能够这样效果赢钱就非常不错
作者: wodezhuanyong    时间: 2025-8-24 03:05
今天的彩票有了一点回报，那自然是愉快的了。
作者: bishao    时间: 2025-8-24 03:06
玩彩票能够赢钱的都是实力派的高手，您给做到了
作者: 林武风    时间: 2025-8-24 03:06
今天楼主介绍要用这个玩法去有盈利下多少的呢
作者: 高文胜    时间: 2025-8-24 03:09
心态这事情都懂的，可是都拿捏不到位啊
作者: 强强强123    时间: 2025-8-24 03:10
彩票有收入是高兴的事，就怕输钱上头输大。
作者: 南相楚    时间: 2025-8-24 03:16
辛苦的介绍也是要关注，玩法肯定是有用的
作者: 我的花园    时间: 2025-8-24 03:16
反正有一个好的心态很重要的呢。
作者: mxsj2016k    时间: 2025-8-24 03:16
都是明白心态很重要很关键但是也是难把握的！
作者: 丁小荷    时间: 2025-8-24 03:17
博彩确实是要有一个好的心态了
作者: 朱古力    时间: 2025-8-24 03:21
彩票这事情只要有赚取多少都行了啊！
作者: 一帆风顺发    时间: 2025-8-24 03:21
玩彩票始终找不到感觉，那也只能及早的退出及时止损。
作者: 老龙口    时间: 2025-8-24 03:26
介绍各种技巧是不能错过学习的啦，感谢您介绍的技巧
作者: stareshiny    时间: 2025-8-24 03:30
玩的小一点，就是运气不好，也不会玩的的输了，心态肯定好啊
作者: 小夏Sherry    时间: 2025-8-24 03:32
有好多因素会影响人心态的，但是能把心态掌控好却是少之又少啊。
作者: 知行合一    时间: 2025-8-24 03:34
介绍各种技巧的玩法，值得好好收藏哦
作者: liuxin960    时间: 2025-8-24 03:35
一个正确的心态必要长时间的练习
作者: 一路顺风    时间: 2025-8-24 03:35
有好多因素会影响人心态的，但是能把心态掌控好却是少之又少啊。
作者: ouliangzhong    时间: 2025-8-24 03:35
今天楼主介绍要用这个技巧去有盈利下多少的呢
作者: 万家灯火    时间: 2025-8-24 03:37
感谢老哥介绍的技巧都不能无视技巧啊
作者: 百战    时间: 2025-8-24 03:37
你的介绍肯定能.能够有盈利，就是一个好心态。
作者: hong29    时间: 2025-8-24 03:38
也是谢谢老哥的分享和介绍了，太难了的！
作者: 小梦    时间: 2025-8-24 03:38
老哥介绍这个技术还是需要多多的收藏一下的。
作者: drogan    时间: 2025-8-24 03:40
都是懂心态很重要很关键但是也是有困难把握的！
作者: 不洗脸都帅    时间: 2025-8-24 03:41
心态感染巨大的那么肯定是被黑了。
作者: linxiaoshan888    时间: 2025-8-24 03:43
心态问题的确比较关键，许多次都是因为心态问题，导致自己损失惨重。
作者: 星星知我心    时间: 2025-8-24 03:45
玩彩票的有点盈利也很好，您继续加油。
作者: 洋森    时间: 2025-8-24 03:47
心态这事情都知道，可是都把握不到位啊
作者: xiaoyi    时间: 2025-8-24 03:50
彩票中的亏损还是会觉得无奈了，之后继续再加油打回来吧！
作者: 老衲来了    时间: 2025-8-24 03:53
你的介绍肯定能.能够有盈利，就是一个好心态。
作者: 不傻不成气候    时间: 2025-8-24 03:54
也是谢谢老哥的分享和介绍了，不容易的！
作者: 越前龙马    时间: 2025-8-24 04:00
你介绍技巧也是要收藏一下的了
作者: gkfbuw    时间: 2025-8-24 04:03
彩票这事情只要有盈利多少都行了啊！
作者: wuzhaoshichao    时间: 2025-8-24 04:04
介绍各种策略的玩法，值得好好学习哦
作者: jslinen    时间: 2025-8-24 04:10
彩票有盈利是高兴的事，就怕没盈利上头输大。
作者: 不要脸最大    时间: 2025-8-24 04:11
辛苦的介绍也是要收藏，玩法肯定是有用的
作者: 小希哥    时间: 2025-8-24 04:13
只要有一个好的心态很重要的呢。
作者: 赌神归来    时间: 2025-8-24 04:16
博彩事实是要有一个好的心态了
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-24 11:20
市值的话还是要在看明白的吧
作者: 22301    时间: 2025-8-24 11:34
这个倒也是可以去了解下看看了啊
作者: rainwang    时间: 2025-8-24 15:00
我们关注的就是市场表现如何
作者: 天策-菱玖    时间: 2025-8-24 19:59
哥们逻辑稳，等换代码催化。
: T' f. {0 [8 A9 l: |: C0 k1 [
作者: 韩少    时间: 2025-8-24 20:24
不管怎么样只要可以赚钱就好了
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-25 21:30
还能持续的也是要在看看吧
作者: whywhy    时间: 2025-8-25 21:43
市值只是纸上谈兵，关键还是看未来的发展和利润能力。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-30 18:01
这种东西也是不知道怎么持久了
作者: whywhy    时间: 2025-8-30 20:09
市值真的有点跟不上啊，希望灿谷能翻身。



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