. l1 o" k/ O, y8 Q* Y' ]# a我举例的基金当前管理规模接近 30 亿美元，这也更说明它是观察行业周期的一面镜子——做得好不好已经不是单个项目选择的问题，大势已去。+ L& f6 e6 h5 J$ p5 q
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而老牌基金尽管如今募资步履维艰，尚可以存活、躺平、吃管理费、或向投 AI 转型，而更多的基金则早已关停或是转向二级。* L+ }: g& b2 r/ b# Z
/ j+ _4 h' w; k3 q( x% K6 S8 X例如中文市场如今的「以太坊奶王」易理华老板，谁还记得不久前还曾是一级的代表人物，年均投资项目过百。/ ?! N) p7 |0 l1 w, }+ i
! N( \# v7 F+ ]1 E: d5 n 山寨的替代品从来不是 Meme$ l! p1 t7 w4 Q8 }9 p! s. ?
当我们说加密原生项目枯竭时，一个反例是 Meme 的爆发。. R$ F7 w$ Q5 B7 _0 d
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过去两年，行业里有一个被反复提起的说法：山寨的替代品是 Meme。6 C, u) U% C7 n2 n" P/ W1 Z
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但现在回头看，这个结论，其实被验证是错误的。* E1 |, ?) _0 x
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Meme 浪潮的早期，我们用「玩主流山寨」的方式玩 Meme——从大量 Meme 项目中筛选所谓的基本面、社区质量、叙事合理性，试图找出那个能够长期存活、不断换血、最终成长为 Doge，甚至「下一个比特币」的项目。: M7 Z( _# E+ x' Q4 J) l
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但是今天，如果还有人这样跟你讲「拿住 Meme」，你肯定觉得他脑子烧坏了。( i# X* P% M5 z W1 M# g- d
7 l G3 d }8 ]& Y4 e3 \当下的 Meme，是热度的即时变现机制：是注意力与流动性的博弈，是 Dev 与 AI 工具批量化制造的产物，* c) C$ N1 A' s
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是生命周期极短、但供给持续不断的资产形态。 t! Y; ^( ~$ d: {! d7 w; L! R
6 K( z- [1 y7 ]6 i' v; }它不再以「存活」为目标，而是以被看到、被交易、被利用为目标。5 U' e' a! L7 x1 i, U" Z7 v2 m