比特币期权到期及隐含波动率反弹：战略性入场机会？（转）

比特币
随着2025年11月28日到期日的临近，期权市场即将迎来关键时刻，届时将有超过134亿美元的名义价值涉及14.7万份合约。
根据市场分析
$ ]. k" f- L) s9 k3 N此次活动是今年规模最大的衍生品交易盛会之一，因其可能影响比特币价格走势而备受关注。目前看跌/看涨期权比率为0.56-0.58，交易员们似乎倾向于看涨，但……
) D, C" j) J3 P: X. \  j# R8 s. g& G未平仓合约集中度
( a8 L6 j4 v- {" O7 {10万美元行权价附近以及8万美元和8.5万美元的次要仓位表明，市场在谨慎乐观和防御性对冲之间出现了分歧。
, o% l0 V& M) B3 X. a最大痛点难题与做市商动态
预计最大疼痛程度为 10 万美元
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这表明做市商可能会积极引导市场走向。
) M3 o& ~  F( k4 B2 A随着到期日临近，比特币价格趋向于这一点位。这种动态对于理解短期波动至关重要。历史模式表明，这种趋同往往会引发对冲活动，从而加剧价格波动。例如，
* f7 d- V+ _0 _$ S1 X比特币近期35%的回调
2 v* {* x3 @$ I" a9 l从12.6万美元跌至8.1万美元导致大量看跌期权仓位出现，而随后反弹至9.1万美元则反映了季节性买盘和机构重新入场。然而，
; g! y1 o, u, h" g1 [未平仓合约量仍然居高不下。
以比特币计价，尽管以美元计价的指标尚未达到 10 月份的峰值，但这表明市场仍保持谨慎。
" C! D, P9 b5 _* Y* x% s9 i" J隐含波动率和仓位信号
" Z: S. O1 o6 q# w比特币的隐含波动率格局呈现出一幅复杂的图景。虽然关于反弹的具体数值数据仍然难以获取，但技术分析表明，情况并非如此。
凸显交易区间狭窄
( R6 v/ C! r' v8 W支撑位在 86,500 美元，阻力位在 90,000 美元之间。突破 90,000 美元后，目标价位可能达到 92,300 美元；但跌破 86,500 美元则可能下探至 78,500 美元。宏观经济因素进一步加剧了这种波动性：
0 S) z3 E% W3 z( g美联储的流动性转移
TGA 后的补充以及 2024 年减半事件带来的结构性利好。
/ L% a0 R6 w; s, {* f! X3 C3 O1 A期权配置强化了这种二元性。
4 l1 s  m5 |5 w
& C: k" v( P8 @秃鹰块交易策略建议
) ?/ w4 V: w- c& D. r市场预期到2025年12月将温和反弹至11.8万美元，而30天看跌期权偏斜度加深至-5.3%，凸显了对下行保护的需求。与此同时，
  T0 |! I- `! A) a- X$ v/ [机构资金流入美国现货比特币ETF
例如，贝莱德的IBIT指数表明，在经济不确定性的背景下，市场正在进行防御性调整。这些信号共同描绘出一个处于转型期的市场，关键支撑/阻力位附近可能会出现战略性入场点。
0 |6 V' L+ T- ~5 x% O* Y  u战略性进入机会：权衡风险

. l6 L$ q" J2 d& p8 I对于投资者而言，11 月份到期的合约既有风险也有回报。一方面，10 万美元的最高止损位可能起到引力锚的作用，如果比特币在该价位盘整，则可能提供一个潜在的入场点。另一方面，

流动性不足，交易量低
5 t, ]; \! |3 V) l7 a5 V: N1 k到期前24小时内下跌30%会增加滑点和价格波动的风险。看涨的交易者可以考虑买入看涨期权或杠杆期货，而看跌的交易者可以使用看跌期权或卖出跨式期权进行对冲。
然而，
6 T* K8 \  G3 a0 ^
2 J" [: y8 a* H/ O$ E1 Y- j市场的反向波动率期限结构
——这是市场动荡的迹象——表明，转为正价差（正常的波动率曲线）将预示着市场企稳。在此之前，波动率仍然是一把双刃剑。例如，
# d7 Z- g+ r3 w$ @! l) T6 ?6 K3 ^正常回调至 44,000 美元
或者，根据全球流动性状况，也不能排除出现“危机级别暴跌”至17000美元的可能性。反之，
已确认突破 9 万美元大关
0 `- O4 z% ^  ~0 f; b3 W机构需求和 ETF 资金流入可能会推动价格上涨至 24 万美元至 32 万美元。
结论：如何应对到期十字路口
, C9 F. }2 r) F8 X比特币2025年11月期权到期不仅仅是一个衍生品事件，它更是市场情绪的晴雨表。价格剧烈波动、隐含波动率上升以及宏观经济利好因素的相互作用，为多空双方都创造了一个高风险的环境。虽然10万美元关口是战略性入场的焦点，但投资者必须警惕流动性风险和宏观经济变化。对于中期投资者而言，期权到期可能标志着盘整阶段的开始，也可能成为突破的催化剂——这取决于做市商和宏观经济力量是否与多头的预期相符。

哪有钱入场啊，感觉都是套路啊

也是看好就是可以去入场了啊。

当然是有机会入场的吧。要把握好机会呀！

10万刀痛点位置有意思，做市商玩心理战的老套路了，押注方向前先看看大单挂哪

看这134亿到期量，真是个大坎儿，感觉这波波动率起来，机会也来了

期权到期前的市场波动确实让人担心，做好风险控制很重要，祝好运

什么战略性啊，听着那样的高大上

可以在看这是不是有机会了

这波期权到期有点意思，10万刀痛处都快成焦点了，做市商估计要忙活到飞起

波动率反弹的还是要在看一下