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你知道吗？ Coinbase Custody（而非贝莱德）持有 IBIT 中 BTC 的私钥，将客户资产安全地离线存储，并由商业保险提供支持。
0 ~, P0 b: @3 ]3 Z8 |6 {- K3 b/ \$ E) F. h Y! ~
2.为什么贝莱德在 2025 年大举押注比特币？
/ X/ K+ \+ G h5 S贝莱德的大规模配置背后，是其战略视角的转变：它已将比特币视为长期、多元化投资组合中的合法组成部分。
5 M9 e) D+ v0 G6 x( A+ L3 o, Q& @; t( c/ W5 u, g
贝莱德的比特币战略' _/ Z$ N2 m$ X) i. b) b
贝莱德的内部论点是：接受比特币的波动性，换取其潜在的上行空间。通过 IBIT（iShares Bitcoin Trust），他们押注更广泛的采用将逐步稳定这一资产，改善价格发现、提升流动性并缩小买卖价差。6 k5 _) M9 M+ B
! Q; X# r( V- f4 |) Q
在他们看来，比特币是对货币演化与数字资产基础设施的长期押注。这种来自全球最大资产管理公司的理念，向同行释放了强烈信号。它将机构对比特币的讨论从“是否要参与”转变为“应该配置多少”。
: C8 q! B3 ]7 H3 W. g- \7 L! [7 l
机构积累比特币的投资逻辑
( e) a3 f0 F8 h( x4 @. k' j6 k4 Q贝莱德在 2025 年看好比特币的几个关键因素：
) K% S* z! D3 @, ?( M0 z4 O! ^8 l& _/ R. |
稀缺性设计：比特币总量上限 2100 万枚，且通过减半机制控制增发，稀缺性与黄金相似，但背靠数字架构。部分估计显示，大量现有比特币已遗失或无法取用，使得实际可流通供应更为紧张。
; y7 n j: Z8 V8 x3 ]5 r' z2 t
! v9 @# g; u7 v2 s# |7 R+ {美元霸权的替代品：在主权债务膨胀与地缘ZZ碎片化的背景下，比特币的去中心化特性提供了对法币风险的对冲。它被定位为一种中立的储备资产，抵御ZF过度干预与货币操纵。
/ q$ Q% {8 p& W
8 G' A/ m" j) }4 V数字化转型的一部分：贝莱德将比特币视为宏观趋势的代理指标——从“线下”到“线上”价值体系的转变，涵盖金融、商业乃至财富代际转移。他们认为这一趋势受到人口结构的“超级驱动”，尤其是年轻投资者影响力的上升。9 P/ Q/ u+ x9 _1 I
4 M2 X, u9 O, Z这些因素组合起来，使比特币拥有传统资产类别无法复制的风险收益特征。贝莱德的表述是：比特币提供“额外的多元化来源”，为其进入主流投资组合提供了有力论据。- E3 {3 k8 r& G3 P5 r
+ E8 z( F2 K: W6 `# t3 B
贝莱德的加密投资组合整合; P% ]+ Y1 y1 u# m
贝莱德主张采取审慎策略：在传统 60/40 股债组合中配置 1%~2% 的比特币。听起来比例不大，但对机构级投资组合而言，足以产生影响，并让保守的资金分配者逐渐接受比特币。5 u7 J) H% b C: _) e- E
3 }" i3 d+ G7 H; N1 |/ b他们还将比特币的风险画像与高波动科技股（如“七巨头”）作比较，以展示其在标准投资模型中的合理位置。4 G& n- T& i# ~3 R- B; r
" a4 f$ ^# E2 x! H3 W
有趣的是，IBIT 内部比特币交易过程中产生的意外副产品（“尘埃”）里，包含了少量其他代币。贝莱德通常会将这些代币单独存放，或捐赠给慈善机构，以避免税务复杂性。& S, \3 S" }9 y8 |) D
: n8 A: [9 H1 _: J L8 n; W0 Y3.比特币 ETF 的市场影响
1 }7 D- Y) @- x: ^9 y贝莱德通过 IBIT 持有超过 3% 的比特币总供应量，这成为比特币在认知、交易与监管层面上的转折点。
3 n. \+ _2 W8 N7 D/ O4 l
: J6 D, a) ~$ m& N# A比特币历来因波动性著称，这源于固定供应、情绪波动和监管不确定性。过去，因市场流动性较薄，大额交易往往造成剧烈冲击。而随着 IBIT 吸收数十万枚 BTC，问题在于机构资本究竟会稳定市场，还是会进一步加剧市场复杂化。
: v. t$ a" G$ L8 y8 @% j0 p5 ]% F5 m9 Y# Y( w! `
ETF 模式的支持者认为，机构投资有助于降低波动性。像贝莱德这样的受监管机构参与后，比特币将变得更具流动性、更透明、更能抵御异常波动。 V8 s' s! W) e$ f) e0 ~" e) M
1 O8 k" W7 o6 |贝莱德也明确表示，更广泛的参与能改善价格发现、加深市场流动性，并最终促成更稳定的交易环境。
$ ?; V+ U: H% F+ t K
1 X8 n \& d; M但批评者（包括部分学者）警告，大规模机构参与会将传统市场风险带入比特币：如杠杆交易、算法触发的闪崩，以及通过 ETF 流量进行的价格操控。2 [: r$ p2 v1 h; z
* j" W: e7 I) W4 S- C换句话说，比特币的金融化可能是用另一种波动（系统性、杠杆驱动风险）替代了原本的散户驱动 FOMO。而且，随着 ETF 影响力增加，比特币可能与其他金融资产的相关性增强，削弱其“非相关性对冲”的价值。
) q) ]0 j7 J; U% Q# |& I7 a% J. \: _) k: _0 u; d
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贝莱德这下是真敢下注，看来对比特币的信心不是闹着玩的。 |
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