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前言
! ]! z/ c- f. ~ V2 I% m购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
& T0 {2 S6 y' h$ ]5 n' q从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 ; E' ~$ P" Z- P1 U5 @' Z3 R6 }
数据的获取与预处理% b0 o+ Z- x$ A) U; D% h3 Y
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
5 _! q; `! y. j1 }, b每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
# c, H* L) |7 Q( u/ O
0 y3 U8 i) y( `! E/ D
每个币种的Columns
( {3 p9 u, Z6 T" D# Q为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： : t) w# R+ _: d9 n: _! `) ^* l
+ O" R d6 n+ k6 o2 U9 K最终，符合我们统计条件的币种是952个。 : |. B+ E( J: ~2 [9 d2 _% O
最高涨幅96万倍！4 h, i. r" ]" A& F# E# ?
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
1 |/ t" P/ E, P3 Y+ Y" Z Q! P, L/ {( O
; H5 c5 Z" Q* z& L2 i8 I本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
2 K" `6 C2 Y* g7 X3 h' Y0 W涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
; i4 L6 p1 p7 Y. U牛市并不是随便买都能跑赢大盘
3 Q2 h* N0 Q+ J- M我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
: a# m2 q# X& P D. e6 I9 m" G @- u如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 3 |' Q! K v4 p3 y& N; C
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 * u/ \" k: ~0 Z: K3 \, S
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！! k, z E1 L9 f
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
+ X6 D1 T5 G2 Y. [4 c
5 w) C" w+ Y4 {& c
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 * I0 C' A& v! @4 D' V
M# G( s9 d7 ?' P }! K3 N, U第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
y4 P& j" Q: p
0 f6 a( H$ R+ @$ c
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
; h' W' \1 t: g; h时间才是高收益的朋友& W* o5 |- b& H2 d) z- _1 U) L
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
( R3 X# ?" A6 {7 M: D
* K+ a$ L# v# v$ F* S我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： # S$ O; \3 P t
1、开盘即高点
) N" b! t; F5 u7 `* ]0 k; |2、一年之后出现最高点 . l* N% M4 Y, C. t1 b( P! Z
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 1 r' F4 _1 Y# e; z
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年6 i/ `9 q. M, y1 o% a$ {
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
) b6 I8 i+ }. G+ m$ t) n首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 & m* G0 C, J& C" k3 I
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 $ c- H3 j& H/ @$ [3 B7 h
' W5 ]# r( j- ^8 u4 C, ^并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 5 r1 A: j0 A y' X0 Y% @+ Q
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
- V( b6 M* V% S; O接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 8 I& d5 @2 K) B7 I/ E$ N
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 " r8 q/ @& Y/ A. J6 D# m) s- A9 q+ X& K
2 `1 M( L+ l# `, q2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 - R Z/ `4 F' u
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑) d) G6 h5 y6 d0 o3 f4 C' [5 N
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
9 W' W+ o& J6 T2 A所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 " R8 L, S2 h+ U: N; }( g4 M
# E3 E0 l$ R6 N
总结, k9 [9 O/ i8 k- T4 k. x0 J
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 ( {2 p8 T5 j# J* a
来源：金色财经 |
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