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) S! _% S. T+ C1 F6 W信用评级公司标准普尔全球(S&PGlobal)已开始对全球八种稳定币进行风险评估,稳定
8 c- h; K; r4 T; ?+ i/ |2 x. Z$ K/ g币龙头Tether的USDT和MakerDAO的DAI仅拿到次低的4分(Constrained),而Circle的USDC则拿到2分(Strong)
C& A F; c I2 _ d3 {: g+ f的次优等级。
: y3 X- O! D5 Y( q6 ~/ `标普对稳定币评估方法
' t& n" i& s7 j$ l. d标普此套评估稳定币的方法,首重在评估资产品质风险,包括信用、市场价值和托管风险,然后再进一步分析超4 I! }8 k. ^5 ]0 C, k- z/ @
额抵押要求和清算机制。分数从1到5(强到弱)。9 e" R9 L" f2 Y9 c% g6 Z
在资产评估之后,标普会加加入另外五个领域(紫色框部份)的分析进行微调,最后才得出稳定币1到5的评分. ?) B; ?% m# s& u
治理- b( N6 w* d" e/ h4 s) f4 }
法律与监管框架
1 Y0 c5 i+ Z: p1 I, @可赎回性和流动性
' N$ a. N" u) W! ?3 s6 ~技术和第三方依赖性: |- w* Q; o9 Y% W- |4 ?& q" R
追踪记录0 v# C+ i4 C. C- m
Tether存在高风险性资产,评分为4/ j# G; ?! K: Z8 X c- X( a
全球最大稳定币发行商Tether在此次评分中仅拿到4分(Constrained),因为缺乏有关USDT储备的托管人、交易对
* A/ }: j- w9 O3 _$ H手或银行账户提供者的信息。而其储备中虽然大部分是美国ZF债券和现金等价物,但也存在大量揭露有限的高
- q6 E: ~; N, m/ j1 N+ e4 u风险性资产。
2 i$ I; F: |: G5 O8 A1 Q其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产,以及USDT0 l1 Q4 F" N! w) U+ t
的主要可赎回性受到限制。2 D6 _& q6 w2 @ Q* @& @
USDC得到次优的2分
) _, h5 W- t8 S, O! X% |由Circle发行的USDC在资产评估中拿到最高的1分。其低风险的资产储备(主要是短期美债和银行存款),资金存放
; Q+ m# @0 v- D" b5 }# H$ _* I5 D在贝莱德(BlackRock)在SEC注册的Circle Reserve Fund(CRF)中,抵押率维持在100%以上,仅有5%的资产在
0 _( q" p$ Q d. ~& O G0 jCRF之外。0 W2 A" Y* g, Y8 f3 }6 F* y
而USDC最终拿到的评估为次优等级的2分,主因是标普质疑Circle在破产时资产是否会受到保护,虽然其报告称, R7 q& {0 e4 t; t
储备与其他资产是分开的,但仍缺乏先例来评估。
% Z( ?/ b8 _0 F9 A$ }0 x, uRWA惹议,DAI仅拿到4分
4 [$ Q# A$ i4 a3 n标普在DAI的金库观察到现实世界资产(RWA)提高了信用风险,且有流动性的疑虑,而治理与决策权集中、未经测
4 |( I9 A9 ]6 `$ F) z+ |试的清算程序,以及二级市场流动性的担忧,让其仅拿到4的低分。4 s0 h4 w. u' I1 W8 O
TrueUSD仅拿最弱5分
" n" P, Y) _6 L# c v因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关信息,标普将TUSD评为最差的5分。
2 |/ S: C f$ O) O2 z6 R: Q( B- STUSD出具的报告指出,其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成,而其香港存款机构也投
* {* M6 n* A% o; D; A资其他工具产生收益,而关于标的资产的隔离公开资讯很少,超出了其独立会计师报告中的范围。6 k7 ?! b3 Y: j% `: w( v7 ?3 S
TUSD作为今年成长最迅速的稳定币,一直被市场认为与孙宇晨有关,也有许多备受争议的疑点。* I" A# B! d* t0 w. p
其他稳定币评分
1 B% N& Y) c$ m! S- M另外4个稳定币的评分分别为:7 z" e1 C$ X Q: j
GUSD:2
t% }; \5 H* ^5 ZUSDP:2
9 P3 @* z0 U$ ?% U# @5 r# C/ iFRAX:50 a1 V# p; a. z/ e0 v7 x# U0 j( f
FDUSD:4
$ k- V* q3 b# r9 w) n) y0 y# W7 [ SUSDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元
B: A2 D: z, ?: A- ^. C根据CoinGecko的最新资料显示,USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元,USDC市值为240亿美元,% h! ~7 ^+ Z6 @' b% ^
其次为DAI的52亿美元和TUSD26亿美元。
& C% K7 I! W! l4 \/ {* a* \( `9 u/ q* Z# P9 h4 a; H% ?2 N
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