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. u9 m( e% _/ i$ C/ v1 Y
信用评级公司标准普尔全球(S&PGlobal)已开始对全球八种稳定币进行风险评估,稳定
" q) |6 r; C9 y& P币龙头Tether的USDT和MakerDAO的DAI仅拿到次低的4分(Constrained),而Circle的USDC则拿到2分(Strong)
1 j6 D" @8 l: X) P8 u的次优等级。) d6 H4 R% W! b- e! l
标普对稳定币评估方法
2 \% T9 ?$ b, J; V标普此套评估稳定币的方法,首重在评估资产品质风险,包括信用、市场价值和托管风险,然后再进一步分析超
- b! J U* I7 o: a; ~额抵押要求和清算机制。分数从1到5(强到弱)。
9 H6 Q- I/ S- _* Q0 ]在资产评估之后,标普会加加入另外五个领域(紫色框部份)的分析进行微调,最后才得出稳定币1到5的评分( A0 b9 q7 k& [; n# _' T7 F
治理
2 L7 D1 R9 j l法律与监管框架
; n1 `( [, |) {3 y, i" [可赎回性和流动性7 T( L5 @ A' J% x7 p
技术和第三方依赖性6 w' J! j, n( ~$ D8 _
追踪记录3 X/ j# R- y0 V) \, N! Y+ Q' g2 ]
Tether存在高风险性资产,评分为4
5 o& |% C6 D& ~6 i3 v" L全球最大稳定币发行商Tether在此次评分中仅拿到4分(Constrained),因为缺乏有关USDT储备的托管人、交易对3 T I5 \, x8 Q9 l0 I- E
手或银行账户提供者的信息。而其储备中虽然大部分是美国ZF债券和现金等价物,但也存在大量揭露有限的高5 ?) ]; b' s9 u% J2 R8 d) ]/ n& {
风险性资产。2 b" D- q* B* F+ k1 g5 N% Z6 q: z' [
其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产,以及USDT
$ ~/ v5 ]6 D3 h的主要可赎回性受到限制。) {5 x( s2 @9 Q
USDC得到次优的2分& T$ h( E6 J1 H& }) v
由Circle发行的USDC在资产评估中拿到最高的1分。其低风险的资产储备(主要是短期美债和银行存款),资金存放( W7 |8 c! l1 C; y/ Z- ~
在贝莱德(BlackRock)在SEC注册的Circle Reserve Fund(CRF)中,抵押率维持在100%以上,仅有5%的资产在( |# u0 W4 m" `9 R
CRF之外。; n) v' L1 c; f4 S- p5 p# ^* B
而USDC最终拿到的评估为次优等级的2分,主因是标普质疑Circle在破产时资产是否会受到保护,虽然其报告称2 k( {7 g3 g$ M# _7 |
储备与其他资产是分开的,但仍缺乏先例来评估。
1 \! r6 p% l, L) @4 u3 G3 WRWA惹议,DAI仅拿到4分3 d: [1 ?$ ~( R1 n9 t3 c
标普在DAI的金库观察到现实世界资产(RWA)提高了信用风险,且有流动性的疑虑,而治理与决策权集中、未经测' `+ W7 m3 ^$ i5 T
试的清算程序,以及二级市场流动性的担忧,让其仅拿到4的低分。
% z' y* K( @! f8 ]% _3 KTrueUSD仅拿最弱5分% R ?8 t* K8 o9 a0 g: ^
因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关信息,标普将TUSD评为最差的5分。5 O9 Q: X6 |' Z' X% ?5 Q" h; M% ^
TUSD出具的报告指出,其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成,而其香港存款机构也投
& |3 Y2 H$ E! p: U9 f: X6 Z资其他工具产生收益,而关于标的资产的隔离公开资讯很少,超出了其独立会计师报告中的范围。
8 O7 E6 N# C, ~4 }TUSD作为今年成长最迅速的稳定币,一直被市场认为与孙宇晨有关,也有许多备受争议的疑点。
; ]) m: t# d5 U0 l& O4 ?) w$ J其他稳定币评分
8 [. s" |# G b. X2 \% ~$ {! V另外4个稳定币的评分分别为:; ^2 z, Y+ D7 G* c* \$ s
GUSD:2% ]' R F& r, H6 W- h; Q
USDP:2
/ U! M) M% ]( Y4 S2 QFRAX:5
0 ]; n" O- q' b5 G' \" X+ p( ~FDUSD:4
! K( D: X/ N4 |1 F9 @USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元
3 {$ x4 J+ z7 w7 [: R根据CoinGecko的最新资料显示,USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元,USDC市值为240亿美元,4 O, @" d. |) Q) Q
其次为DAI的52亿美元和TUSD26亿美元。
- f; }. u1 J/ B0 A# q1 j; D: d! x: o
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