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别无他法: p V! x) Z) X9 j6 T' R0 X4 \
通胀的阴霾，萦绕在世界上每个主流国家之上。 . O0 O- D. X2 D' |# n6 D/ E c
俄乌战争、疫情，以及全球供应链的中断…不可否认，在过去二十来年全球化的浪潮之下，每个国家都无法愉快地独活。来自俄罗斯的大量石油、天然气，中国物美价廉的工业品，乌克兰作为“欧洲粮仓”出产的粮食…这些过去唾手可得的生活必需品，都已戛然中断。 9 E( l9 x3 o' w+ I1 `2 Q {
无论是美国、欧洲还是其他发达地区，对于通胀增快的警惕都已超过对于刺激经济的渴望。8-10%的通胀，足以让很多家庭陷入窘境。可是供给不够，别无它法。 1 Z2 ]# h" G4 h
- n. P8 D3 [9 Z( r! m9 N6 |摆在各国央行面前的，大概只有加息一条路，尽管大家都知道，它会带来萧条。可是加息了，各类资产降下来，通胀才能得到遏制。
' E% I# c& ?& q# Z尤其是美国，在这方面的嗅觉是最灵敏的。美国率先加息，欧洲，以及世界其他地方不得不跟进。就好比一场德扑牌局的最后一轮，上家已经raise，即便你手里没什么牌，但你不得不call。
( h' D, j0 T) j在这样注定的加息局面之下，所有的风险资产，用一个词来说，就是“独木难支”。而不幸的是，比特币、以太坊，就目前而言刚好被划分为“风险资产”。
$ D5 U/ H/ O3 f周期理论5 @0 n+ w3 M4 j% J$ {+ q4 O
我仍然长期看好比特币、以太坊以及Crypto，不过资金的离场不以某个人的意愿而转移。
! `: h1 C4 @; F1 \* B你相信“super cycle”理论么？所谓的super cycle是说，crypto资产每4年就会经历一次牛熊的轮回。这个理论最直接的支撑，来自于比特币每四年的减半（带来的抛压变化）。诚然，从2011年至今，它已经生效了3次。 ! ]/ y! J0 v& q6 \# f
' u7 {! a8 d5 d7 D: ?我并不是super cycle的拥趸。因为如果这样的话——把它归因于一种宿命，无疑是在抹杀整个crypto行业里无数builders的努力，这是不应当的。 3 ?8 |8 _: P# x' f% O
但是，若问我是否推崇什么图形，那么我更认可的是技术成熟度曲线。
. F ]: V9 R8 B. h& l
; c5 Y# l% @1 K. Q
这个曲线，想必大家都曾看过，它暗含的是事物的发展演化规律，尤其是技术。
" `9 k4 o1 B- j1 }0 Q1 F一开始人们总是倾向于鼓吹泡沫，因为它从未被证伪过。而一旦发展过快，暴雷几个又是在所难免，而另一批没有鼓吹泡沫的人，则会想法设法地去嘲弄（就像现在！）。接着，才是慢慢build，发展的时间。 : y+ ~/ |! `2 p3 a# A( }; W7 p
周而复始，环环相扣。
/ I+ q( ?% J) J: ~4 ~它和super cycle是很像，但又不完全相同：→13年的比特币牛市，让大众启蒙到了区块链这门技术，所以15年我们有了以太坊。→17年的牛市，让大家意识到了智能合约的强劲，所以19年我们有了DeFi。→21年的牛市，让我们认识到了DeFi、NFT可以做出这么多不得了的东西，所以未来我们注定会收获新的种子。
' C- H; c+ g( ~. T- a+ U* Y而新种子的萌芽，需要更多时间。
3 C# l! B0 B' f0 v7 e所以，我仍然坚定地看好比特币和以太坊的长期未来。当然，就中短期而言，它们还无法完全脱离传统市场和全球经济走出独立行情。比特币也好、crypto也好，还只是诞生十余年的技术，双拳难敌四手。所以，可能是一段非常艰难的时期。 4 s6 ~) h# F6 P* `, ^3 T
最昂贵的课程
, s- Y6 \# j6 B! }3 v4 C9 d正所谓：以史为鉴，可以知兴替。如果要酝酿下一次的牛市，那么势必要明白我们能从这次collapse中学到些什么，这也是这篇文章的题目。
9 h& a$ ?# i2 c我觉得，必须要学到的东西只有一点：不要把一刻当作永久。 : q$ y+ k$ Z# E8 [
什么叫不要把一刻当作永久？ : R3 r; m$ {' H. c: F$ @
从“睡"后收入说起 : z, I. D# I* w' a
. q" @% ^, L8 K8 v8 X. i( ^5 b- w在DeFi Summer之前，我们曾经投资过一个token。随后它上了Pancake的Farm，APR有300%+，非常舒适。再后来，那个池子又被羊驼list，可以加杠杆来挖。上了杠杆之后，我们甚至不需要再出现金，拿着那个Token就可以直接单币借贷去挖矿，而它的收益，则可以轻松到达10,000%+。 3 O. d6 D, r$ k, ~: `
什么概念，只要我存入20万美金，一年之后，我理论上就拥有了2000万美金。 ( D$ I, d- }( H
那一刻，办公室里都沸腾了。算下来，哪怕单纯的$CAKE，都可以每天为我"睡"后产生几千美金，更别说还能加杠杆和羊驼的额外补贴——我似乎彻底不需要再工作了。
0 j6 U7 F8 k- G1 D这是永久么？显然不是（笑）。挖过二池的旁友们，都很熟悉后面的剧情。 ) |# L, V1 ~+ {$ s2 \# ]4 }
DeFi如此，NFT亦如此 / I7 W# r0 v% t* Q( I L/ i
7 x2 X0 s. x/ {/ K7 N* r再说说另外一个错觉。
9 [1 h% D! F/ O5 I8 Z7 e如果你买了一只动物作为头像，你不但得到一个头像，而且很快你会得到一条狗，接着是一只变异的动物，然后得到一些这些动物们会用到的token，甚至会得到2块动物未来居住的土地… , w9 N3 L* K U# M' q4 Z
更妙的是，他们每一个都可以售出。掐指一算，只要不消一年，便可以连本带利的赚回。 : A5 c% e* q/ j# B( \5 g0 c
你会买入么？
# A. V6 f; N" D5 b# h0 p' [我清晰得记得，在空投前夜，我和兄弟在非常犹豫、非常Fomo、非常纠结到底要不要买些猴子。而等到真正空投$APE的那段时间里，BAYC的本身的价格也涨，$APE也涨，落霞与孤鹜齐飞。那一刻，整个元宇宙都沸腾了。 l9 Z5 f3 p/ U4 F
当然，此刻，你我都已知晓，这亦不是永久的。 7 w L7 h2 Q% i1 d, o" l. C$ [$ H* Q
甚至包括“稳定币”。 $ i, G7 Y3 @& H# ?9 l
UST风头最盛的时刻，就是UST市值超过DAI的那一刻。那一刻，全世界的farmers为之沸腾。 : q, f# c3 u6 w {
当时，尽管MakerDAO的高管认为自家产品更好，但是也只能在推特上稍微酸一下。而这，还招来了Luna狂热支持者的谩骂。 2 y& }; t1 x' O" @ E! l# @9 W
; f0 \! D6 g6 l) U- L. t' w! U
$UST，上百亿美金规模的“稳定币”，畅通于十余条链，在Curve和Terraswap里拥有上亿美金的流动性。一两千万美金级别的订单，根本不会产生滑点。而它更强的是，还可以yield出超级稳定的20%年化利率。 2 c, }$ \/ K7 W, E
对于一些韩国企业来说，即便企业兢兢业业一整年，也赚不到20%，那还不如把钱存在这里，safe and sound。 ( Q; E, B' E1 f! e4 C" p9 g
我听到最多的一个说法就是，UST尽管似乎有些问题，但是它“大而不能倒”。
5 O4 {0 G7 {. R7 l2 {但是，它是永久的么？ , u7 y7 u. m: c J# Z3 v
等到Luna从120跌到0.00012的时候，仍然有人在赌它回锚，可是一切，已经回不去了。无数人为之血本无归，人们才发现这个“锚”根本不存在。 9 W% F9 ?* L9 o: }# f
就像我之前聊过的，Curve是一个完全中立的工具。在它的核心区间里，哪怕你两个资产风牛马而不相及，但是它的AMM算法就是可以让它锚定住，让人无滑点的兑换。 * {. f* g4 K( C3 w* F& H
3 U, c% }" I& O1 q# f/ ]; ?. P而一旦离开了核心区间，只要一点点恐慌的资金出逃，就足以将AMM曲线打回原型，加速crash。 " U1 `9 d; w# W O6 R- r0 u: v
同样道理的，还包括但不限于：能够立刻带来数倍回报的贿选杠杆，神奇的互联网魔法货币，价值40ETH的俱乐部门票，能让现金和欠条1：1刚兑的补贴等，这里就不一一列举了。
+ q9 o; n, Z5 q多米诺骨牌6 o! x1 \5 z2 X2 |% [4 r8 E; d
倘若只要是猛药去疴，把Luna的疮从crypto剔除，那便也就罢了。但是，Luna带给整个行业的，远不止于此。 . _4 @. U- B6 f- K
Luna作为曾经的top 5加密货币，它的触角蔓延到了每个角落。而它的覆灭，正在带来一连串的悲剧。已经发生了的，很直接的两个后果：
2 C) G: d- o3 ]* ]; _; m) ~0 C* l+ R% I1.流动性削弱 M2 S+ C0 D9 [. g9 i
几个超大的加密做市商元气大伤，而他们过去是crypto市场流动性的重要维护者。 4 r' ?/ {/ w1 P
无论是投资了Luna、借钱给Luna，给UST提供流动性，还是UST的farmer（除了押ETH借UST外），无一例外，全部损伤惨重。 ( a$ T7 c F" H& ~4 }
就像游戏里，老家水晶都快没了，没人再去守外塔。你可以很明显的感受到，Luna崩盘之后，整个Crypto的流动性弱了很多。 ! ~6 ^9 \+ u: j$ s4 o8 N4 _
2.Forced to sell # X; B V+ ^0 ]; t
包括Celsius、3AC在内的顶级机构，长期以来建立了良好的信誉和口碑，同样他们也有着很多的负债（无论是来自LP、友商还是用户），这本是正常的商业扩张行为。以他们的体量而言，在流动性正常的时候，这些钱慢慢还，大概是没有问题的。 % E, b$ e" ]5 l. {
我相信他们拿到钱的那一刻，双方也都是非常满意的。 & X# e- P& L& z$ {9 W8 {' _; |+ D
但是，好日子同样不是永久的。 3 L' n+ x& Z9 ~! l, \4 |
如今加密货币在加息周期中不断下行。随着抵押物的缩水，留给这些机构的选择越来越少。卖出自己还剩的筹码止损，是为数不多的选择了。而如今羸弱的盘面，根本撑不住这样大额的抛售。 5 [3 {7 z ~$ O- V
这同样是死亡循环，越急售还债/补保证金，跌得越厉害，然后还债催的愈急。
. h( a6 h3 p% _- a3 E) \" F' ~尚未发生的
! \. F2 e' r- _& W3 f除了这两个直接的因素之外，还有一个大概很快会发生的。
+ y. g; t7 C( e4 w3.新一轮监管 # j5 [9 N/ C0 S% L( U: A
面对着Celsius散户的控诉和Luna投资者的血泪，你很难想象监管不会迎头赶上。
0 X) C$ v; A$ r4 M# n+ ~如今这个时刻，Crypto再想和Luna割席是不可能的。因为，外界的普罗大众，根本不会做任何细分。监管正需要素材的时候，Luna、Celsius的案例就被递了上来，甚至3AC，一波针对Crypto的强监管，是完全可以预期到的。 * [+ ?- N/ p7 ^1 _1 a) }7 X
不管怎么说，当年人山人海的Luna的鼓吹者，都是如今BTC雪崩中的并不无辜的雪花。当时鼓吹得有多响亮，未来将要换来的枷锁就有多沉重。 $ }- P& F3 |! q; {! e
在Luna最顶峰的时候，鼓吹到很多机构都相信了它的“大而不能倒”。谎言说过千遍就成了真理，我真心希望大家不要再鼓吹任何的Ponzi，不要再相信任何的“大而不能倒”，不要再“把一刻当作永久”。
3 Y& ~ d/ O6 t+ L. B; k3 s# y5 l" y写在最后 Z: Y L" M# J! b1 B
如果说让我说说现在的策略，可能还是以等待时机为主。 6 l ^( |$ r" s _+ V5 r8 C
我目前主要的头寸是BTC、USDC/USDT，和一些零碎的小币和PFP。如今这个点位，再去panic sell主流的空间已经不算多，但是alts向下的空间还是很大的。
, h$ c' a1 h3 u3 U6 k& x关于抄底。
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, k, ~) v: Y' n9 X8 v; S我觉得在800美金以下买入$stETH，对于长期持有者来说，也许是个正确的选择。
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800美金是上轮牛市的起点之一，同样stETH也确实应当有些额外的折扣。长期主义者是一定能等到stETH回兑成真正ETH的那天的。
5 I, C. R! Z0 C D2 J/ d* O! D/ r对于以太坊未来的技术路线，PoS ETH+Rollup的组合，我是非常看好的。基于这样的路线，真正的web3.0应用也可以超低成本跑在以太坊之上，享受以太坊的安全性，而不需要再考虑高昂的手续费。以太坊的环保问题、通胀问题也会因为PoS而得以解决。
F" }1 y7 V* C/ {& }- K" b* e另外，BTC是我的心头好，同样可以择机开始定投。最近半年以来，它的流动性之好，大家都已有目共睹，毕竟流动性为王。而且，加息终究会结束，放水才是永恒纪元。
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最后，此时此刻，朋友，如果你这是你第一次经历熊市，不要太过沮丧。战争会过去的，疫情也会结束的，通胀会平息的，放水仍然是永恒的主题。熊市里的分分秒秒，都是build和学习的良机，因为这阴暗的一刻，也同样不是永久。 来源：金色财经 |
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