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0 ~- R4 i* i! `' T# R3 {( b
信用评级公司标准普尔全球(S&PGlobal)已开始对全球八种稳定币进行风险评估,稳定
8 B$ s& ?4 p5 G+ i2 c, q5 U0 p1 P币龙头Tether的USDT和MakerDAO的DAI仅拿到次低的4分(Constrained),而Circle的USDC则拿到2分(Strong)9 c, b% V. M. Q5 M- @
的次优等级。
8 v* ]0 g: M( ]标普对稳定币评估方法' i, |. w: d& c, b- i8 J) i
标普此套评估稳定币的方法,首重在评估资产品质风险,包括信用、市场价值和托管风险,然后再进一步分析超% c( F- V2 |# u$ F8 I, f/ Q
额抵押要求和清算机制。分数从1到5(强到弱)。) H% D) G+ s* m6 F" R& l
在资产评估之后,标普会加加入另外五个领域(紫色框部份)的分析进行微调,最后才得出稳定币1到5的评分4 g+ {# m# L( I# p: z2 U1 S: o5 H" }& H; A
治理( t' @+ P4 }8 j( }; V5 n# c# A# Z- t" I
法律与监管框架
* D1 e) j% |! _& \. @可赎回性和流动性
( @2 B! [* S( J# h3 L( z技术和第三方依赖性4 N) y, f1 I6 v2 E
追踪记录
' ~8 D6 [. B* L2 |Tether存在高风险性资产,评分为4
+ Z. o4 }; m! R全球最大稳定币发行商Tether在此次评分中仅拿到4分(Constrained),因为缺乏有关USDT储备的托管人、交易对
( A. N! f/ W& f; F手或银行账户提供者的信息。而其储备中虽然大部分是美国ZF债券和现金等价物,但也存在大量揭露有限的高! V. h: ?7 L' X+ V) {
风险性资产。7 Y: }8 E$ S) w" p
其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产,以及USDT( y* L8 }/ \7 S! |" W" h! r# L
的主要可赎回性受到限制。
2 |& h5 s0 C; LUSDC得到次优的2分, ]8 P* s! M; o8 S* y
由Circle发行的USDC在资产评估中拿到最高的1分。其低风险的资产储备(主要是短期美债和银行存款),资金存放
5 k' E. Z& v1 `! Y8 h+ ?1 t% w在贝莱德(BlackRock)在SEC注册的Circle Reserve Fund(CRF)中,抵押率维持在100%以上,仅有5%的资产在) y* ^) d: H) J% K
CRF之外。
4 k7 |! A5 E# S而USDC最终拿到的评估为次优等级的2分,主因是标普质疑Circle在破产时资产是否会受到保护,虽然其报告称0 G7 c* _/ L0 G' A. F4 { _
储备与其他资产是分开的,但仍缺乏先例来评估。) b# K# m" U% l( l, M7 \, \
RWA惹议,DAI仅拿到4分
7 d. w5 T0 ~) a5 d2 r标普在DAI的金库观察到现实世界资产(RWA)提高了信用风险,且有流动性的疑虑,而治理与决策权集中、未经测
2 L/ B Z0 d' ]5 H试的清算程序,以及二级市场流动性的担忧,让其仅拿到4的低分。& E9 P% C+ x2 }2 ]
TrueUSD仅拿最弱5分6 U2 K0 {3 J9 x3 z5 V) f) x
因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关信息,标普将TUSD评为最差的5分。1 f- Q; k) U$ ^1 z9 G! d
TUSD出具的报告指出,其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成,而其香港存款机构也投
, k* ]7 ^* W; d" M3 {* J资其他工具产生收益,而关于标的资产的隔离公开资讯很少,超出了其独立会计师报告中的范围。
}, h: p4 U$ Z* oTUSD作为今年成长最迅速的稳定币,一直被市场认为与孙宇晨有关,也有许多备受争议的疑点。7 {/ w/ @/ d+ W, ~
其他稳定币评分
8 {% U r% T" w5 m另外4个稳定币的评分分别为:
# c* Q% ^! }. @GUSD:27 r/ O: N: x. D, C8 P
USDP:22 M% u' E% ~0 e- V& g. n& i
FRAX:5
! ~3 I) u$ F% jFDUSD:4$ w' ?- k+ Z1 s$ t2 ^4 L
USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元2 B S+ u# E% \$ |6 I
根据CoinGecko的最新资料显示,USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元,USDC市值为240亿美元,7 I& k; G0 i( [: t' r
其次为DAI的52亿美元和TUSD26亿美元。" s7 M; n. i2 z/ q! j. @
1 G" W2 ^! y. f# T8 y |
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