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5 n2 ~ Y% a4 F5 g" y+ Y# O) k
/ e/ C' d3 }. f$ i7 R& {
在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币
0 b5 H- K6 G1 H1 a4 O; _3 x$ k3 O& F9 K: R
) n5 } F4 G% ^$ i- y
最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?7 H# L! x" C7 R6 I& _. O
6 {7 x; c) z( b
本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。2 S: n5 I0 M' m7 t; \( J- x. e, o
$ z6 _0 |, i* G- e+ @! @
出现获利了结迹象
$ x6 E3 @1 t8 `- |0 a* K# [9 x6 S, F3 g( I
已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有& _: J- _$ R! T) ?: Z
8 g$ H: `3 q% f* u
相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。4 s& N a1 d" F. Q. q
7 R0 f+ G- B9 {6 H& b
. ]( w% S4 U" G0 O9 a
+ ? p( a, N7 G. [) S
; j3 V& P6 h( `- U% A5 e& w
, ~/ q, @% E ?+ G, L# X+ Z图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现
/ y, S% N0 d! D5 L" w+ b# \9 F
2 D: q+ U7 k. ~2 t" E 然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。 ], ^5 N! P: q# M; @# K9 z) C
/ ^4 n" S" m2 N# E- s$ L6 l 长期持有者供应仍在增长
4 Q3 w! f. c' d9 H# H2 {) }
- I5 u! x; g7 [2 R: N3 b# [ 长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为/ \* m2 m- b+ @; I7 a3 E
) j' K: `% w9 \+ d发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。) @: q$ _% H& g& ]) k) c" n
9 T0 T4 r' P+ y6 V/ A + G+ b2 |3 U* ]
: u3 s; B7 C5 `8 P4 g6 N- U5 A
图 2 :比特币长期持有者供应明显增加
' @* B: r( R: i9 e9 M8 l7 Y: _* k+ h' R4 J' \4 u
' ]4 [4 j$ g/ P1 I1 F
换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示4 ^$ Q; B5 G- p% P/ o; t# D
! U# N6 L2 l0 |) @. l. F
出大规模分发的迹象。 y6 R, H8 L. o4 |1 s
% x+ ?# ]* w7 V1 [! E4 Q
HODL Waves 分析
4 T( C: v' ~/ e. `& A
+ u6 f( L! l" Q, b4 C. q 为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中( d! S- I9 p% X: A8 o0 x
4 o$ H8 T/ _+ N% I. D
长期持有者掌控。, r# Z' N3 h% L' K1 ]6 ~
1 ~2 J k) P* B ?0 g
' `4 n" m5 K6 H6 w# N, X
图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额) G) k I" v5 W" X9 h
( T; s: `6 v8 v 有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短7 g+ n' e' T# _, V* h
( ?) M9 p5 b. c: A
期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。
" G: ^8 v# z3 ?) W# v/ \& d0 b* p
/ z% E B) s" @% F8 w 目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。8 t) S+ Q+ O& y
7 B" s) S+ _ V6 A
考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。
" f5 o+ L2 g' p( B% m; N5 h2 V" Z& L. Q) H$ ~' V0 b
' {& q# |( b1 L& [ D! N
. e; G1 C( l3 M2 |
+ `7 O' _. i2 o$ f+ x0 @9 `* D+ S6 M9 V6 X& s
, Y( x. @; B6 S2 j- ~6 M
/ k, _& [& _; q0 z7 D ]
$ i7 V- P( V( |; X, u& h6 } Z* X; ^2 c8 O9 k
% H4 h, T' a6 u- D3 _3 b
/ T7 l" w6 R* F/ v' ]3 _! T0 `
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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