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别无他法7 d, l b# q$ T! P
通胀的阴霾，萦绕在世界上每个主流国家之上。
' [' b8 D) z% f, K) j俄乌战争、疫情，以及全球供应链的中断…不可否认，在过去二十来年全球化的浪潮之下，每个国家都无法愉快地独活。来自俄罗斯的大量石油、天然气，中国物美价廉的工业品，乌克兰作为“欧洲粮仓”出产的粮食…这些过去唾手可得的生活必需品，都已戛然中断。 , J8 Y8 A' m ?' v, f" a
无论是美国、欧洲还是其他发达地区，对于通胀增快的警惕都已超过对于刺激经济的渴望。8-10%的通胀，足以让很多家庭陷入窘境。可是供给不够，别无它法。 / V' l4 a5 y. e: k* H% n: l. z
* S, F9 _8 v' [. f- L ?摆在各国央行面前的，大概只有加息一条路，尽管大家都知道，它会带来萧条。可是加息了，各类资产降下来，通胀才能得到遏制。
5 {0 F2 l8 _% c, n尤其是美国，在这方面的嗅觉是最灵敏的。美国率先加息，欧洲，以及世界其他地方不得不跟进。就好比一场德扑牌局的最后一轮，上家已经raise，即便你手里没什么牌，但你不得不call。
" c! W$ T( q( r; s在这样注定的加息局面之下，所有的风险资产，用一个词来说，就是“独木难支”。而不幸的是，比特币、以太坊，就目前而言刚好被划分为“风险资产”。
$ A4 V" t* M9 F2 v5 U周期理论- F5 u; c0 R- [
我仍然长期看好比特币、以太坊以及Crypto，不过资金的离场不以某个人的意愿而转移。 & w8 B# h" @' }; g/ e
你相信“super cycle”理论么？所谓的super cycle是说，crypto资产每4年就会经历一次牛熊的轮回。这个理论最直接的支撑，来自于比特币每四年的减半（带来的抛压变化）。诚然，从2011年至今，它已经生效了3次。 & }. y0 l N3 r* t) `) _ N* d
% k: K) [* o6 Q3 _! J% K K
我并不是super cycle的拥趸。因为如果这样的话——把它归因于一种宿命，无疑是在抹杀整个crypto行业里无数builders的努力，这是不应当的。
' J4 _3 |5 {; x4 X! c2 a但是，若问我是否推崇什么图形，那么我更认可的是技术成熟度曲线。 ( X% } x* }% u+ P; W
9 m" u9 y0 c4 m) @6 s7 W/ R
这个曲线，想必大家都曾看过，它暗含的是事物的发展演化规律，尤其是技术。 + |$ Y- R: l7 ~/ C3 O
一开始人们总是倾向于鼓吹泡沫，因为它从未被证伪过。而一旦发展过快，暴雷几个又是在所难免，而另一批没有鼓吹泡沫的人，则会想法设法地去嘲弄（就像现在！）。接着，才是慢慢build，发展的时间。
* M$ E7 ~1 d% {周而复始，环环相扣。
5 V r0 s7 w& r0 Z4 f. O它和super cycle是很像，但又不完全相同：→13年的比特币牛市，让大众启蒙到了区块链这门技术，所以15年我们有了以太坊。→17年的牛市，让大家意识到了智能合约的强劲，所以19年我们有了DeFi。→21年的牛市，让我们认识到了DeFi、NFT可以做出这么多不得了的东西，所以未来我们注定会收获新的种子。
6 R7 @( S0 H. F8 |# X; Y而新种子的萌芽，需要更多时间。
8 Z) T7 g8 A" s/ @6 k7 h* y3 o所以，我仍然坚定地看好比特币和以太坊的长期未来。当然，就中短期而言，它们还无法完全脱离传统市场和全球经济走出独立行情。比特币也好、crypto也好，还只是诞生十余年的技术，双拳难敌四手。所以，可能是一段非常艰难的时期。
/ r* b- m3 f- z/ `: R9 d8 i最昂贵的课程. j0 a- i* p$ z" t. e* I; c: x0 ]
正所谓：以史为鉴，可以知兴替。如果要酝酿下一次的牛市，那么势必要明白我们能从这次collapse中学到些什么，这也是这篇文章的题目。 : ~* J1 E+ \7 [' P5 R
我觉得，必须要学到的东西只有一点：不要把一刻当作永久。 7 U) ^: t& ]; a- f2 r
什么叫不要把一刻当作永久？ + t1 P( l8 I4 r$ w( `
从“睡"后收入说起
) T. F, A+ x" F& a
; f4 [- k" L) e5 v' ]5 z9 s$ Y$ R/ S在DeFi Summer之前，我们曾经投资过一个token。随后它上了Pancake的Farm，APR有300%+，非常舒适。再后来，那个池子又被羊驼list，可以加杠杆来挖。上了杠杆之后，我们甚至不需要再出现金，拿着那个Token就可以直接单币借贷去挖矿，而它的收益，则可以轻松到达10,000%+。 ! O5 _3 z! L/ Z( `
什么概念，只要我存入20万美金，一年之后，我理论上就拥有了2000万美金。 9 v/ }3 p) M$ x c
那一刻，办公室里都沸腾了。算下来，哪怕单纯的$CAKE，都可以每天为我"睡"后产生几千美金，更别说还能加杠杆和羊驼的额外补贴——我似乎彻底不需要再工作了。
8 f# V( E6 I4 H' ]9 u" U0 [' Z6 @这是永久么？显然不是（笑）。挖过二池的旁友们，都很熟悉后面的剧情。
9 ?/ c4 Z. L8 B4 M1 wDeFi如此，NFT亦如此 " o0 K4 j0 a2 W% b$ U8 f. S: \& {
& n; b. j( c: ?- q
再说说另外一个错觉。
& m" L5 M$ @/ f: I" w. z如果你买了一只动物作为头像，你不但得到一个头像，而且很快你会得到一条狗，接着是一只变异的动物，然后得到一些这些动物们会用到的token，甚至会得到2块动物未来居住的土地… P( R! \0 N6 Y" h. I8 D: R
更妙的是，他们每一个都可以售出。掐指一算，只要不消一年，便可以连本带利的赚回。 7 A, D, h- i5 t3 S* p- K
你会买入么？ 9 {! \9 h+ n, U
我清晰得记得，在空投前夜，我和兄弟在非常犹豫、非常Fomo、非常纠结到底要不要买些猴子。而等到真正空投$APE的那段时间里，BAYC的本身的价格也涨，$APE也涨，落霞与孤鹜齐飞。那一刻，整个元宇宙都沸腾了。 . O+ G6 e7 N" s0 J) q0 X
当然，此刻，你我都已知晓，这亦不是永久的。 : r- D7 m/ e# i5 b( @% D
甚至包括“稳定币”。 2 q, v0 a; r( z
UST风头最盛的时刻，就是UST市值超过DAI的那一刻。那一刻，全世界的farmers为之沸腾。 ( a* ^) Q1 e+ L/ S; [" d" s" P: O
当时，尽管MakerDAO的高管认为自家产品更好，但是也只能在推特上稍微酸一下。而这，还招来了Luna狂热支持者的谩骂。 ) D9 q8 C6 f* |. L; _. G
+ U# @: ]: t1 d. G& O$UST，上百亿美金规模的“稳定币”，畅通于十余条链，在Curve和Terraswap里拥有上亿美金的流动性。一两千万美金级别的订单，根本不会产生滑点。而它更强的是，还可以yield出超级稳定的20%年化利率。
* S5 v3 V! j7 _对于一些韩国企业来说，即便企业兢兢业业一整年，也赚不到20%，那还不如把钱存在这里，safe and sound。
! S8 O, e6 |# F* F4 f7 P我听到最多的一个说法就是，UST尽管似乎有些问题，但是它“大而不能倒”。 , @9 C5 ~) N$ q- p B3 f( {
但是，它是永久的么？ " m- y. C# ~( ^8 h
等到Luna从120跌到0.00012的时候，仍然有人在赌它回锚，可是一切，已经回不去了。无数人为之血本无归，人们才发现这个“锚”根本不存在。
- L( h" a: D- R2 X8 f就像我之前聊过的，Curve是一个完全中立的工具。在它的核心区间里，哪怕你两个资产风牛马而不相及，但是它的AMM算法就是可以让它锚定住，让人无滑点的兑换。 9 Y& |4 [7 B1 C- V0 C J
1 ~. r' l0 u- x% Q' U4 u而一旦离开了核心区间，只要一点点恐慌的资金出逃，就足以将AMM曲线打回原型，加速crash。 : h" [1 N& y( Z# J, c# x
同样道理的，还包括但不限于：能够立刻带来数倍回报的贿选杠杆，神奇的互联网魔法货币，价值40ETH的俱乐部门票，能让现金和欠条1：1刚兑的补贴等，这里就不一一列举了。
0 ?5 F# D. w2 k, J# G, f多米诺骨牌
. U8 G9 [4 A! M倘若只要是猛药去疴，把Luna的疮从crypto剔除，那便也就罢了。但是，Luna带给整个行业的，远不止于此。 , ]1 \% Y4 }1 m5 Q
Luna作为曾经的top 5加密货币，它的触角蔓延到了每个角落。而它的覆灭，正在带来一连串的悲剧。已经发生了的，很直接的两个后果：
3 f- E0 R( x# G5 r _* V/ ~1.流动性削弱
9 A1 R$ ]5 h) Y+ p, @- r* i c几个超大的加密做市商元气大伤，而他们过去是crypto市场流动性的重要维护者。 + n* i' y7 u5 Q. @
无论是投资了Luna、借钱给Luna，给UST提供流动性，还是UST的farmer（除了押ETH借UST外），无一例外，全部损伤惨重。
F' n) c' |$ `: i3 b+ ~就像游戏里，老家水晶都快没了，没人再去守外塔。你可以很明显的感受到，Luna崩盘之后，整个Crypto的流动性弱了很多。
6 \- b, Z0 f* z' P3 D- W2.Forced to sell
! \( S5 G3 L* m, S/ @8 r. n包括Celsius、3AC在内的顶级机构，长期以来建立了良好的信誉和口碑，同样他们也有着很多的负债（无论是来自LP、友商还是用户），这本是正常的商业扩张行为。以他们的体量而言，在流动性正常的时候，这些钱慢慢还，大概是没有问题的。
7 v* {7 x& c, L我相信他们拿到钱的那一刻，双方也都是非常满意的。
, e3 ^5 ~; j" X. G" J: ^但是，好日子同样不是永久的。 , |" o( C# g) }. z
如今加密货币在加息周期中不断下行。随着抵押物的缩水，留给这些机构的选择越来越少。卖出自己还剩的筹码止损，是为数不多的选择了。而如今羸弱的盘面，根本撑不住这样大额的抛售。 9 {& W& f% a2 U! h0 M' n1 t9 I
这同样是死亡循环，越急售还债/补保证金，跌得越厉害，然后还债催的愈急。 : v3 K. p2 b A4 F& O9 C* f
尚未发生的
: a4 l- I# e, p2 y除了这两个直接的因素之外，还有一个大概很快会发生的。 ; d$ m/ v0 T& B: @9 ~1 ~
3.新一轮监管
& Z1 A D3 a$ x. p: f面对着Celsius散户的控诉和Luna投资者的血泪，你很难想象监管不会迎头赶上。
& H$ b5 C& s8 \如今这个时刻，Crypto再想和Luna割席是不可能的。因为，外界的普罗大众，根本不会做任何细分。监管正需要素材的时候，Luna、Celsius的案例就被递了上来，甚至3AC，一波针对Crypto的强监管，是完全可以预期到的。
3 X6 H) Y+ z" W! x6 _/ \4 U不管怎么说，当年人山人海的Luna的鼓吹者，都是如今BTC雪崩中的并不无辜的雪花。当时鼓吹得有多响亮，未来将要换来的枷锁就有多沉重。 3 V! }: N2 e5 \6 |
在Luna最顶峰的时候，鼓吹到很多机构都相信了它的“大而不能倒”。谎言说过千遍就成了真理，我真心希望大家不要再鼓吹任何的Ponzi，不要再相信任何的“大而不能倒”，不要再“把一刻当作永久”。 v, B2 ^; S! u$ v& @; g' [
写在最后% Z6 r F1 r9 z# l, ^0 i$ c
如果说让我说说现在的策略，可能还是以等待时机为主。
: g& i7 j' V( j" z我目前主要的头寸是BTC、USDC/USDT，和一些零碎的小币和PFP。如今这个点位，再去panic sell主流的空间已经不算多，但是alts向下的空间还是很大的。 5 y2 ~. L) U; T, d# j* t$ }
关于抄底。( ]3 f: N; E B
8 a- _+ x& w2 M V( X我觉得在800美金以下买入$stETH，对于长期持有者来说，也许是个正确的选择。 % t0 C, `, b) \, Z8 a' ]% a
" V% Q Y: [# O* o. O+ w800美金是上轮牛市的起点之一，同样stETH也确实应当有些额外的折扣。长期主义者是一定能等到stETH回兑成真正ETH的那天的。 6 D* ~' } ?0 [8 s8 I& j1 Q
对于以太坊未来的技术路线，PoS ETH+Rollup的组合，我是非常看好的。基于这样的路线，真正的web3.0应用也可以超低成本跑在以太坊之上，享受以太坊的安全性，而不需要再考虑高昂的手续费。以太坊的环保问题、通胀问题也会因为PoS而得以解决。
+ z, g% c# X5 G- d8 _* z% D. N0 e另外，BTC是我的心头好，同样可以择机开始定投。最近半年以来，它的流动性之好，大家都已有目共睹，毕竟流动性为王。而且，加息终究会结束，放水才是永恒纪元。 ; f. K9 l9 m, G2 q
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最后，此时此刻，朋友，如果你这是你第一次经历熊市，不要太过沮丧。战争会过去的，疫情也会结束的，通胀会平息的，放水仍然是永恒的主题。熊市里的分分秒秒，都是build和学习的良机，因为这阴暗的一刻，也同样不是永久。 来源：金色财经 |
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