解读：协议原生稳定币为何会兴起？

USDC差不多向来都是以太坊上占核心地位的稳定币，是大部分DeFi协议的首选稳定币。在之前的一年里，以太坊上USDC的市值已经从220亿高涨至360亿（涨幅64%）。在一个去中心化的生态系统里面，把中心化的稳定币当做主要资产的风险，伴随其采用的增加，差不多被忽略了。尽管是最受欢迎的去中心化稳定币DAI，也有超过三分之一的抵押品是USDC。

但是，近期中心化稳定币的风险变得尤其紧迫，引起了协议原生稳定币的兴起。

协议原生稳定币是什么？

尽管没有 "协议原生稳定币"的官方定义，但我把它归类为近期看到的DeFi协议创建自己的稳定币的趋势，但这还不是他们的主要应用。一些协议发行的稳定币，如DAI、MIM和FRAX，不会被作为协议原生稳定币，原因是它们的快速应用是其稳定币。USDC等中心化稳定币不是由协议发行的，所以不被当做协议原生稳定币。

sUSD

sUSD是一种协议原生稳定币，现在已经存在较长时间，其供应量为1.7亿枚，是市值排名第15的稳定币。sUSD是Synthetix的协议原生稳定币，Synthetix即一个合成资产衍生品平台，sUSD即一种完全抵押的稳定币，能操纵SNX在该协议上铸造出来。SNX质押者也能通过协议产生的费用获取sUSD形式的收益。

DPXUSD

另外一个协议原生稳定币现在还在开发中，称为DPXUSD，是期权衍生品平台Dopex打算推出的稳定币。DPXUSD将由该协议原生资产rDPX以及DPX的LP头寸全额抵押。这种协议原生稳定币在2022年3月第一次宣布，近期Tetranode在NIA播客上表示马上推出。

Curve、GHO和AAVE

近期，两个最大的DeFi协议AAVE (63亿美元TVL)和Curve (57亿美元TVL)也在7月宣称推出自己的协议原生稳定币。Curve的稳定币打算进行超额抵押，但没有提供一些有关它的额外信息。AAVE的稳定币GHO已经进行了讨论以及投票，获得了99.99%的赞成票。GHO打算由几个不同的“促进者”抵押，这些“促进者”可以铸造或销毁(赎回抵押品)GHO。其中一些促进者包含AAVE、现实世界资产，以及允许无抵押铸造GHO的潜在信用评分。

为何推出协议原生稳定币?

这些协议原生稳定币的兴起不仅能归因于使用中心化稳定币的弊端，还能归因于拥有原生稳定币的好处，以及在持续增长的市场中占据份额的能力。

中心化稳定币的缺陷

对中心化稳定币(如USDC)的依赖对DeFi来说是十分危险的，原因是它们拥有被冻结的能力，并给予这些中心化各方许多的权力。对这些稳定币的依赖使得DeFi很轻易受到审查。比如，因为不再被联邦政府接受，大型协议的USDC抵押品突然被冻结，整个生态系统可能会因为抵押品猝然失效而崩溃。通过远离中心化稳定币，协议能实现更高水平的安全性以及去中心化。

协议原生稳定币的好处

协议原生稳定币能为协议带来大量好处，这决定于它们的设计方式。Dopex的DPXUSD为协议创造了更强的流动性，原因是稳定币是从LP头寸中铸造的。它还能通过在生态系统中赋予它更多的效用，为协议的原生代币创建更好的代币经济学。以此，协议可以按照自己的需求和效用来设计自己的稳定币，同时也提升了去中心化程度。

持续增长的稳定币市场

现在，稳定币占比加密货币总市值的15%，伴随更广泛的行业和DeFi生态系统的发展，稳定币可能会持续增长。这使得拥有自己的稳定币成为了在持续增长的市场中抢占份额的有利机会。

稳定币的未来

总结一下至今为止的情况：

目前，中心化稳定币在DeFi稳定币中占有很大份额。

协议原生稳定币已经存在(如sUSD)，而且更加受欢迎(如DPXUSD、crvUSD、GHO)

来自中心化稳定币的审查风险，拥有原生稳定币的好处，以及在持续增长的市场中夺取市场份额的契机，是这种高涨趋势的潜在原因。

很难肯定地说，但我相信协议原生稳定币的趋势会继续下去，而且以后在DeFi协议更占主导。整个生态系统凭借于单一的稳定币有很大的风险，不仅是审查的风险，而且是崩溃的风险(例如UST脱钩后的Terra生态系统)。

但是，因为拥有多种稳定币，流动性分散依然会带来一些问题。当出现大额交换时，流动性降低会使稳定币的可靠性降低，并让它们更容易脱钩。这将需要协议进行投资(直接投资或通过激励措施)，为其稳定币创造深度流动性。不管怎样，伴随新的模式和应用的出现，稳定币的未来必然会很有趣。

最后：

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来源：金色财经