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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势+ a* c5 P& @- F/ q: a
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
) Y0 o+ M0 M3 Z5 M N) G: X' \- X5 p" m/ P. n2 C- V) z9 K/ U& W
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
6 K3 s7 h3 O$ f. @" i
- `; H3 }! U, I伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
1 y5 v K" {, o; X9 r
) K/ w7 W H6 ~) X6 F2 D1 q& g与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。3 Z$ t9 M3 s B( z$ V! c; x, s# g+ D' L
/ Y* \3 s$ S! @+ \! j另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
; D8 h4 r' Z/ b4 h/ M1 ^/ t3 @2 f* }" o# i% ~ I- `$ d* s
政策、宏观金融及经济数据
9 }8 w! C* X5 d4 P上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。3 r6 F9 b5 ^! a
- ^5 X, r; I# B# q, F% c4 J5 s; q7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
* j# A. b9 D0 ~% N* `2 \( N5 v% y' e8 @0 J; y' I* A
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
5 B: R% [0 `4 [& x/ o. ?# ~. U1 `
+ r B$ V: ?+ \! ^) d2 K% g8 A" ?; v7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
4 M1 Y) r0 |. V3 ?% M+ r
, K* f( G. k. X0 u数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
) ~3 |, s$ b! h* k* h4 M1 d$ x+ x9 a
' U5 U! V# W8 z' o* ]) P2 k0 j ?ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
. L3 c, v/ }( m' y2 W7 L( Q! P& k% _, V: k; o" ~
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
1 x: e' P e2 D8 q% P
5 |1 h& d9 k3 a# ~- W* M持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。# \( g& R/ Y/ P3 s
, H$ K B$ L# S& {8 h |; k3 c
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
! o0 u* z# B1 T! m" _+ y% ]
5 ^ Q* V9 \/ c, L5 `; Y1 S加密市场
& L" ?- k) ]4 [4 F. z- r, b本周 Crypto 市场再获历史性突破。
& r/ D# e. w6 K2 ]$ C- D8 z$ I3 E1 I$ [& K; A
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。$ d+ f O$ O! j+ Q4 ~2 {7 \
0 q: `+ {+ [+ l5 n$ {- F$ X' u受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。" q7 q+ `2 h V( c
; g" |- M* U: p在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。% O* L ^% T6 Y& g5 E6 @9 Y
" C& R _, W! o9 u, C. L因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。 H/ T, J" x1 U. E5 w2 i7 [ h
. P9 ~5 l! w& M$ I5 R- _6 F资金进出与抛售
( D7 Q) c! D) n1 X5 S( h随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
- V v c. J7 f/ ~6 y
5 s4 m- `: Y) E据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。- f, f, r5 a% o% e) b; F- V
y: z# Y& d3 @3 i( `$ w
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
% L7 X. _7 y- q$ g' b! k& M4 ?: V
上市公司持有 BTC 规模统计
8 A9 c" z# B( D/ L! |目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。" U: [5 ]$ c8 @ J% L
: n5 q+ t' \% U/ F4 S
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
2 |0 b+ z- G) _% l+ W
& o$ q, Y; u' g& W伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
6 \ A+ F o: z
' }% C+ o- N" ^) zeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。; k0 F) @* ]( G
8 _( P$ b7 X6 F5 W3 o9 {& f
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
& a2 J: X! f S1 k. y% p4 U% u$ f4 K2 j( ?! L. Y5 \
长短手抛售统计（周）
) q- t% f' v4 i: M在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。" Z5 s; ]2 y* ]
( G$ a2 Q# j5 m8 \$ C3 h周期指标
9 o) f3 [* B3 \& \0 b) y据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
6 o* i$ l+ `. u1 o4 _- B
+ [1 I- V8 e; a' d$ T1 F1 j6 u6 B |
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