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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势5 K- m$ _% E3 F' T. a! \1 u
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
$ A! A2 y4 {! K. ]7 p- |" A
9 ]9 S9 f4 z& h7 ] C# Y# O/ I3 p1 N% A美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
X [+ S0 Y$ I6 z7 J& R7 Z, N% t; G7 ?. s
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
6 q+ B/ S8 k- |5 ~2 e' l: T" |$ I6 e0 q
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。0 G: l% L3 q+ ]8 N
4 D6 V8 E3 V+ X. i4 Y另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
& M' V+ h' A" c
2 M5 |/ k+ ~4 Y/ B政策、宏观金融及经济数据; b3 R l: a- b! H
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
P* d5 t7 L$ W% f$ k2 ?
O/ Q- D: I6 f4 W7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。, p! p5 m# o- ~2 B
1 l$ O9 U% l* [# w3 x8 q数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。 q+ l* L: }4 I
+ J/ K8 o6 y0 w6 H7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。/ V# O' S' I+ b$ w+ ^
% f* A5 |& ]% W" k数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。( I4 z8 ? |7 |/ p/ T' q* S0 ^( C
9 f+ Q0 @3 l; ~8 m1 G5 {ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。* e, M0 o3 K) K0 G* E) a J5 i6 i
0 u" U) Y0 R, T e- s- Z
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。- o7 E" M/ P6 K: Q+ \
' o6 C \" T% v- M8 \
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。, [! s7 k! o8 s# `, e
; C5 K7 h2 `" ~ k6 ]9 W- ~在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
( `- T; f+ ~, I6 I6 B8 V8 W0 \4 u9 J3 w2 F
加密市场% d+ a r3 f7 ~* g$ c x# y$ g
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
b$ Y/ i! O4 ?6 P
1 j0 M; p. z, r* y/ j9 ^; M7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
* s3 M" O6 @% C8 t; z% W {; W% A2 I" N0 j. a5 j1 y5 B2 R' g
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。# i7 p2 P1 I- } j. v/ S! s" F
7 m2 z" ^& N* A9 a4 A- Z2 x在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。8 @& x$ ]2 `$ B8 e/ `
) q' L" m3 l H9 t( I& m& F) F
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
, b7 {& J* n* w5 i( `
. c! c* ~; B% s) v9 P$ |资金进出与抛售4 V U7 U: a# Y4 Z; Z
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
$ T! d" X V% B- U/ _2 i2 A
8 K, v8 S6 Y+ R- }据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。8 D/ k) n0 @2 a, b: F
/ O' I; i$ e: P7 H, Q. l
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）- [4 d: x h, ~3 w
6 L0 o% c; y) y0 t7 J- M7 \1 D
上市公司持有 BTC 规模统计* e% h: i; E2 | D9 @% O
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
+ L |/ ~4 S, o: M% [
+ w, T5 Q( n; x0 R' E3 S! s本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。6 f, j9 Q1 y' \! J" _
/ p8 S8 F4 B0 ^& ^ _0 }
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。! C0 m# e9 v& A' f
/ N$ f5 i/ ]7 U3 ?1 W* n4 YeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
) \/ l7 t4 }9 z5 c7 ?6 F
$ w9 r3 V/ {- _, i# K美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
* c# ]6 L1 U0 Z$ d- x8 x& W. w2 N B2 l. t; Y) \
长短手抛售统计（周）' P/ P3 D$ g9 ~1 m$ }
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。& C; f! j! `1 O9 ~5 k5 Y( h
[& o! u& J) w. i+ |- r! S8 o周期指标# X# E+ X# @6 |# e- y; o
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。2 {3 u( q3 m" m6 O5 l$ k
; |) x& ]: [' ]$ j! W |
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