当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）

摘要


HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
: r" x2 G  ?# `) V# x7 c3 ~% ]通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。


引言与机遇
! I. c9 n/ U5 ^* D: P

; t4 ~7 T+ A0 x# c2 I" V预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
$ H! r1 m: v2 q' _7 v
, s5 G( X" x2 t8 q* `9 p
. ]) o8 v! E+ S* `# ~; S
将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。


* v1 d  J1 q0 P' {- ?
二元杠杆的难点


- m2 U; r$ ?) v2 w2 u$ K: J. k( ~二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。

+ E6 Q! w+ }/ Y1 l' n# f

示例：dYdX 的 TRUMPWIN


2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
, }6 [; ]8 _( N' u# ~6 o

# M+ G& E5 L' l6 J: V
$ K3 C5 u/ G; L" R/ t0 p
4 g, B7 ]& g/ [; c6 b8 Y( Z8 @
9 c  O' i' O" O7 @

* }2 x- E( F+ R4 |* W目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。

0 T/ A) r4 @* [
* |/ p( [( G# a, `: a: y
7 h" w1 {$ q; X! |3 t基于外部预言机的构建

- d9 W$ F# ]" g* {  _; \
HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
) j# B. Q# n" G) w1 }# c$ f
$ H. E& I8 p7 Y: q4 |
- L6 L& n  f9 Z: [4 {0 s
' {  @6 R' `# u5 [确保杠杆安全

( N) l6 C3 K5 R  O6 z0 e) k# c* ^7 A4 d
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
  `4 {6 l1 v- a8 h" i5 Z
" c6 G5 P$ Q4 I( u4 T9 f3 N

* N2 Z% H8 Y  p. R& l清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
- q$ ]" q" J) {8 P+ `1 S( }5 e0 L价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
, B5 v% w: Z2 ?; k

通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
. M- s( E, G$ \0 r# H9 }

! i$ d2 J4 s: x7 }7 n; I
. z9 D6 n+ h; Z- w, C超越二元：标量市场的突破口
* h! ?5 q/ A7 y. [0 d4 S
5 |* h$ x0 [' E1 a* s
, n$ N& b3 h- V% ?标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：

! Y/ a* ^/ `2 t; E7 E  c
9 y+ p. h% x8 o; \1 l. ^
0 P6 M* ^2 y" n9 u+ y/ k1 k; e更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。


% E& X1 C) J5 d  r: |# s
按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
0 m: R+ Y- Z. e0 |0 @  f
. r8 _, e6 [: D
增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。


! S4 K  }' F' a2 O
. I. W' d# X7 `( v2 j  F预测永续合约的用户体验


保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
3 j. J  L% Y8 b7 a2 T. m
  M' `+ p0 Q3 [

  g' _- y( @0 D清晰的问题标题
是 / 否选项或标量滑块
赔付可视化工具
. n; g4 u# Y" \  d8 J3 l到期倒计时
标记价格与预言机概率显示
4 Z1 x& P& \3 S3 k' i. ?
* j  Z* f8 _* M! x
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。



与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比


* i0 t# `% |1 i7 e! x  w  d+ [  MKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：



杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
5 K4 p% s- H6 O' A* o, O4 @2 k% a: c无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
) J0 G. |0 w! M) `1 k! p* u3 }$ R场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险


这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
( V& g* ^4 \  c0 J* b2 j
, g( R* X# P/ }! G4 R
: U1 M& w  J: v$ ]9 {
结论
. O5 F) p3 N( Y: q6 g

目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。

- ?( T; U* m+ G' z% e1 [) \; a
, D8 }! W0 X9 B2 J
/ q9 b% B2 f( t+ m; w预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
6 [7 v3 z1 E( _3 C1 h; K  u

这个倒也是可以去开发下市场啊。

反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧

永续合约的话还是有在遇到了

需要好的预测是没问题了的啊.

这么说的话还是有一个合约了

这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。

预测大家也是要去预测一下了