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摘要! K8 A' W9 K+ l. Y2 O
4 ]6 ] i4 L/ e+ q, \
, ?0 ]/ R7 {) E9 h% ?5 ]HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。8 F! a) w. O o- Y. E
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。, t+ N3 b/ e- v* N4 Y9 H
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
: h/ g) W; V: v: h通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。% a% M$ x1 q5 j8 n# } Z
! z, i2 a$ M' U. ~* p( f, `
) M2 {1 P' N; Y8 m# k3 C: ]" t8 K6 D) F引言与机遇
1 y. ^ N6 @3 w8 L6 T& s) y; v R7 \! I j1 T
- i) A$ A( I( i" a预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
7 E* R" J- I4 ], g! f1 \- E
7 S$ {5 L& M1 `" L, G
5 Z5 _# `' [) B* e; `, z+ I& ]3 j+ A; ?4 k
将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
: A5 S8 Q4 F5 f8 S2 \- [( U' K+ X" j8 N* h" A% e5 ]4 g
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二元杠杆的难点1 s- j1 `8 m) {' h( V+ H) K# M
8 t- C3 n2 E+ [7 @
, D) R2 `# N2 X' T0 b# c0 Q二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
7 B7 a& ^& R" z3 b9 A! ~# f* P/ O K! t5 t+ \
, R. d: Q1 O1 X) [7 x3 C
& L* b: w. d0 N- |8 W5 V
示例：dYdX 的 TRUMPWIN
9 L0 C4 |' {' @3 f
1 g+ L# y9 x1 [- T& t" ], p
; F# p% V2 `; v$ r2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
" ~- \ U1 T7 n: W# x3 c
" l" T+ ]8 t1 k* \( ~* U6 v0 y" \2 P) w( u: Z) R
: C ]7 X/ G8 ] s4 {
6 A' L! u7 v9 O
& N; g8 m( w3 ~
( O# [6 y: @% L. A/ k
- Y- X% l: k9 K
目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
3 B2 t! V6 s/ B7 C
- u# t; {3 m# }3 L$ T# s0 m: t, S) {: m: l" {% f- o, Q
9 D" T# x1 {4 J2 W3 @
基于外部预言机的构建
! Z9 M/ U0 s/ ~: l* j! H
& z% s& G, i- f0 m$ d- ?9 }7 F
1 M1 u1 G6 w2 h0 z# YHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。" y9 M- |$ g3 i9 s. n: e
1 u3 j. m/ R9 B/ Z! Q- b0 t! K3 l8 k
+ z2 q+ _+ E2 H( I* a& G8 `) u) p
: g6 {& Z+ Z( b, q# F; O确保杠杆安全
9 a! p* g$ R9 ? C' D; V) Y# U- a
0 V1 j3 Y* U+ O) Z2 U
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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8 i* B& A- l" a1 l2 t
4 ]( s6 c, H7 P/ g2 q) |5 Q5 Y5 Q9 i清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。' L4 M; t5 f7 K, L8 s; g
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)0 E; @' K" Y( }6 A" l
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
2 a* ^" j% f. S预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
2 r' w- K; h3 X( P$ I% ~价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。/ k& [# I1 o5 n4 @# ~& S4 X( W
$ \5 o2 v0 o* K3 d$ A* {4 q0 \
2 V' Z' P$ F' }4 q0 q1 m通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。2 T+ K: W+ j r; u
4 V* F* _( L. b0 L! ~4 }
) V; ^& N" \/ s, T
q& B9 y. @" X. k _超越二元：标量市场的突破口1 x1 f+ S& {* ^# b5 z* m$ C' w C
" W, ~8 ~, v9 W2 }5 \7 q* Q
9 e: H8 B9 _3 d; L. q0 l
标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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6 U- c, u# `1 {
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更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
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1 b/ B7 c+ J: b4 i( Q! r
9 b/ c0 g/ Z4 U5 S2 j
8 T% _' K# n. K# b! |2 T+ D- t: m按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。7 f2 P5 y! G3 \2 V, X+ @- W; _
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。; Q" n) S. Y% d- k
9 P }% p3 L0 @% d+ \
5 h8 U% k: W' T增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
! h- f0 _' D2 H& e- L3 e9 _5 g- `
1 T ~4 z! O/ u- U! I+ o+ B5 @. s
; w" w: @& O- [. f- W$ |: v6 x0 Z. r' ^4 |
预测永续合约的用户体验0 _6 d( t6 o7 o
& f( |1 `0 ~1 n5 y2 m$ p a
( T) s! M7 s. e$ `# B" l保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
8 p; F& ?- G. a2 j" L$ a4 w. U- a
" w' J8 v8 u1 t) T' S9 o# D' M
6 b( ]% U/ g/ |/ Z( d% G
清晰的问题标题
, ^ m; [: j" r! R7 o+ u% P是 / 否选项或标量滑块. I) j) v2 I5 y9 }, o
赔付可视化工具
4 I+ m2 P; G6 r' \ B7 w5 p到期倒计时
# s; [' v0 o9 z+ K; ]标记价格与预言机概率显示
- f; U& u, ^; w: F$ S# u" j
! m+ Q9 ^/ H# B% P0 ]" Q/ H/ T9 j& O% D4 |9 j
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
& v6 o6 X' T1 Q7 ]4 |
0 e! H6 U: }4 F4 D, T( A: q' ~! \3 M: q! Z# a* j6 {$ d
2 d. t8 j/ u* x8 u. C3 V c6 u( X8 F. P
与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比2 y! P6 g1 }) i: Z" L$ ?
8 g4 N+ L l7 B, A8 U! X
; P: `1 X, U' G5 t2 mKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
; N$ q( l6 K/ Y3 l% |" p V' Z( O* E- ]% G, j) c( s
' A' Z( E4 ~! b1 z" ~1 | x# {& M$ ]: s- V* e
杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
# N# v# T% ? a$ T- V无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
6 F X' H' O$ d% ^; \0 a% i$ D共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
1 z F6 H& D7 H; D: b4 m' [: V场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
' P' j* T& B: O+ k# @+ w/ [: [% e' h' i8 N, o' M4 H
" @# R+ s) a( B5 k0 O- f% T
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
: ^" q) Y. R( e! _7 ~, ?
- q* f5 E+ i8 P* F
3 ~' Q0 F9 [: x1 X3 p5 ]' M: Y, \( ~) e6 j7 a9 P% S9 g% q" O6 A. A$ `
结论% g/ ~: Q* d' Y% h# v8 c
0 U$ t5 ?! u7 m5 l( A$ h$ x
9 B& p7 O; E0 k, h6 Q& T目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。1 f' O6 k5 Q# ?0 I4 H% Y; T; l
) A M/ @* v4 I1 s; \8 P' J0 l0 v# w
% f3 Y1 z1 i) S$ r% M/ H8 l* g- s$ o1 t5 q
预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。& t9 p" C/ g a/ g/ n
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这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。 |
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