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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势7 S; Z' n9 ^) m6 \3 E- S
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
+ u( ^6 {. K ?+ c6 |/ n, }# {' p; f! D$ m( A3 D. x
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。( H1 P2 V* j6 X6 @7 W7 k+ P q7 ` F
, Y; G7 V; {* V$ f$ b* t
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
: C$ w2 Z i* ~( I
( P3 o6 v" s9 s3 F s, I' F1 q" b与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
0 |. R- I. z0 J: _/ G& d4 F2 k% z9 X; v# A$ O* T3 P0 o% _
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
. [+ y& }9 X* }* L2 M
* Z; x% }1 ~9 ?! N u H政策、宏观金融及经济数据
$ _% n6 G6 b. Q8 S( @& b9 i上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
- x' Q1 P, A% k! j- l
) u! w7 I; i% _9 k- s. y7 Z) c% P7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
) a3 C, k" g0 ]5 F. C0 \8 Y1 F- X4 e/ c) x6 K0 f9 c7 m
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。' g$ \- w8 Q" G& w3 s
8 ~# s' g' v( T! p. o* f+ c
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。, u& D5 a* d% }% m* {/ M
1 J0 u" R9 \2 r" ]1 l B. K数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
' H4 l7 Z4 i+ E1 K. i6 r
$ ^! B# w5 R0 L7 D/ P2 Y+ qZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。1 S+ n# b+ j8 r9 k
3 [: T1 J' C5 ? d8 p因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
8 ]1 E; I! f: y' L; U
; n: ^4 [; @- L持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。! c7 c- c0 O6 q1 M
% Z0 X+ B+ Z1 f# o2 J/ f% L
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
: S) s$ ?8 m- l9 ]0 j$ n& W2 f" M5 V6 }; _9 v# B$ O! n! K
加密市场
$ s3 B8 H8 P% r本周 Crypto 市场再获历史性突破。
7 d ^/ y& z% K# _" U- b
3 w t! l& f4 T; Q" n7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。$ o1 c) p4 K! p) g- m
- q# u7 n# w! n4 R
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
o* d, X$ e* K" V! u# m
& O$ {, a7 z. A- D( Z在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。9 Q3 u. j z7 B8 v3 P8 s3 V
?% U9 B' Q" b" ~" }+ I) N
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
8 R. m; Z1 y D, B" s. `( N1 ^5 q7 D$ S! X* i3 u7 ?' t/ C' Z
资金进出与抛售8 e5 \: ]1 u5 E5 s$ R# ~
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。3 [5 ^7 a, }6 M4 s7 y
( V4 P5 H& W' c5 O2 i7 P据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
+ d' ?) }5 s, Q' B4 B+ [% n0 C) R0 S5 M
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）( K0 Q/ ? J2 R; x* I
; |$ @* R6 j6 R" ]8 f
上市公司持有 BTC 规模统计
9 v$ o0 A) O9 T3 \目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
3 p N4 k3 s% l
S* g3 M; G1 H0 J) |本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。' ]9 @0 {4 N6 s) e
/ i7 \6 [9 {5 r3 J/ Z( w! G" L% e伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
2 g! z4 e# I/ C
: d1 h/ l' X! ?/ M6 LeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
) a, k# U' E( N3 B2 N1 B
0 c- D5 r: z6 |2 V F美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）7 r& [+ \) L$ B& P0 P# T
# H3 k9 b3 F3 c- g5 g长短手抛售统计（周）
! y4 e( s& C& H* L在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
) z( w5 J/ l9 r! c3 v: M( L& f8 w! f. y+ {
周期指标; |2 k8 e+ Z, x2 \9 k
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。; Z$ ]2 k8 X: c7 _* d
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