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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势
4 N; H2 g7 m8 r( B' aBTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。& t- f7 `% x# J: |3 ]
% v& [3 J- s& _' R( F
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。: z( n+ j, Z' T* ?
* v3 S- i5 Y; Q4 b* t8 G
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
4 S8 F/ r% \+ M+ P, M! w5 W# a
" B r* |/ c" ~' O. w7 k! k7 X与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
7 l, d, h8 W& r% y/ e3 J
$ j6 W# a$ l" V" u" N另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。0 |; b4 r' _) d. R
9 o( ?5 n! m# b2 u i
政策、宏观金融及经济数据
5 G* M* F, O' Y/ ~4 k( u3 i上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
- L+ o n% T0 r! G4 v7 l7 ?" |4 a/ O$ h& X8 h T# O
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。& d8 T4 \( W* t N* A' Z& U
+ U N5 W7 u8 b! [+ {; B* Y
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。; }# S& {# n* ~$ E- \
$ S; Y0 h, a/ R3 _
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。; o& b, `3 s6 T
5 r. @+ }1 M5 ?9 E! r
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
8 n, R( O) B k; G8 G& W' }
9 v* c# p7 S, G* i9 u! [ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
& L: Q5 @ `& f! ^; A6 B* d
% C- A6 v% r: L" ~$ U$ _因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。8 d. e7 {+ z0 q
4 L( y- a8 E; V3 i持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。7 P* [ o1 b" _$ H
5 @9 R$ f. `, S在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。4 ]1 K7 T J$ B$ |. U( R
4 }0 x! Z( s/ q$ f/ E& r! y加密市场
z2 O! P* B& n本周 Crypto 市场再获历史性突破。- V! O5 _# O3 ~- y# i
9 ~# x% V3 I$ O6 J5 c! U# `: ]+ L' ?; o" x8 Q
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
5 J6 a' G( A7 I! z3 o
* D( w2 s1 ?& O5 b% u# y7 Y受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。1 U$ L6 c1 Q5 I, L% u6 W' c
6 @! y- d' G& C5 H! V4 L
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。: l7 k+ e/ L2 d9 @" P( _ {/ a, k
; g' N$ A; {* j$ C+ v+ G
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。2 O% a0 N) Z% l: ]. W% N; g4 M( m
0 U- ~/ R+ s' w/ }: Z& `资金进出与抛售 l `9 I3 V- q; k0 j F, Y
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。0 ^/ z# Q( i+ Y
: H8 q4 i( o! j8 ^% m4 s& G1 |4 ?据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
4 r, |* I+ V) f0 Q& M
0 F- J8 n6 l& h ?$ [8 w4 a$ q美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）' ^( L, A! Z8 S' a5 v, t
; r6 D1 L2 i) w3 o" L: E- r& y上市公司持有 BTC 规模统计
' b4 l# {0 u3 ]- }+ `1 l. s目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。, h8 e% v5 L z0 i! L
) S1 v6 Q& O1 n. G- g( m
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
* n6 r- p/ |4 y7 @1 P
u3 I1 F; C* z+ D% i) |, y伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。5 W+ ~: `+ i5 Y S; o! _8 u2 x. L
/ X: w" ~7 e! x0 k* W- @9 MeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。& I' E( A9 b8 ^# B5 Z! j; w
7 { m+ g5 d3 W. Y' r! C
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
1 {1 I. l) `7 `( `: }$ q! ~+ `% K0 j6 Q, P. M5 ]: n9 Q6 n/ P; I
长短手抛售统计（周）$ E6 A/ h3 G/ y' Y$ H" w: x3 V
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。; j( ^" j |$ l2 T! i2 c+ U. Y
8 Z3 e @2 ^8 N+ `3 ?
周期指标
/ u+ P/ H- Z) u9 y7 B1 c& p据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。8 _& l( H; a% n+ q' t' T5 g
; v! W3 T& {( N+ X& T' x% v
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