当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）

摘要


, r( X9 Q1 @* {4 w" t# hHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
, w$ c& _6 g8 ?, Z" X7 l4 v标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
6 |% s+ d1 Y3 v& a2 p# {9 D通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。


' m9 m1 t% Y* H3 q4 q8 m- S. ~% V引言与机遇


预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。


9 E* T( B/ t" y  S+ D8 @
, M! g7 x: y- T) z" o" h将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
2 B6 h& x) _4 ^$ ^( B6 Y2 `  s  ~


: g" O  a3 C2 b. \二元杠杆的难点
' y* T: G, O$ o! k* ?$ Z& T! C
$ b: L4 R* ?+ {& Q- n3 M' d: f
二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。

7 G  h* ^& S- T6 r' Q$ e$ ?

+ M7 S" _0 \* a0 J9 k示例：dYdX 的 TRUMPWIN
: J) m% T2 H& n% u2 T1 }
7 q9 S4 X) l3 W: K7 ^
2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。


. s! p5 e4 p+ ?" I! S  f


. _! X1 p4 M  p1 O
3 L; ^6 t+ O6 v5 H3 W
3 S# e# i) r$ |# S目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。



基于外部预言机的构建


HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。


  A* ~- H( L. s& }* b/ U' L
& W5 O2 y5 Y" b- q1 L. `确保杠杆安全


若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：



清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
- I: S! f0 H" l8 M基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
3 |0 ^1 V7 i5 `3 D; u6 n杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。

- G9 r8 T2 U& Q4 j! n
通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。


# Z, Q! l5 ^, @5 K% r! ~
2 D0 @/ Q  U4 q' `超越二元：标量市场的突破口
+ k  r# t$ Y' ]

2 W- P; W& I9 P/ o$ y0 N5 C# \标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：


1 h2 e' v. n3 [* p; f
0 D" @( Y9 K" n0 P& a+ g- O更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。


, c. v! F5 b1 A- h+ m" a
) |, q% z- S& q5 g按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。


8 M1 S* t2 H4 ~& I8 M增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
+ @4 |( _1 ]: u! U
% S% J0 O/ T: c: R+ I# V2 M! {; i- ]
3 U2 z' W: p  v: P) f. a& k
预测永续合约的用户体验
: \7 Z9 l8 P2 Y5 n5 i
& o( k0 F* `8 u2 i! o# R/ s) h( w
保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
2 @% h. P3 i5 f9 U) V: b8 S
* B8 M. f; _6 d% Q- u

3 m+ s9 v+ ~) p: m清晰的问题标题
是 / 否选项或标量滑块
赔付可视化工具
. f6 J' [" E) c( l4 k' F到期倒计时
标记价格与预言机概率显示
; _" o, V; i8 {) z( A
: ~" o  y: g9 C% N0 J
6 ]/ `8 L6 x! q1 g+ w  m若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。

; R' C  V+ a! V" _) Y, J

4 _8 C2 D. T; K) H) s1 V5 P; [与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比

" J1 B0 a$ R7 U% H- t
0 m$ }3 u* e! t4 g( `6 ~) m8 B+ tKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：

) x" A- R$ k1 f- P5 G
/ E  V' V' ^: L# v
* E" v5 v' W7 p! a4 C0 P" n杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
9 v9 a7 L" x  R. \2 i无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
' `* G1 b+ H, V' J8 i8 A- ~; b共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
9 [' _  M. W2 L5 T: T+ O场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
* i& |: Z9 o# l
: N- C/ T* `- {- K; n! }
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
2 h$ X0 ]& \0 _& {; @& {$ Q6 I


结论
% s4 |3 `# [) W

目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。

; J( G1 o8 n% ~- S

, o. G0 x0 O' B& S4 _6 a6 y: X$ N预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
5 _5 ~# w8 I+ m, r# _5 q8 x
- N8 E, U" _' A/ `

预测大家也是要去预测一下了

这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。

这么说的话还是有一个合约了

需要好的预测是没问题了的啊.

永续合约的话还是有在遇到了

反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧

这个倒也是可以去开发下市场啊。