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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势4 F" s7 N! [8 T
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。' Y: ~6 ]" y' F: X1 _3 ~
$ v: O0 }8 f: ^' Q1 _" Q& }) b
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
/ p$ c1 F2 n$ T% H* H, e L) K+ _( h9 ^) j4 L% {$ o% s; }
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。; A* Y, D- `+ P, f" w; s
! o; r" g2 n' d6 A3 T与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。- w. p2 g3 V) ~
2 Q5 h2 i8 t" b1 v+ B0 G
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
$ Z+ P* a s2 Q5 M4 X/ @! x% @- H2 V' P" k3 l2 W) d
政策、宏观金融及经济数据' @+ u8 S" _6 {3 @: K4 F
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。. ], N: I* ~5 N" e
1 y7 i8 T5 \$ O; }- Y7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
, q- J# r+ f! f0 o7 u2 i6 C, x: e9 l! S9 z# @
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。/ {( d& t& B, u# |0 c: t
2 }0 |* @. j2 |' B7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
) ^5 i1 D( v) M% g0 a& t$ q' ^4 {
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。$ t' s4 S# e$ I
6 Y2 \; S6 W- Z
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。4 i$ X/ o# W) r7 h: J! G7 d
: R( s8 @/ d1 ?( s因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。, k! I5 u4 A% @8 M; E7 j
7 M6 B( f$ ?4 o" T8 J持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
1 n. q M5 g2 R( ?( E
( u" K: s/ O- _* x: U6 b: ~在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。% i% \+ B4 l4 o g+ J" e
8 c5 M+ Z! n& R( K9 Y4 D) _! Q9 B加密市场
7 l! _& t, ]! l$ b本周 Crypto 市场再获历史性突破。; s- f6 p+ P- U
4 i) `1 c- \, P O q% _1 F7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
, i+ @5 |" Q% u; x7 o7 p4 S, M! y, R) N
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
6 R% k/ J1 |$ G) \2 i9 R! L2 v) ]. ^* a% a- R8 W
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。3 j5 \3 _1 H4 x& Y& }9 _
U$ L7 ~0 L" e3 B& {. G( r' D因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。/ @+ {% E" O" v" w$ }; `) u# m
9 }, z2 i0 h' J, D, k' x3 \资金进出与抛售
9 k' i( `; I4 P. \* x2 E. `随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
: M# g0 h6 m6 X1 U% B9 z9 v6 r' H' Z& W8 O: C# s) f: | P/ {# \; Q
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。8 n( H- b+ A! x5 O( m+ Z
' ` n! V/ m' |5 \" A
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）* A q) D5 G) i0 b" r% L0 \3 A q
: d* K5 b5 J. `2 X& R$ g
上市公司持有 BTC 规模统计, }0 E- y3 T8 O$ N: J% A3 ]6 l! h
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
3 p4 a/ j6 u) u: Z" }# ^2 D4 Q: x, _0 T1 P: @ s
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
" i4 z. ?1 [0 D/ C, e$ ?. ? i4 t L
! S# b) @/ Y+ h# [) v) o! m2 ?: _1 ]伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
; q8 }. o% U( D1 ?
7 x% ~) l0 L0 ?% reMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
) f1 C7 p m$ A. F" {' m+ Q; T* a) M3 R0 Z
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
% h7 l6 d1 @& P4 `6 |; |* j6 M) Q
, U/ Q6 f8 ]6 r7 s; J长短手抛售统计（周）
6 z8 J% K" B% W9 O8 @在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。% @! f+ W3 v2 D% f
+ H& u. S. G. G* P+ H- Y$ @
周期指标4 H% \) e) K( q( L6 }- J7 L
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
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