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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势- G/ x9 X8 i1 }& z5 b$ o6 c
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
2 T$ Q& a; @8 M, |
, w- R5 m* r) G, x1 f美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
8 w! s$ f. v; u% L) J9 ^# G3 [. [4 m
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
- ?' e+ c4 @8 A G$ r m+ A6 S0 l1 x7 y( F* C6 X
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。" b# Q0 j8 [( i3 y! ]: k
4 F7 D5 q C& u另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。: R) j, `* w% U6 a3 B
: H. h2 ?% W/ B! _! c政策、宏观金融及经济数据1 N# g) a& X, ?0 v: A @
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
8 I2 n0 c; G3 \$ [0 B5 v/ a2 S1 m- |! E5 |( Z9 _: R+ J6 j
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
$ E) ~2 S0 k! h: ]( M- O+ H" m: ~$ B( W& H( p
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
" A5 c: w! \' y8 z/ o( j ]: l/ P+ W4 R9 L8 H
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
7 { n# e) s o h9 `9 T9 C' z
8 b8 ]- W5 C8 @1 i% K( E1 ~数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
8 V0 E% V1 h# P
O% c1 z+ f8 R! [: `" c9 `: YZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。" g$ ^. u$ p, Q7 j- t/ a/ W; R
1 K5 y+ G1 D3 y9 Q j因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
% C! v: I- A+ U3 O3 O/ U( C+ S
6 g `- c6 h6 v: Z: Z3 l5 n持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。0 R& F' ^6 r, m# q% Z+ s
% o1 |' X) Y3 F9 G在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。! e9 z8 R/ a) p
& b1 O2 X# ^8 j1 _' L' c加密市场% d( \. f6 ?2 T* G4 p* {- Y
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
2 Y. C B1 X9 d4 G6 H+ q
1 [* ^! a( F" `7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。/ H9 c+ l8 Y7 l1 @) Z( @* f0 z
+ K; F6 [. H3 e2 \! i
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
' o5 P8 q: d' ^; @/ l' X0 h
" y! P6 W5 x, h' ~在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
, N$ o+ \2 c+ C. D2 ] _( F! R9 M8 B9 `3 B- n, x
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
0 Q# r5 w7 C2 y- L S0 e
, K- I; M$ Q; F资金进出与抛售+ h- G. C9 j! @* R0 m" m% Z0 ]' ^" M
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
9 s! `4 B$ Y+ p! e$ a) ^9 ?
7 ]) y9 M* f) X* o3 v1 l6 Q据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
7 h# ]; f! E% a( \% ~9 j. {! C/ S& k% H- i! g5 ~; q) N
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）, ~: R: B, q2 d# [5 W& n8 f$ \' L
2 z. V) c1 i4 w% Y; P4 M* |# R上市公司持有 BTC 规模统计9 d) @' S3 _; ?
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
; W7 ?: M7 F6 U( W9 u; i
# _1 L9 A' q" N5 F) m1 u本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
5 ^& Q# @' z" k9 V* Y- W) }! N
9 z% n/ W9 A8 U9 P8 L/ ~3 r7 K& Y8 P伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
2 z5 K8 }; v$ S7 _' O* [2 m- B0 n; n* `, o3 a, f
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。3 z; `! @4 y; I, d: k1 }
+ B2 }6 O w U4 g" F$ N6 j6 p1 X, O
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
. k6 i6 W) `# o7 H5 Q8 ?. ^* K0 F7 T6 _; v( s
长短手抛售统计（周）% K) d8 C0 a5 T/ s- L
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。3 D" u7 @+ ?0 B' ?, y
5 p; F+ L9 h: a" f( {* N1 t
周期指标
; i- n/ I" Q2 R* r5 ?据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。1 m2 @ m1 t9 f8 @4 g5 f
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