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摘要
$ t d; C) z7 T! r# s L9 d( [
/ v" a2 _0 z4 n$ F* W& z ]# p' C8 D
: {) O* i6 g$ k, fHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约,实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。. [" a& B" B0 _5 K* a3 L
二元市场在到期时存在极端跳空风险,因此结构性保障措施至关重要。例如:清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
( \/ s; `- M1 w. S+ ?标量市场(按范围结算)是更安全的近期目标,因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低,从而支持更高的杠杆。
* S! j4 n' P# L7 }: L9 f* H通过合理设计,HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案,兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能,打造最快、最灵活的预测市场交易平台。' Z# E# x, A; ?
- H" ^" _% g+ U. @/ `
* b* J& ~. j$ c
引言与机遇% }# V! o5 I: p' M& k7 h; C
" x% D, V: p' k5 N8 F; C# y. x
1 f2 G. f7 b/ a$ [2 A
预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上,实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率,对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
* q5 Z6 d$ }0 l0 ]' ]0 p
4 u; c. k# u9 g8 t' t
% m2 Y( q# T) z: @
5 Q, X. Y+ R) Z7 ~将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合,将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施,事件市场的杠杆交易将非常危险,尤其是对于二元结果。
7 L* n, q% r7 `7 ]4 b0 _* V, X2 {* V9 Z' I$ M. {. l' \
0 g& H# T1 i D
5 [0 {6 w% e: h% U, M Y
二元杠杆的难点8 n7 Z/ P# O5 Y N$ ?, y7 G
; P0 p1 b) \0 D! v- T8 q/ n
5 f/ r8 }0 Q9 T, e* u- z, x
二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100,瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲,做市商将直接承担事件风险,且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下,安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
x9 N+ j5 r0 p% I- e& l' ]8 _8 _- X" C$ U' U
6 g- O3 W( i0 c" _+ M4 N b B% ?) T3 a7 N5 l+ W
示例:dYdX 的 TRUMPWIN
4 A4 g6 h( E5 m B- L. J9 i5 T, L8 k2 W3 G" ~! y
' G3 \3 ?: A0 J3 t2024 年美国总统大选前夕,dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲,为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆,并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此,大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元,导致流动性在清算过程中枯竭,并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。( i' l, E* _8 e0 C" ]
8 W/ e. n% N; m2 p- x! q3 f" W1 I& l& R
9 ~ O1 ] e: f* e
/ a+ \0 Q' c% W! n& Q& w5 y
5 h' G- x5 [+ l) Q) J8 ?* [- o
, w7 E: K0 S2 n& M$ t6 l5 l; A
( j' _) d" D1 r5 K. b, ^目前,HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施,因此若无内置保护,类似连锁反应仍可能发生。
9 x# ]! }: G: A- x [# ~0 [
+ p/ c& B8 d9 G) i' ^+ L
$ o& b1 @- n* f9 `5 k# M; s0 L" Z2 d) f5 y# i0 {- w
基于外部预言机的构建" F) y$ u( n3 E; y: A. \) c
# l: d$ C: F' R. q
* } I8 V4 `, X- VHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约,并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制,可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket,流动性提供者可在这些现货市场中对冲,从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在,包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。; n' E* h2 s! I4 C
: r2 j- j& I1 i6 O) g+ n. \* `* X9 [9 j; f2 i7 b% T
' @% s7 r- t M8 V) a! k# i
确保杠杆安全% X! S& }1 O: e/ [$ t- a; s0 u* y
% [6 I/ Q3 N8 t* q7 U8 e8 F$ `; l% X
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上,结构性控制措施必不可少:
$ l: Z" B: {4 c& P3 S5 J: r8 W% l, N6 q; I* T! g" f6 F
( b, Q% f3 t% F7 N+ {# z4 s4 D- g. f8 K, p" g1 D a
清算区间:将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。0 c5 c, w$ T' S2 P1 }+ S( \0 |9 l' I
基于未平仓合约的保证金系数:根据未平仓名义值线性增加保证金要求:open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)- W. d' h0 v8 x0 e2 i
杠杆衰减:随着到期日临近和市场波动性增加,逐步压缩最大杠杆率(例如:30 天时为 5 倍,最后一天降至 1 倍)。
% k: o7 n7 s d, w# Q! P预结算拍卖:在结果确定前批量匹配头寸,避免最后时刻混乱。
2 z# ?6 g$ R' T8 a价格与预言机上限:限制单次价格跳动幅度,并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。5 u9 X% D2 \1 T8 ]# a( ~2 g- q
D/ Y1 g* ]- x( N" i, G; [
3 z# N5 j" D: Y* t+ f通过结合这些措施,基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险,清算区间可错开清算时间,杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。% V( P' J* n5 T9 b: X& }, `
% t5 P. h) _$ J" m9 B8 y6 u1 [3 w6 Q% k+ y
. {$ X) {9 t5 d超越二元:标量市场的突破口
t7 n7 a7 n: D1 q: ]) @4 q3 i8 r1 S; p" G
, Z$ j7 z$ ?. e8 Q \$ q$ u标量市场按范围结算(如 CPI 百分比或 BTC 主导率),而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括:6 i( t, i! w) l o; q4 m
2 s" e( v, X+ q; l! i6 |; |. Q; j
) ` j+ s8 h$ e2 y
更平滑的价格路径:大多数标量市场基于逐渐变化的输入(如温度、投票份额或资产主导率)结算。
$ `7 P% D5 w3 t
4 R( q' T9 M7 _/ v5 M+ z# }/ _3 X; ~' i2 ~
& {$ q! n% S& `/ M( M按比例损失:即使出现缺口,损失也仅为偏差部分,而非全额名义值。
6 g) [* G7 x0 Q% |% _6 s. ~可预测的资金费率与清算:连续定价将清算阈值分散在曲线上,减少同步连锁反应。
3 h4 i7 i y7 o1 ^3 H3 Z! a; |+ ^' O( o& s7 l6 a
% Y# M- b% n: {增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合,使得标量市场成为近期更安全的突破口。
" C3 U% ~$ {; x5 n6 h* p! M
: M! F6 S/ n& Y1 T6 d& S9 L6 g& p/ T; }0 q5 U
) F- ~& x% w; U; m1 T/ b预测永续合约的用户体验3 V- V3 i7 [" V2 y8 r
: Q) l9 }) E$ R7 \+ {2 Q+ B5 n$ H0 X& o& D& m$ f; j
保留永续合约的核心元素(如订单簿、深度图和杠杆滑块),同时在 UI 中添加预测市场特有的组件:
' ~$ G! ~5 s# g U; c$ J3 N$ u7 w: ]$ _9 g- y7 @
4 G; z {+ ` l0 b, P- p7 b: ^9 ]' R
清晰的问题标题
4 U* c" x% R m' a5 u是 / 否选项或标量滑块
. O/ j/ R4 m) \8 N赔付可视化工具
?2 F6 B* z0 e3 @- Q: t6 Y# u/ g到期倒计时
% V$ O; q, P5 s6 S5 g. Q3 J标记价格与预言机概率显示
& j7 [; D( }! n( U/ O$ Y+ M( P- n# D3 |8 c' I
* l& j. g% H+ l* ?7 Z/ A$ L f% Y若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲,需显著标注。5 c+ V% i( z) J2 W4 E+ U1 A( B( V% E
6 o4 Q9 ?: T+ e( {9 g. w* W* l4 A
8 ]6 ?* I- W f0 [0 M! w, n7 g7 G- ~* ^+ P
与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
) o5 R* |/ h/ `0 x8 B
0 r) O4 n# [% k+ }1 {
J8 i5 }& }. i J1 h$ g, cKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于:
5 }* I; ]! \' h3 l* \! m/ C; h0 \/ s7 f# I/ K
. B8 n; E& P8 r8 q8 x' C7 d$ i
4 o- P! G" m) g6 L, i$ e! _
杠杆:标量市场更安全,二元市场经过工程优化* X8 K0 o0 f% {6 \; I% o0 o
无需许可的市场创建:任何人都可列出新结果# ?9 J+ [) B4 G; L. s/ s2 Q
共享流动性:接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
' G; o" n+ H8 F, n, F1 D场内对冲潜力:无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
; r9 V( H- r0 @/ R% k) J7 z+ v, V2 s
8 l( \" p! H; l# e2 c+ p0 T
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者,使 HIP-3 既能服务于细分事件市场,也能覆盖高流量的全球性结果。
- ~4 G" Q: Q' h. z4 n$ E8 E. g* U- g
( c% m0 N7 G0 B0 J3 k# z2 |6 Z+ p& P- c; y' C, I: u( I. |5 A; l) T
结论
- D- G! P2 D3 U) l- ^; c9 g+ `2 R. u3 Z8 V; n% ~
1 N: g. C* F0 o* U目前,尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发,但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建,HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket,也能成为其替代方案。
+ X6 y, y6 S# G- e- m/ v
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n9 R# D8 [( ?1 t5 h3 e, }; V5 O1 w* }: w, ~
预测市场即将席卷全球,而作为容纳所有金融活动的区块链,Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。" ~3 B5 x; l- C
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这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法,有点意思!就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。 |
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