当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）

摘要
; e3 O  f5 B  B- Q- z
- E( N1 F9 q" G. c$ t% q
) ]+ @( [3 p* I) ZHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
( T# G5 z# V  k- p标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
: Y1 b4 P; _  I( }通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。

1 O/ H$ N3 X. [% j- k1 O# W
5 }8 b5 Z! x- c. P% G0 N5 M! f引言与机遇

" n- X1 _- K' ]- ?0 ~, R
预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。

/ F" i  D7 X: M1 k) x7 y+ M) ^

将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。

  W" c& Y) ]2 e% ?" p. m! m6 x6 v
5 }: H5 v: f2 m- p
二元杠杆的难点
6 n' L6 A* [1 m3 L- o6 g

二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。

) M( T" i6 ^0 q7 m# x- B: W& r

示例：dYdX 的 TRUMPWIN

. k$ B5 K3 Q/ Y; J2 w* f3 u
+ |, c2 w  U; D* i2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
( q2 D! F, X" v! F3 U. S) i

) X7 P2 a* G' I7 q/ P1 M9 x
9 W5 g- ?- w& L1 @5 p
/ p- M5 t& K) O) E- D' f6 V


/ x9 g" M5 ~: m: j5 @1 e! h4 B目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
3 k* t4 w' q: i: c0 F, E- P9 t
, V3 L" v( n9 r  F

基于外部预言机的构建


HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
& h  T* [' N) f" w/ J0 R: r

# c4 n# X, y- x+ A
, K/ G  i  z. l6 m4 Z# v, P确保杠杆安全
* ^) d) l7 G* `( X/ t( O$ q
& G+ d6 q' {: S& k( v9 ], ?
/ @$ r7 U7 l) E若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：


( j8 a6 `8 U' F
清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
  L3 Y! B# k; C  r, A预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。


" C9 }6 s9 Q4 a0 s3 n通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。

5 r" L  ]9 k) E5 T6 _0 c

9 c; G5 n( Z. z6 J超越二元：标量市场的突破口
: \4 C4 b$ K! u& k# y; E- K2 q
8 t; _. j; C' q8 d. F" ^  T
6 e9 Z/ i: _( W, x3 z" K. ]标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
2 v0 [0 G1 B7 j
0 G# a5 n+ f6 v. [
' h. @& _+ F; e5 r6 F5 L
/ D7 m6 X# k9 d( P! {更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
# v9 d6 n" I+ c6 ?  i6 g6 x


按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
6 K1 }! D/ @7 \8 V可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。


增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。

4 E" K- R' I4 ]# u9 p$ `
" m5 m( X2 P9 L. h6 d
7 ^: x3 }! L4 N' i1 k预测永续合约的用户体验
! @, y$ H* g) f
7 ]! {, b: H) y* q; n- I: f, {+ O
, E" u" d+ b& Q, O+ x9 @8 E保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：

& |7 Y2 j* `  e& l
% T6 C1 ^! o% n. c
% v* N6 B# \  u6 P+ G清晰的问题标题
2 V% R3 j: [$ ]0 o2 i1 C是 / 否选项或标量滑块
赔付可视化工具
到期倒计时
标记价格与预言机概率显示

& N! t6 c$ }, [- c: t
+ t( K2 V* b5 p1 }若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
0 G. C% {$ v$ v6 x$ \+ s% d
$ `% Z* s2 o" N) Y

- R3 D+ b! O3 Q6 `0 @5 ~与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比


Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
3 |8 w# p+ _, C6 U6 I  Y

6 [) P8 q2 i, e7 d" j/ v3 I
杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
1 L0 W' D, j+ L无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
7 r) P1 l* O, V" L1 h场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险


这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。

% Y$ j  U$ F( l: k( X9 e/ W- Z/ t: _
1 Z, |: }1 N6 G. i5 t# ]& K0 m
结论


) _. C3 `# X) W/ ^' Q$ N0 `( k目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
, _% g1 _5 S- F2 [- ~0 z4 ~5 _  @
; @$ p: k7 U: h$ b

* S9 q: p$ C+ v预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
  K, w6 @1 i: n8 Q
. s, `: z! d$ X5 \8 K

这个倒也是可以去开发下市场啊。

反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧

永续合约的话还是有在遇到了

需要好的预测是没问题了的啊.

这么说的话还是有一个合约了

这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。

预测大家也是要去预测一下了