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3 v; U" z2 j9 y# A8 j$ b$ j" a7 _$ c' Q
在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币
' S" f6 W6 F( c5 `" n |; [; @
& D P/ p5 ~& b
! H5 F. W! W) Y0 G最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?
6 m8 ], P' h) c! i) I: m( n: F+ }& n" p' K+ z) k2 k
本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。0 Z1 U! H" P* h) |& C- @0 `$ u
6 X# }+ b. s0 S% m& S
出现获利了结迹象& I- Y7 y+ }9 ~6 a N
8 b) X( X. N- K7 A, S# o0 h. d: V9 x# m 已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有7 ?- k& f# W7 x1 r
! a1 p( K( w: h% H# S$ r
相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。
5 J Y1 z5 v7 v/ M# r% ~* [$ Q, \" S% k3 s+ M _! w J
1 U! f3 Y# J' { H# ?) I" D z
( ^$ a8 e5 ~) T9 Y) o3 H

! D. ?8 X" D2 @! N# C' i
% K3 ?. D. t7 G: C' l2 m图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现
1 S" S/ c) T) C9 l( H D: ^, s0 Z& ]% o' z2 ^- @
然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。 b( Z7 \! L- t& E/ _
. k c3 x* Q' }9 R: [5 H* q
长期持有者供应仍在增长
; k1 y8 B% z9 z) R- H# A& X; Q6 {
6 W8 `$ U; S- J 长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为
% Q1 S6 H2 _- r$ D- N( \( t. K2 ~9 Y3 R1 Z& Q% N9 a
发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。
% I5 G4 W4 y5 r" Y
i, V/ I U. ?6 ` ]( m+ L ! X P/ F1 F4 T: V6 h9 m& p4 S
) k* k* ~) _" W图 2 :比特币长期持有者供应明显增加
2 I6 R! N9 {4 @3 V d/ \5 z
6 U- U( n; z* U- ]" i8 G/ S4 {. g* }- d
换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示$ Q" L+ l. l- q3 e D+ _, {; `
# j1 f5 i! A( U; R9 N8 y* s9 a& Z1 ?
出大规模分发的迹象。
/ X. I' U0 P8 r/ J1 e0 l8 V. r) t: X) W
HODL Waves 分析
H( U( T; R% d5 p5 r% X/ E9 O# [. Z6 b9 r8 r1 c N ~
为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中* \" M$ u& m& n0 B7 [
! f# |- b: s3 c9 e
长期持有者掌控。
+ K- p) f0 ?" H1 V3 N* q- z
" b* ?3 P4 z; y# F* O& a/ e
- ?4 d& M% d8 W- e2 ?图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额) p& o( u7 U y& N- K
1 Z7 m# y' c/ m. s% T 有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短3 A9 b) D" D( L0 N+ G
6 X: g; e5 z; Y* K期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。8 R% l) Y. i. z: `/ @
0 x( l; B7 i7 X$ Q- k5 _( q, x 目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。5 h1 p8 D7 Y" L9 P7 ~
. D: y0 `5 |- s 考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。
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0 n3 H/ N& Q" h! R8 z1 K& S
) b. O' m6 U! F A Y8 W' X, g
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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